Carta hay Pulley: mốc 25 cổ đông có thể đổi từ miễn phí sang báo giá

Với startup chưa cần 409A, Carta Launch có lợi thế chi phí nếu vẫn đủ điều kiện miễn phí. Điều khoản Carta Launch cho phép tối đa 25 người nắm chứng khoán và yêu cầu nâng gói khi vượt mức đó hoặc huy động tổng cộng từ 1 triệu USD. Trang gói Carta yêu cầu liên hệ bán hàng để lấy giá gói trả phí; FAQ trên trang viết “under 25”, hẹp hơn cách viết “up to 25” trong điều khoản, nên công ty ở đúng ranh giới cần xác nhận điều kiện áp dụng khi đăng ký.

Pulley đáng cân nhắc hơn nếu công ty muốn biết phạm vi tính năng trước khi chọn gói cho giai đoạn cấp và thực hiện quyền chọn. Bảng gói Pulley ghi Startup bao gồm 25 stakeholder và công cụ mô phỏng gọi vốn; Growth bao gồm 40 stakeholder, thêm định giá 409A và thực hiện quyền chọn. Chọn giữa hai nền tảng vì thế phụ thuộc vào số người được tính, vốn đã huy động và nghiệp vụ sắp cần, chứ không chỉ giao diện cap table lúc mới thành lập.

Hóa đơn giả định ở quy mô 10, 25 và 40 người

Mức giá bằng USD cần được xem là mốc lập ngân sách, không phải báo giá đang có hiệu lực. Bảng so sánh BizBot ghi nhận vào tháng 8/2026 rằng Pulley Startup có giá 1.200 USD/năm, Growth là 3.500 USD/năm, còn các gói Carta trả phí cần báo giá. Trang gói Pulley hiện mô tả tính năng nhưng không hiển thị hai mức USD đó; doanh nghiệp cần lấy đề nghị giá mới trước khi chốt ngân sách.

Giả sử công ty chưa chạm ngưỡng vốn huy động của Carta, chưa cần tính năng trả phí và mỗi người được tính là một stakeholder, chi phí thuê bao có thể hình dung như sau:

• 10 người: Carta Launch có phí phần mềm bằng 0. Với mốc giá tham khảo, Pulley Startup là 1.200 USD/năm. Chênh lệch này chỉ nói về tiền thuê bao trong giả định trên, chưa phản ánh khác biệt về tính năng.
• 25 người: điều khoản Carta Launch vẫn cho phép ở lại gói miễn phí nếu các điều kiện khác được đáp ứng. Pulley Startup vẫn nằm trong lượng stakeholder bao gồm, với mốc tham khảo 1.200 USD/năm; riêng trường hợp đúng ranh giới của Carta cần làm rõ cách áp dụng điều khoản và FAQ.
• 40 người: Carta đã vượt giới hạn Launch và cần báo giá gói trả phí. Pulley Growth bao gồm quy mô này, với mốc tham khảo 3.500 USD/năm. Chưa thể kết luận bên nào rẻ hơn khi thiếu báo giá Carta cùng phạm vi dịch vụ và giá Pulley mới.

Phép tính giả định không thể thay cho việc đếm theo quy tắc của từng hãng. Pulley định nghĩa stakeholder là người có quyền sở hữu trong công ty, nhưng nhà đầu tư thiên thần góp không quá 50.000 USD được tính bằng nửa stakeholder. Carta dùng khái niệm Security Holder, bao gồm người nắm các loại chứng khoán được ghi nhận trên nền tảng. Vì vậy, số cổ đông có cổ phần phổ thông trong sổ nội bộ chưa chắc là số dùng để xác định gói. Khi dự toán vòng vốn tiếp theo, cần tính cả những người sẽ nhận SAFE, cổ phần hoặc quyền chọn, cùng phí phát sinh nếu vượt số người được bao gồm.

SAFE và mô phỏng pha loãng phục vụ quyết định nào?

Carta Launch có mô phỏng SAFE; mô phỏng vòng gọi vốn có giá cổ phần xác định và bảng vốn hóa dự kiến thuộc phạm vi Build trở lên trong cấu trúc gói của Carta. Pulley Startup có mẫu thỏa thuận SAFE và công cụ mô phỏng gọi vốn. Hai mô tả tính năng này đủ để thu hẹp lựa chọn theo loại giao dịch công ty chuẩn bị thực hiện, nhưng chưa bảo đảm hai công cụ cho cùng một cách tính trong mọi kịch bản.

Với một công ty chủ yếu nhận vốn qua SAFE, câu hỏi trước mắt là mỗi thỏa thuận có điều kiện chuyển đổi nào và tỷ lệ sở hữu sau khi chuyển đổi sẽ thay đổi ra sao. Nếu vòng tới là vòng định giá, mô hình cần tính thêm giá phát hành mới, phần quyền chọn dự kiến và tác động lên các cổ đông hiện hữu. Khi so sánh đề nghị của hai hãng, nên yêu cầu cùng một bộ giả định cho SAFE chưa chuyển đổi, quỹ quyền chọn và vòng vốn mới; kết quả khác nhau có thể đến từ giả định đầu vào chứ không chỉ từ phần mềm. Độ chính xác của dữ liệu trong cap table quyết định mô phỏng có hữu ích cho cuộc đàm phán hay không.

409A và quyền chọn có thể khiến công ty nâng gói sớm

Nhu cầu định giá 409A không phụ thuộc vào việc công ty đã có nhiều người nắm sở hữu hay chưa. Với pháp nhân Mỹ chuẩn bị cấp quyền chọn, thời điểm cần định giá và cách đặt giá thực hiện phải được xác định theo tình huống của công ty cùng cố vấn phù hợp. Carta Launch có thể ghi nhận khoản cấp quyền chọn, nhưng việc thêm dịch vụ 409A là một sự kiện buộc nâng gói theo điều khoản; trong danh mục Carta, 409A được bao gồm từ Grow.

Ở Pulley, Startup hỗ trợ gửi và ký mẫu thỏa thuận quyền chọn, còn Growth thêm 409A, thực hiện quyền chọn, Rule 701 và Form 3921. Sự khác biệt liên quan đến cả quá trình sau khi cấp: theo dõi quyền được hưởng, xử lý giao dịch thực hiện quyền và lưu hồ sơ phục vụ nghĩa vụ tại Mỹ. Một startup dự kiến cấp quyền chọn sớm có thể phải dự toán gói cao hơn ngay cả khi số stakeholder vẫn còn trong giới hạn của gói đầu vào. Lịch vesting của người sáng lập và các khoản cấp cho nhân viên cũng cần được ghi nhất quán với giao dịch sở hữu.

Chuyển nền tảng: xuất được gì và phải đối chiếu gì?

Chi phí chuyển hệ thống phụ thuộc vào lượng lịch sử phải dựng lại, không chỉ vào tệp cap table hiện tại. Hướng dẫn xuất dữ liệu Pulley nêu khả năng tải cap table và dữ liệu chứng khoán theo toàn bộ lịch sử ra Excel, tải kho tài liệu thành tệp ZIP và xuất các báo cáo về khoản cấp, lịch vesting, quyền chọn đã thực hiện hoặc chứng khoán đã hủy. Đây là những đầu ra có thể mang đi từ Pulley; phạm vi dữ liệu mà nền tảng nhận nhập được vẫn cần xác nhận riêng.

Để ước lượng công đối chiếu, hãy lấy một bộ dữ liệu của chính công ty và kiểm tra người nắm giữ, loại chứng khoán, ngày cấp, số lượng, giá thực hiện, lịch vesting, SAFE chưa chuyển đổi và giao dịch đã hủy. Sau khi nhập sang nền tảng mới, tổng cổ phần đang lưu hành và quỹ quyền chọn phải khớp với hồ sơ đã được công ty phê duyệt. Nếu nhà đầu tư yêu cầu một nền tảng cụ thể, chi phí lựa chọn còn gồm thời gian nhập lại lịch sử, xử lý trường dữ liệu không tương thích và xác nhận số liệu trước vòng vốn. Với công ty thành lập ngoài Mỹ, điều khoản Carta Launch cũng yêu cầu duy trì hệ thống đăng ký sở hữu phù hợp tại nơi thành lập; dữ liệu trên Carta không tự thay thế sổ đăng ký pháp lý ở đó.

Lựa chọn theo chi phí của giai đoạn tiếp theo

Carta Launch hợp lý về phí thuê bao cho startup còn đủ điều kiện, chủ yếu cần ghi nhận sở hữu, SAFE và khoản cấp quyền chọn. Khi kế hoạch đã có định giá 409A, thực hiện quyền chọn hoặc thêm người nắm chứng khoán, phép so sánh hữu ích là báo giá Carta cho gói cần dùng với đề nghị Pulley có cùng phạm vi. Cần đặt cạnh nhau giá thuê bao, số stakeholder được bao gồm, phí khi vượt giới hạn và phần việc chuyển dữ liệu. Mốc giá Pulley từng được công bố giúp dựng ngân sách ban đầu, còn khoản chênh thực tế sau ngưỡng miễn phí chỉ rõ khi có báo giá và điều kiện hợp đồng của cả hai bên.

Đọc thêm:

• Cap table không chỉ là bảng Excel: sai một dòng có thể hỏng vòng vốn
• Vesting cho đồng sáng lập: một năm cliff có thể cứu cap table khi chia tay
• Trả tiền API theo lượt gọi hay thuê bao SaaS: ngưỡng hòa vốn nằm ở đâu?