Anthropic-ի 7 հիմնադիրները պահանջում են ձայների 50.1%-ը՝ IPO-ից առաջ

2026 թվականի սեպտեմբերի 25-ի TechCrunch-ի հրապարակման համաձայն՝ Anthropic-ը բաժնետերերից հավանություն է խնդրում առաջարկին, որով ընկերության 7 համահիմնադիրները IPO-ից առաջ միասին կստանան ձայների 50.1%-ը, եթե նրանցից առնվազն երեքը պահպանեն պահանջվող նվազագույն բաժնեմասը։ Խմբում են գործադիր տնօրեն Դարիո Ամոդեյը և մյուս համահիմնադիրները։ Առաջարկը վերաբերում է կարևոր կորպորատիվ որոշումներին. այն դեռ չի դարձել ընկերության հրապարակայնորեն հաստատված կառավարման կարգը։

Սեպտեմբերի 28-ին Reuters-ի ուսումնասիրած IPO-ի նախագծային ազդագիրը հիմնադիրներին բնութագրեց «distinctly equipped to be stewards of our mission» բառերով և նկարագրեց նրանց Founder LLC միավորումը, որի մեկ F դասի բաժնետոմսը կտա ձայների 50.1%-ը հիմնական հարցերում։ Anthropic-ի ներկայացուցիչը հրաժարվել է մեկնաբանությունից, իսկ ընկերությունը կառավարման այս ծրագիրը հրապարակայնորեն չի հաստատել։

Ինչ որոշումներ կտա Founder LLC-ի բաժնետոմսը

Հատուկ քվեն կպատկանի համահիմնադիրների ընդհանուր միավորմանը։ Նրանք նախ ներսում մեծամասնությամբ կորոշեն, թե ինչպես օգտագործել F դասի բաժնետոմսը, և միայն հետո այդ բաժնետոմսը կքվեարկի ընկերության մակարդակով։ Այսպես Դարիո Ամոդեյը միայնակ չի ստանա գերակշռող ձայն. որոշման համար պետք կլինի նաև գործընկերների համաձայնությունը։ Մեխանիզմը միաժամանակ ուժեղացնում է խմբի դիրքը սովորական բաժնետերերի նկատմամբ։

Առավելությունը նախատեսված է բաժնետերերին ներկայացվող հիմնական կորպորատիվ հարցերի համար։ Երբ նման հարցի շուրջ սովորական բաժնետերերը և հիմնադիրները տարբեր դիրքեր ունենան, F դասի ձայնը կարող է որոշել արդյունքը՝ նույնիսկ եթե հիմնադիրների տնտեսական մասնակցությունը մեծամասնություն չէ։ Ընկերության ամենօրյա գործադիր որոշումները շարունակում են անցնել ղեկավարության ու տնօրենների խորհրդի միջոցով։

Նախնական նկարագրության մեջ աշխատակիցներին նույնպես նախատեսվում է բաժնետոմսերի հատուկ դաս, որը որոշ հարցերում կօգնի լուծել հավասար ձայների վիճակը։ Դա հիմնադիրների մեծամասնությանը զուգահեռ, բայց այլ գործառույթ ունեցող գործիք է։ Աշխատակիցների ձայնի կիրառման ճշգրիտ շրջանակը կարևոր կլինի հասկանալու համար, թե որ որոշումներում կարող է այդ լրացուցիչ շերտը փոխել արդյունքը։

Սեփականության և քվեարկության տարբեր չափերը

Ըստ հրապարակված տեղեկության՝ համահիմնադիրներից յուրաքանչյուրին պատկանում է Anthropic-ի մոտ երկու տոկոսը։ Նրանց համար նախատեսվող հատուկ բաժնետոմսերը լրացուցիչ տնտեսական արժեք չեն ստեղծում. արտոնությունը վերաբերում է քվեարկությանը։ Հետևաբար խմբի տնտեսական մասնաբաժինը և որոշումներ անցկացնելու ուժը չեն աճում նույն համամասնությամբ։ Այդ տարբերությունը կենտրոնական է ապագա հանրային ներդրողի համար, որովհետև բաժնետոմս գնելու գինն ու կառավարման վրա դրա ազդեցությունը տարբեր հարցեր են։

Նախագծում սովորական ներդրողների A դասի բաժնետոմսը տալիս է մեկ ձայն։ Այդ իրավունքը չի վերանում, սակայն հիմնադիրների հատուկ դասի առկայության դեպքում սովորական բաժնետերերի միավորված դիրքորոշումն անգամ կարող է բավարար չլինել հիմնական հարցերում նրանց հակառակ քվեի հաղթահարման համար։ Այլ կերպ՝ տնտեսական ռիսկի զգալի բաժինը կարող է կրել ավելի լայն ներդրողական խումբը, մինչդեռ վճռորոշ քվեարկության իրավունքը կմնա նեղ շրջանակում։

Նման կառուցվածքը կարևոր է հատկապես այն պահին, երբ շահույթի արագ աճի և ընկերության հայտարարած երկարաժամկետ նպատակի միջև լարվածություն առաջանա։ Նախագծային ազդագրում նկարագրված է, որ կառավարման որոշումները կարող են հակասել A դասի բաժնետերերի կարճաժամկետ կամ երկարաժամկետ ֆինանսական շահերին և բացասաբար ազդել նրանց բաժնետոմսերի արժեքի վրա։ Դա հնարավոր ռիսկի նկարագրություն է. ծրագրի ընդունում կամ նման վնաս դեռ հաղորդված չէ։

Խորհրդի ընտրության հատուկ սահմանը

Հիմնադիրների ձայների մեծամասնությունը չի տարածվում տնօրենների ամբողջ խորհրդի ընտրության վրա։ Նախնական տեղեկության մեջ խորհրդի ընտրությունը ներկայացված էր որպես հիմնադիրների վերահսկողության բացառություն։ Նախագծային ազդագրի նկարագրությունը ավելի նեղ սահման է ցույց տալիս. F և A դասերի բաժնետերերը միասին պետք է ընտրեն Դարիո և Դանիելա Ամոդեյներին ու ևս մեկ տնօրենի, իսկ մնացած չորս տեղերը կլրացնի Anthropic-ի Երկարաժամկետ հանրային շահի հավատարմագրային կառույցը։

Դանիելա Ամոդեյը ընկերության նախագահն է և նաև գլխավորում է տնօրենների խորհուրդը։ Founder LLC-ի կազմում, բացի Ամոդեյներից, նշված են հաշվարկային հզորությունների ղեկավար Թոմ Բրաունը և հետազոտող Քրիս Օլահը։ Այս կազմը ցույց է տալիս, որ նախագծային ձայնը բաժանված է ղեկավարության տարբեր անդամների միջև, թեև նրանց ներքին մեծամասնության որոշումը արտաքին քվեարկության ժամանակ կդառնա մեկ դիրքորոշում։

Anthropic-ի պաշտոնական բացատրությունը նկարագրում է, թե ինչպես է հավատարմագրային կառույցի T դասի բաժնետոմսը տալիս տնօրեններ ընտրելու և հեռացնելու լիազորություն։ Ընկերությունը գործում է որպես հանրային շահի կորպորացիա, որի խորհրդին թույլատրվում է ֆինանսական շահերի կողքին հաշվի առնել ընկերության հանրային նպատակը։ Այդ կառույցի դերը արդեն ներկառուցված է Anthropic-ի կառավարման մեջ, ուստի նոր F դասը կգործի դրա կողքին՝ իր առանձին քվեարկության շրջանակով։

Ապագա բաժնետիրոջ համար այստեղ գործելու են վերահսկողության երկու տարբեր ուղիներ։ Հիմնադիրների միավորումը կազդի բաժնետերերի որոշումների վրա և կմասնակցի խորհրդի որոշ անդամների ընտրությանը։ Մյուս տեղերի ընտրությունը կմնա հավատարմագրային կառույցին։ Խորհուրդն իր հերթին նշանակում և վերահսկում է ղեկավարությանը, այնպես որ բաժնետերերի քվեների մեծամասնությունը ինքնաբերաբար չի վերածվում տնօրենի յուրաքանչյուր տեղի նկատմամբ իշխանության։

Ինչից է կախված կառույցի տևողությունը

Նախատեսվող արտոնությունը պայմանավորված է համահիմնադիրների խմբի պահպանմամբ։ Առաջարկի սկզբնական նկարագրության համաձայն՝ պահանջվում է, որ նրանցից առնվազն երեքը պահեն բաժնեմասի սահմանված նվազագույն չափը։ Նախագծային ազդագրում նաև նկարագրված են միավորումից դուրս գալու հիմքեր՝ աշխատանքը դադարեցնելը, բաժնետոմսերի չափազանց մեծ վաճառքը, մահը կամ սահմանված պատճառներով հեռացումը։ Երբ խմբում կմնան երկու կամ ավելի քիչ համահիմնադիրներ կամ նրանց իրավահաջորդներ, պետք է սկսվի ուժեղացված ձայնի աստիճանական դադարեցման ընթացքը։

Այս պայմանը թույլ է տալիս ապագա ներդրողներին գնահատել ոչ միայն IPO-ի պահին ձայների բաշխումը, այլև այն հանգամանքները, որոնց դեպքում այն կարող է փոխվել։ Տարբերություն կա ժամանակի ընթացքում հիմնադիրներից մեկի հեռանալու և ամբողջ հատուկ դասի իրավունքի ավարտի միջև. նախագծում վերջինը կապվում է խմբի կազմի որոշակի շեմին։ Հետևաբար հետագա բաժնետոմսերի վաճառքը կարող է ազդել կառավարման կառուցվածքի վրա նույնիսկ առանց ընկերության ընդհանուր տնտեսական սեփականության խոշոր փոփոխության։

Վճռորոշը լինելու են գործող բաժնետերերի քվեարկությունն ու հրապարակային առաջարկի վերջնական փաստաթղթերը։ Դրանք պետք է ամրագրեն հատուկ ձայնի կիրառման հարցերը, խորհրդի տեղերի ընտրության կարգը և հիմնադիրների արտոնության դադարեցման պայմանները։ Մինչ այդ սովորական բաժնետոմսի ապագա գնորդը կարող է տեսնել նախագծի ուղղությունը, բայց իր քվեի իրական կշիռը կորոշվի այն կանոններով, որոնք կընդունվեն մինչև բաժնետոմսերի հրապարակային վաճառքը։