Crowdcube či Republic Europe: 2,5 % je iba vstup do nelikvidnej investície

Pri výbere medzi Crowdcube a Republic Europe je pre investora zo Slovenska dôležitejšia cesta k predaju podielu než rozdiel vo vstupnom poplatku. Republic Europe podľa prehľadu investovania a poplatkov účtuje pri nákupe 2,5 % z investície, najmenej 5 € a najviac 250 €, neúčtuje priebežný poplatok za držbu a pri ziskovom predaji si berie 5 % zo zisku; sekundárny trh v tomto prehľade označuje ako možnosť pre britských investorov. Slovenský rezident preto nemôže zameniť prístup ku kampani za prístup k neskoršiemu predaju.

Cenník Crowdcube pre EÚ uvádza bežný vstupný poplatok 2,49 % s minimom 5 €, možnú vyššiu sadzbu pri niektorých ponukách, poplatok 5 % zo zisku pri oprávnenom úplnom exite a poplatok 5 až 7,5 % za platformou organizovanú sekundárnu transakciu; ročný poplatok za priebežnú správu investície neuvádza. Obe platformy tak môžu mať podobnú cenu nákupu, no predčasný odchod podlieha odlišným pravidlám a v oboch prípadoch potrebuje kupujúceho.

Čo stojí nákup a ziskový exit pri investícii 1 000 €

V nasledujúcom podmienenom výpočte investor vloží 1 000 € do podielu v súkromnej firme. Predpokladá sa eurová ponuka, bežná vstupná sadzba Crowdcube a kampaň, na ktorú sa pri úplnom exite vzťahuje jeho poplatok zo zisku. Za nákup zaplatí na Crowdcube 24,90 € a na Republic Europe 25 €, takže celkový počiatočný výdavok je 1 024,90 €, respektíve 1 025 €. Rozdiel desiatich centov nehovorí nič o kvalite firmy ani o pravdepodobnosti výnosu.

Ak by sa firma neskôr predala a investor za podiel získal 2 000 €, zisk z podielu pred výstupným poplatkom by bol 1 000 €. Pri modelovom poplatku 5 % zo zisku by platforma zadržala 50 € a investor by dostal 1 950 €. Po odpočítaní počiatočného výdavku by mu zostal zisk 925,10 € na Crowdcube alebo 925 € na Republic Europe, pred daňami a prípadnou výmenou meny. Výpočet predpokladá úspešný predaj celej firmy za uvedenú hodnotu; samotná investícia taký výsledok ani termín exitu nezaručuje.

Pri malej investícii môže mať minimálny poplatok väčšiu váhu než rozdiel medzi percentuálnymi sadzbami. Pri väčšej investícii zase začne zavážiť horná hranica vstupného poplatku Republic Europe, zatiaľ čo presnú sadzbu Crowdcube investor vidí pri konkrétnej ponuke pred potvrdením nákupu. Porovnanie cenníkov má preto zmysel až spolu s podmienkami vybranej kampane.

Môže investovať rezident Slovenska?

Pravidlá oprávnenosti Crowdcube pripúšťajú dospelých rezidentov EÚ, ktorí sú právne oprávnení investovať, a pri registrácii vyžadujú výber investorskej kategórie a otázky o riziku. Slovenská rezidencia teda sama osebe nie je uvedenou prekážkou. Táto podmienka však ešte nepotvrdzuje, že investor môže kúpiť každú ponuku, ktorú na platforme uvidí.

Republic Europe umožňuje ľuďom v Európe vytvoriť investorský profil a po jeho dokončení pristupovať ku kampaniam. Pri slovenskom rezidentovi je potrebné rozlišovať tri samostatné veci: založenie profilu, oprávnenosť na nákup konkrétnej ponuky a možnosť predať zakúpený podiel na sekundárnom trhu. Oprávnenie v jednej fáze neznamená automatický prístup k ďalšej. Pred zaplatením preto rozhodujú podmienky kampane a dostupnosť príslušnej služby pre konkrétneho investora, nie celkový počet startupov v katalógu.

Kto drží akcie a prečo na tom záleží

Pri nominovanej držbe je v zozname akcionárov zapísaná správcovská spoločnosť a investor má ekonomický nárok spojený s podielom. Nezávislé porovnanie oboch platforiem uvádza, že akcie sú na oboch zvyčajne držané cez nominovaného správcu; za podstatný praktický rozdiel označuje možnosti skoršieho predaja a daňové schémy ponúk. Slovo „zvyčajne“ je dôležité: právnu podobu konkrétnej investície určujú jej podmienky, nie samotná značka platformy.

Republic Europe opisuje nominovanú štruktúru ako spôsob správy väčšieho počtu investorov v jednej firme. Pre držiteľa to znamená, že administratívu podielu vedie správca, kým možnosť jeho prevodu závisí od pravidiel firmy a danej služby. Na Crowdcube treba pri konkrétnej ponuke rovnako zistiť, kto bude zapísaný ako právny držiteľ a ako sa vykonávajú práva investora. Tieto detaily sú pri plánovanom prevode užitočnejšie než všeobecné označenie investície za „akcie startupu“.

Predaj pred exitom: ponuka ešte nie je hotovosť

Pravidlá sekundárneho trhu Republic Europe opisujú zverejnenie záujmu o predaj podielov v nominovanej štruktúre, kontrolu oprávnenosti podielu a transakčný poplatok 2 % z ceny pre predávajúceho aj kupujúceho, najmenej 0,50 € alebo £. Predávajúci si môže určiť požadovanú cenu, obchod však potrebuje kupujúceho a dokončenie prevodu. Trh je v beta fáze; ponuku na predaj môže zatiaľ zverejniť iba obmedzený počet používateľov s udeleným prístupom. Investor zo Slovenska preto nemá z registrácie ani z nákupu podielu zaručenú možnosť vložiť ho neskôr do ponuky na predaj.

Podmienený príklad ukazuje cenu takého odchodu. Investor kúpil podiel za 1 000 €, zaplatil vstupný poplatok 25 € a neskôr našiel kupujúceho za 800 €. Transakčný poplatok predávajúceho by bol 16 €, takže by dostal 784 €; poplatok zo zisku by pri stratovom predaji nevznikol. Oproti počiatočnému výdavku 1 025 € by stratil 241 €, pred daňami a ďalšími prípadnými nákladmi. Model platí iba vtedy, ak je podiel oprávnený na predaj, investor má prístup k zverejneniu ponuky a kupujúci obchod dokončí.

Crowdcube opisuje skorší predaj ako príležitostnú sekundárnu transakciu, ktorú pomáha zorganizovať napríklad pri záujme väčšieho kupujúceho alebo v spolupráci s firmou. Investor si pri nej nemôže sám určiť, kedy sa príležitosť objaví. Jej poplatok za likviditu sa navyše uplatňuje v inom režime než poplatok zo zisku pri úplnom exite. Pri porovnaní platforiem preto nestačí vedieť, že „sekundárny predaj existuje“: rozhoduje oprávnenosť konkrétneho podielu, prístup investora, záujem kupujúceho a suma, ktorú je ochotný zaplatiť.

Mena a dane patria mimo platformového cenníka

Eurové modely predpokladajú, že nákup aj výplata prebehnú v eurách. Ak je investícia vedená v librách alebo v nich investor dostane výnos, jeho konečný výsledok v eurách ovplyvní kurz a prípadný poplatok za konverziu. Nejde o vstupný ani výstupný poplatok crowdfundingovej platformy, preto sa tieto náklady oplatí sledovať osobitne.

Rovnako treba oddeliť daňové pravidlá od marketingového označenia ponuky. Britská úľava uvedená pri niektorej kampani sama osebe nezakladá slovenskému daňovému rezidentovi nárok na úľavu v slovenskom daňovom priznaní; zdanenie jeho výnosu závisí od konkrétnej investície a osobných okolností. Ak investor potrebuje peniaze v určiteľnom čase, ani jedna platforma mu pri podiele v súkromnej firme taký termín predaja nesľubuje. Pri voľbe medzi nimi má preto najväčšiu váhu podiel, ktorý môže skutočne kúpiť a držať, a podmienky, za ktorých ho bude môcť previesť.

Prečítajte si aj:

• Due diligence pred investíciou: chýbajúci podpis môže zastaviť celé kolo
• Trade Republic či Trading 212: pri ETF je nula rovnaká, pri USD už nie
• Zoom či Google Meet: kvalitu hovoru neurčuje iba cena licencie