Bitdeer factura un 47% más, pero vuelve al margen bruto negativo
Bitdeer Technologies Group presentó el 10 de agosto sus resultados no auditados del segundo trimestre de 2026, cerrado el 30 de junio. La compañía cotizada en Nasdaq elevó sus ingresos un 47%, de 155,6 a 228,8 millones de dólares, pero soportó costes de ingresos por 237,3 millones: el resultado bruto pasó de un beneficio de 12 millones a una pérdida de 8,5 millones y la pérdida neta alcanzó 92,3 millones.
El crecimiento de la minería propia, la incorporación de la minería compartida y el avance de la nube de inteligencia artificial no bastaron para cubrir los costes directos. La ficha financiera de Stocknear también registra la publicación del 10 de agosto, ingresos de 228,8 millones de dólares y un crecimiento interanual del 47,06%.
La minería propia sustituyó el desplome de las ventas de equipos
El aumento de la facturación procedió principalmente de utilizar más máquinas para minar por cuenta de Bitdeer. La documentación financiera del trimestre atribuye 168,4 millones de dólares a la minería propia, frente a 59,3 millones un año antes; otros 25 millones correspondieron a la nueva minería compartida, mientras la nube de IA pasó de 1,3 a 14 millones y las ventas externas de equipos SEALMINER cayeron de 69,5 millones a 400.000 dólares.
La minería propia aumentó alrededor de un 184% y concentró el 73,6% de los ingresos consolidados. Sumada a la minería compartida, aportó 193,4 millones, equivalentes al 84,5% de la facturación. Bitdeer reemplazó así una fuente de ingresos basada en vender equipos por otra que exige mantenerlos en operación y asumir directamente electricidad, depreciación y otros gastos.
El hashrate medio de la minería propia subió de 14,2 a 69,5 EH/s. Esa expansión permitió producir más bitcoin, pero el volumen por sí solo no determina la rentabilidad: también importan el precio reconocido por la criptomoneda, la dificultad de la red, la eficiencia de las máquinas y el coste de la energía necesaria para operarlas.
Los costes dejaron bajo cero a las dos líneas mineras
La minería propia registró aproximadamente 171 millones de dólares de costes frente a 168,4 millones de ingresos. A partir de las cifras redondeadas publicadas, la pérdida bruta de la línea fue cercana a 2,6 millones y su margen rondó el −1,5%. En la minería compartida, 25 millones de facturación y 28,8 millones de costes implican una pérdida aproximada de 3,8 millones y un margen del −15,2%.
En la primera actividad, la electricidad representó 84,7 millones de dólares, mientras la depreciación y los pagos basados en acciones sumaron 79,8 millones. En la minería compartida, esas partidas fueron de 13,3 y 12,7 millones, respectivamente. La ampliación del parque de máquinas elevó la producción y los ingresos, pero también incorporó costes directos suficientes para borrar el beneficio bruto.
En el conjunto de Bitdeer, el coste de los ingresos aumentó alrededor de un 65% interanual, más que la facturación. El margen bruto comparable pasó del 7,7% al −3,7%. La expresión «vuelve al margen bruto negativo» describe el cambio frente al mismo trimestre de 2025; respecto del primer trimestre de 2026, cuando la pérdida bruta había sido de 39 millones de dólares, hubo una mejora, aunque el margen siguió bajo cero.
La nube de IA crece rápido, pero aún pesa un 6,1%
La nube de IA multiplicó por más de diez sus ingresos, pero todavía aportó solo el 6,1% de la facturación trimestral. Por cada 100 dólares ingresados por Bitdeer, poco más de seis procedieron de esta actividad, frente a casi 74 de la minería propia. Su crecimiento fue significativo, aunque su escala siguió siendo demasiado pequeña para modificar el resultado consolidado.
La línea de IA tampoco alcanzó el equilibrio bruto. Sus costes ascendieron a 16,3 millones de dólares, incluidos 4 millones de depreciación y pagos basados en acciones y 12,3 millones de otros costes. Frente a 14 millones de ingresos, la diferencia arroja una pérdida bruta aproximada de 2,3 millones y un margen cercano al −16,4%.
Un año antes, esta actividad había generado 1,3 millones de dólares de ingresos y una pérdida bruta aproximada de 700.000 dólares. El salto de ventas demuestra una mayor utilización comercial de la infraestructura de GPU, pero todavía no que la nube pueda cubrir por sí misma los recursos necesarios para prestar el servicio.
El EBITDA ajustado positivo no equivale a beneficio contable
Bitdeer obtuvo un EBITDA ajustado positivo de 31,1 millones de dólares, frente a 4,6 millones un año antes. El resumen de resultados de StockTitan recoge esa mejora junto con los 228,8 millones de ingresos y la pérdida neta de 92,3 millones.
Las dos cifras pueden coexistir porque el EBITDA ajustado es una medida no GAAP. Excluye depreciación y amortización, intereses, impuestos, pagos basados en acciones y otros ajustes definidos por la compañía. Varias de esas cargas son especialmente relevantes para Bitdeer: opera una infraestructura intensiva en equipos y electricidad y ha financiado parte de su expansión con deuda.
Después de la pérdida bruta, los gastos operativos sumaron 72,6 millones de dólares, frente a 42,2 millones un año antes. Investigación y desarrollo absorbió 36,1 millones; los gastos generales y administrativos, 34,3 millones; y los intereses netos aumentaron de 9,6 a 31,1 millones. Esas cargas explican por qué una métrica ajustada positiva no evitó el deterioro del resultado final.
Al cierre del segundo trimestre, Bitdeer había ganado escala y mejorado frente a la profunda pérdida bruta del trimestre anterior, pero ninguna de sus tres principales actividades de crecimiento analizadas cubría todavía sus costes directos. Las próximas cuentas deberán mostrar si una mayor utilización de la infraestructura reduce los costes unitarios de la minería y de la nube de IA; por ahora, el crecimiento de los ingresos no se ha traducido en rentabilidad bruta ni neta.
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