Словарь инвестора: ИИС-3 и Т+1 заменили прежние правила

16 августа 2025 г. в 06:00|Обновлено: 14 августа 2026 г. в 13:29|Автор: Редакция QUASA|7 мин чтения| 14652

Слова «акция», «облигация», «ликвидность» и «диверсификация» по-прежнему означают то же, что и раньше. Однако практические определения ИИС и момента расчётов по биржевой сделке изменились: новые счета открывают по модели ИИС-3, а основным режимом торговли акциями на Московской бирже стал Т+1.

Поэтому инвестору недостаточно запомнить короткую расшифровку термина. Полезнее понимать, какое право, риск или движение денег за ним стоит: когда возникает владение активом, чем доходность отличается от выплаты и почему несколько бумаг ещё не обязательно образуют диверсифицированный портфель.

Актив, ценная бумага и финансовый инструмент

Актив — имущество или право, имеющее экономическую ценность. Деньги, недвижимость, акция и требование к должнику могут быть активами, хотя юридический режим и способы оценки у них различаются.

Финансовый инструмент — более узкое понятие для договора или инструмента рынка, создающего финансовый актив у одной стороны и соответствующее обязательство либо долевой интерес у другой. К этой группе относятся акции, облигации и производные инструменты.

Ценная бумага закрепляет предусмотренные законом имущественные и, в отдельных случаях, неимущественные права. Международный словарь Investor.gov также разводит базовые понятия: акция обозначает долю владения, облигация — долговое требование, ликвидность — возможность сравнительно быстро продать бумагу на вторичном рынке.

Акция и облигация: доля против долга

Акция представляет долю в компании. Акционер может получить дивиденды, если они объявлены, участвовать в управлении в пределах прав конкретной категории акций и претендовать на остаток имущества при ликвидации. Ни рост котировки, ни дивиденды не гарантированы.

Обыкновенная акция обычно даёт право голоса. У привилегированной акции набор прав определяется уставом и условиями выпуска, поэтому формула «нет голоса, зато дивиденд выплачивается первым» не является универсальным определением.

Облигация фиксирует долг эмитента перед владельцем. Номинал — сумма, используемая в условиях выпуска для расчётов; купон — периодическая выплата, если она предусмотрена; погашение — исполнение обязательства в конце срока. Рыночная цена облигации может быть выше или ниже номинала.

Эмитент выпускает ценные бумаги и принимает связанные с ними обязательства. Дефолт означает неисполнение обязательства в установленный срок, а не просто падение биржевой цены. Высокая заявленная доходность нередко служит компенсацией за более высокий кредитный риск, но сама по себе не измеряет вероятность дефолта.

Кто обеспечивает сделку

Биржа организует торги по установленным правилам. Брокер принимает и исполняет поручения клиента, предоставляет доступ к площадке и ведёт учёт операций. Наличие брокерского приложения не превращает брокера в собственника клиентских бумаг.

Депозитарий учитывает права на бездокументарные ценные бумаги на счетах депо. Клиринг определяет обязательства участников после заключения сделок, а расчёты завершают передачу денег и бумаг. Это разные этапы одной операции.

Т+1 означает, что расчётная дата наступает на следующий торговый день после сделки, обозначаемый буквой T. На актуальной странице рынка акций Московская биржа называет «стакан Т+1» основным режимом; следовательно, прежнее универсальное объяснение через Т+2 для российских акций больше не подходит.

Это важно при корпоративных событиях: смотреть нужно не только на календарную дату закрытия реестра, но и на режим расчётов конкретного инструмента. Дивидендная отсечка в разговорной речи — последний момент, позволяющий приобрести акцию с правом на объявленную выплату с учётом действующего цикла расчётов.

Цена, ликвидность и заявки

Котировка — наблюдаемая цена покупки, продажи или последней сделки; эти значения не следует смешивать. Цена спроса показывает лучшую текущую заявку покупателя, цена предложения — продавца, а спред представляет разницу между ними.

Биржевой стакан содержит заявки на покупку и продажу по различным ценовым уровням. Он показывает доступное предложение в конкретный момент, но не обещает, что крупная заявка исполнится целиком по верхней видимой цене.

Ликвидность характеризует возможность совершить сделку достаточно быстро и без существенного влияния на цену. Узкий спред часто сопутствует высокой ликвидности, однако глубина стакана и объём торгов также имеют значение.

Волатильность описывает масштаб колебаний цены или доходности за выбранный период. Она не равна убытку: рост и падение увеличивают измеряемую изменчивость. Сравнивать показатели можно лишь при одинаковом периоде и методе расчёта.

Рыночная заявка отдаёт приоритет исполнению, но не фиксирует конечную цену.
Лимитная заявка задаёт предельную цену, зато может остаться неисполненной.
Стоп-заявка активируется при заданном условии; конкретная механика зависит от брокера и выбранного типа поручения.

Портфель, риск и диверсификация

Инвестиционный портфель — совокупность активов инвестора. Распределение активов задаёт доли классов вроде акций, облигаций и денег с учётом цели, срока и способности переносить убытки.

Диверсификация распределяет риск между различными эмитентами, отраслями, классами активов и другими независимыми факторами. Десять акций компаний одной отрасли могут реагировать на новости одинаково и потому не обеспечивать широкой диверсификации.

Проблема остаётся практической: в обзоре Банка России на 1 января 2026 года у 49% розничных клиентов акции занимали более 90% портфеля, а условию «акции, облигации и паи — каждый вид менее 90%» соответствовали 32% клиентов. Это укрупнённая метрика по видам инструментов, а не оценка качества каждого отдельного портфеля.

Корреляция показывает статистическую согласованность изменений двух величин, но не доказывает причинную связь и способна меняться. Ребалансировка возвращает фактические доли активов к целевым — продажей выросшей части, новыми покупками или сочетанием этих действий.

Просадка — снижение стоимости от предыдущего максимума до последующего минимума. Риск-профиль должен учитывать не только психологическое отношение к колебаниям, но также срок цели, устойчивость дохода и финансовую способность понести убыток.

Доход, доходность и дюрация

Доход выражается денежной суммой: например, купоном, дивидендом или результатом продажи. Доходность соотносит финансовый результат с вложенным капиталом и периодом. Купонная ставка облигации поэтому не равна её полной доходности к погашению.

Номинальная доходность не учитывает изменение покупательной способности денег. Реальная доходность отражает результат с поправкой на инфляцию. Комиссии и налоги также отделяют заявленный показатель инструмента от результата конкретного инвестора.

Дюрация — не просто срок возврата вложений. Для облигации это взвешенный средний срок получения денежных потоков; модифицированная дюрация приближённо показывает чувствительность цены к изменению процентной ставки. У облигаций с одинаковой датой погашения дюрация может различаться из-за купонов и графика выплат.

Капитализация публичной компании рассчитывается как рыночная цена акции, умноженная на число акций в обращении. Этот показатель не равен стоимости всего бизнеса для покупателя: при комплексной оценке отдельно рассматривают долг, денежные средства и другие обязательства.

Плечо, короткая позиция и деривативы

Маржинальная торговля позволяет совершать операции с заёмными деньгами или бумагами брокера под обеспечение. Кредитное плечо увеличивает размер позиции относительно собственного капитала, поэтому усиливает и прибыль, и убыток.

Маржин-колл — требование пополнить обеспечение или сократить позицию, когда его недостаточно по установленным правилам. Брокерский договор может предусматривать принудительное закрытие позиции; уведомление не следует понимать как гарантированную паузу, в течение которой рынок будет ждать решения клиента.

Короткая позиция строится на продаже заёмного актива с расчётом выкупить его дешевле. Потенциальный рост цены не ограничен заранее, поэтому возможный убыток по такой позиции не ограничивается первоначальной ценой бумаги.

Дериватив — договор, стоимость или расчёты по которому связаны с базовым активом либо показателем. Фьючерс создаёт взаимные обязательства по правилам контракта, тогда как покупатель опциона получает право на предусмотренную контрактом операцию. Эти инструменты применяют и для спекуляции, и для хеджирования риска.

ИИС-3: термин, который пришлось определить заново

Индивидуальный инвестиционный счёт — особый счёт для инвестиций с налоговыми условиями. С 2024 года новые счета открывают в формате ИИС-3; ранее созданные ИИС первого и второго типов могут продолжать действовать по своим правилам.

Актуальное описание ИИС-3 на портале «Финансовая культура» указывает, что он сочетает вычет на взносы и освобождение дохода при соблюдении условий, допускает до трёх счетов и для договоров 2024–2026 годов предусматривает минимальный срок пять лет. Поэтому старое определение ИИС как выбора исключительно между льготой типа А и типа Б теперь применимо лишь к старым счетам.

Налоговая льгота не возникает автоматически только из-за названия счёта. Нужно учитывать дату договора, срок владения, облагаемые доходы, лимиты и основания для досрочного вывода. ФНС разъясняет упрощённое получение вычетов: с 2025 года этот порядок охватывает вычеты на долгосрочные сбережения по операциям на ИИС, открытых начиная с 1 января 2024 года, а предзаполненное заявление появляется при поступлении необходимых сведений.

Как пользоваться словарём перед сделкой

Начинать стоит не с прогноза цены, а с природы инструмента. Определите, покупаете ли вы долю, долговое требование, пай или производный контракт; затем проверьте эмитента, источник возможного дохода и обстоятельства убытка.

Сверьте торговый режим, лот, комиссии и дату расчётов.
Разделите обещанные выплаты, расчётную доходность и возможный рыночный результат.
Оцените ликвидность по спреду, глубине заявок и обороту, а не по одному признаку.
Проверьте вклад позиции в общий риск портфеля и её зависимость от уже купленных активов.
Для ИИС и других льготных конструкций изучите правила, действующие на дату открытия договора.

Термин усвоен только тогда, когда понятно его последствие. «Облигация» должна напоминать о кредитном риске, «рыночная заявка» — о неопределённой цене исполнения, «плечо» — об ускоренном росте убытка, а «ИИС-3» — о длительном сроке и условиях сохранения налоговых льгот.