Tržno ali omejeno naročilo: hitra izvršitev ne zagotavlja cene

Če je pri nakupu ali prodaji pomembnejša hitra izvršitev, izberete tržno naročilo, vendar razlaga ameriškega regulatorja SEC opozarja, da cena izvršitve ni zagotovljena. Če je pomembnejše, da pri nakupu ne plačate več oziroma pri prodaji ne prejmete manj od določene cene, izberete omejeno naročilo. Njegova cenovna meja velja, posel pa lahko ostane delno ali v celoti neizvršen.

Pred oddajo zato poglejte razpon med najboljšo nakupno in prodajno ponudbo, količine na ustreznih cenovnih ravneh, velikost svojega naročila in fazo trgovanja. Zadnji sklenjeni posel ne pove, po kakšni ceni je mogoče kupiti ali prodati zdaj. Tudi prikazana najboljša ponudba velja le za razpoložljivo količino, ki se lahko spremeni, preden naročilo prispe na trg.

Razpon pove začetno ceno, globina trga pa možen nadaljnji premik

Najboljša nakupna ponudba je najvišja trenutno ponujena cena kupcev, najboljša prodajna pa najnižja cena prodajalcev. Razlika med njima je razpon. Kupec s tržnim naročilom poseže po prodajni strani knjige naročil, prodajalec pa po nakupni. Širši razpon zato že pri prvi izvršitvi poveča razliko med ceno, ki jo vidi kupec, in ceno, ki jo vidi prodajalec.

Pri večjem naročilu je pomembna tudi količina za najboljšo ponudbo. Če je ni dovolj, lahko preostanek tržnega nakupa doseže dražje prodajne ponudbe, preostanek prodaje pa nižje nakupne. Opozorilo Ljubljanske borze vlagateljem svetuje pregled globine trga, saj količine na posameznih cenovnih ravneh vplivajo na končno izvršitveno ceno. Ozek razpon ob majhni količini na prvi ravni torej še ne pomeni, da bo celoten posel sklenjen blizu prikazane najboljše cene.

V povsem pogojnem primeru želite kupiti 100 delnic, na najboljši prodajni ravni pa jih je na voljo 40. Ta cena zadošča le za prvi del nakupa, če se knjiga naročil do izvršitve ne spremeni. Za preostalih 60 delnic morate pogledati naslednje ravni; pri tržnem naročilu sami ne določite najvišje cene, do katere sme segati izvršitev.

Katero naročilo ustreza razponu, velikosti in nujnosti posla?

Odločitev se začne pri ceni, ki jo še sprejmete, in pri času, ki ga lahko namenite čakanju. Kratko zaporedje vprašanj pomaga povezati obe omejitvi s stanjem v knjigi naročil:

1. Kolikšen je razpon glede na odstopanje, ki ste ga pripravljeni sprejeti? Če je že najboljša nasprotna ponudba zunaj vaše meje, določite omejeno naročilo ali počakajte.
2. Ali količina na nasprotni strani pokrije ves posel? Če ne, preglejte še naslednje cenovne ravni. Tudi znesek, ki je za vaš portfelj majhen, je lahko velik glede na promet z manj likvidnim instrumentom.
3. Ali mora biti posel sklenjen čim prej? Tržno naročilo daje prednost izvršitvi po trenutno razpoložljivih cenah. Izberite ga le, če sprejmete možnost, da se končna cena razlikuje od prikazane.
4. Ali je sprejemljivo, da se izvrši samo del posla ali da naročilo čaka? Omejeno naročilo ohrani vašo cenovno mejo, vendar zahteva ustrezno nasprotno ponudbo v času veljavnosti naročila.

Mejo omejenega naročila lahko postavite tako, da se ujema z obstoječimi nasprotnimi ponudbami, ali pa po ceni, pri kateri ste pripravljeni počakati. V prvem primeru je lahko izvršitev hitra, če je na voljo dovolj količine; v drugem je odvisna od poznejših naročil drugih udeležencev. Nobena od teh odločitev ne zagotovi najugodnejše možne cene v prihodnosti.

Delna izvršitev spremeni količino, ki jo še naročate

Pri nakupnem omejenem naročilu določite najvišjo ceno na delnico, pri prodajnem pa najnižjo. Posel se lahko sklene pri meji ali po za vas ugodnejši ceni, če je na voljo ustrezna nasprotna ponudba. Če je primerne količine premalo, se lahko izvrši le del naročila, preostanek pa ostane odprt glede na njegovo veljavnost in pogoje izvršitve.

V pogojnem primeru oddate omejeno naročilo za nakup 100 delnic po največ 20 evrov. Če se po tej ali nižji ceni izvrši 40 delnic, preostalih 60 ne kupite samodejno po višji ceni. Pred spremembo naročila ali oddajo novega poglejte že izvršeno količino in odprti preostanek. Sicer lahko skupaj naročite več delnic, kot ste nameravali.

Pomemben je tudi časovni pogoj naročila. Naročilo, ki ostane odprto, lahko najde nasprotno ponudbo pozneje, ko ste že sprejeli drugo odločitev. Če ne želite več čakati, pri posredniku preverite stanje in preklic preostanka; sama oddaja novega naročila odprtega dela starega praviloma ne odstrani.

Trgovalna faza lahko odloči, kdaj je izvršitev sploh mogoča

Navodila Ljubljanske borze za trgovanje dovoljujejo vnos tržnih naročil le v neprekinjenem načinu trgovanja, vnos običajnih omejenih naročil pa tudi v avkcijskem načinu. Pred oddajo zato preverite način trgovanja konkretnega instrumenta in trenutno fazo. Izbira vrste naročila v obrazcu posrednika sama po sebi še ne pove, ali se lahko posel sklene takoj.

V avkcijski fazi se naročila zbirajo, posli pa se sklepajo ob oblikovanju avkcijskega tečaja. Enako razlikovanje je pomembno med otvoritveno in zaključno avkcijo pri instrumentu, ki sicer trguje neprekinjeno. Potencialni avkcijski tečaj se lahko med zbiranjem naročil spremeni, zato oddaja naročila v tej fazi še ni izvršitev po trenutno prikazanem tečaju.

Ob stop naročilih bodite pozorni na ločitev med sprožilno in izvršitveno ceno. Stop tržno naročilo se po sprožitvi vnese kot tržno, stop omejeno pa kot omejeno naročilo. Prvo zato ne zagotavlja cene, drugo pa lahko po sprožitvi ostane neizvršeno. Pred izbiro preverite tudi, katere vrste naročil in dodatne pogoje dejansko omogoča vaš posrednik.

Kontrolni seznam pred potrditvijo

• Preverite instrument, smer posla in količino.
• Primerjajte najboljšo nakupno in prodajno ponudbo ter količine na ravneh, ki jih lahko zajame vaše naročilo.
• Določite, ali ima prednost hitrost ali najvišja nakupna oziroma najnižja prodajna cena, ki jo še sprejmete.
• Preverite način in fazo trgovanja ter časovno veljavnost naročila.
• Po oddaji spremljajte izvršeno količino in odprti preostanek, preden naročilo spremenite ali oddate novo.

Če je cenovna meja za posel odločilna, jo vnesite v omejeno naročilo in računajte z možnostjo čakanja. Če je odločilna hitrost, naj odločitev za tržno naročilo temelji na razponu in razpoložljivih količinah, ne na zadnjem objavljenem tečaju.

Preberite tudi:

• S. p. ali d. o. o.: osebno premoženje je pomembnejše od davčne stopnje
• Deel ali Remote v Sloveniji: 100 $ razlike še ne odloči izbire
• Buzzsprout ali Podbean: dolžina epizod lahko odloči pred ceno