ETF vai atsevišķas akcijas: zemāka komisija vēl nenozīmē mazāku risku

Ja ilgtermiņa mērķis ir ieguldīt, nepaļaujoties uz dažu tehnoloģiju uzņēmumu panākumiem, plašs akciju ETF parasti ir piemērotāks sākumpunkts nekā atsevišķu akciju portfelis. Vanguard salīdzinājums skaidro, ka ETF sadala ieguldījumu starp vairākiem vērtspapīriem, bet viena akcija piesaista rezultātu vienam uzņēmumam. Šauri tehnoloģiju nozares fondi gan saglabā nozares koncentrācijas risku, un arī plašs fonds var zaudēt vērtību tirgus kritumā.

Izvēlē svarīga ir portfeļa faktiskā koncentrācija, nevis tikai vērtspapīra veids vai redzamā brokera komisija. ETF ir ikgadējas fonda izmaksas; abos variantos iespējamas darījumu, pirkšanas un pārdošanas cenu starpības un valūtas maiņas izmaksas. Atsevišķu akciju izvēle turklāt prasa laiku uzņēmumu analīzei un pozīciju pārraudzībai. Tāpēc lētāks pirkums pats par sevi nepadara ieguldījumu drošāku vai lētāku visā turēšanas laikā.

Ko maina uzņēmumu koncentrācija?

Atsevišķa tehnoloģiju akcija dod līdzdalību konkrētā uzņēmumā. Ja uzņēmumam klājas labi, tā akcijas pieaugums pilnībā ietekmē attiecīgo pozīciju; ja tam klājas slikti, šajā pozīcijā nav citu uzņēmumu, kas kritumu līdzsvarotu. ETF rezultātu veido tajā iekļauto aktīvu kopums. Tomēr uzņēmumu skaits vien nepasaka, cik vienmērīgi sadalīts risks: liela vienas akcijas pozīcija fondā var būt nozīmīgāka par daudzām nelielām pozīcijām kopā.

Tehnoloģiju ETF ļauj ieguldīt vairākos nozares uzņēmumos bez katras akcijas pirkšanas atsevišķi, taču tas nav tas pats, kas ieguldījums plašā akciju tirgū. Ja fonda lielākās pozīcijas pieder dažiem uzņēmumiem vai gandrīz visi tā aktīvi ir vienā nozarē, šo uzņēmumu kopīgs kritums joprojām stipri ietekmēs rezultātu. Arī paša veidots vairāku akciju portfelis var būt koncentrēts, ja uzņēmumu ieņēmumus un tirgus vērtējumu ietekmē līdzīgi apstākļi.

Kā kritums skartu vienādu 10 000 eiro portfeli?

Pieņemsim divus nosacītus portfeļus 10 000 eiro vērtībā. Vienā ir piecas vienāda lieluma tehnoloģiju uzņēmumu akciju pozīcijas, otrā — plašs akciju ETF. Ja viena no piecām akcijām, kurā ieguldīti 2000 eiro, zaudē 30 % vērtības, šī pozīcija samazinās par 600 eiro. Tas ir 6 % no visa akciju portfeļa, pieņemot, ka pārējo četru akciju cenas nemainās.

Ja tas pats uzņēmums ETF veidotu nosacītus 5 % un tā akcija kristos par 30 %, tiešā ietekme uz fonda vērtību būtu aptuveni 1,5 % jeb 150 eiro no 10 000 eiro ieguldījuma. Arī šeit pieņemts, ka pārējo uzņēmumu cenas nemainās. Šī atšķirība rodas no vienas pozīcijas īpatsvara, nevis no ETF nosaukuma. Reālā tirgus kritumā vienlaikus var sarukt daudzu fonda uzņēmumu vērtība, tādēļ piemērs raksturo viena uzņēmuma risku, nevis paredz abu portfeļu kopējo atdevi.

Fonda maksa un brokera komisija ir dažādas izmaksas

ETF ikgadējo izmaksu rādītājs, ko bieži apzīmē ar TER, ietekmē fonda vērtību visā turēšanas laikā. Atsevišķai akcijai fonda maksas nav, taču par tās pirkšanu un pārdošanu var būt jāmaksā brokerim. Tāpēc ir svarīgi nodalīt atkārtotu maksu no maksas par atsevišķu darījumu. Divu ETF izmaksu rādītājus ir jēga salīdzināt kopā ar to ieguldījumu saturu: lētāks, šaurāks fonds neatrisina plašākas diversifikācijas vajadzību.

Kiplinger izmaksu piemērs salīdzina divus S&P 500 Value indeksu izsekojošus ASV fondus — iShares S&P 500 Value ETF (IVE) ar 0,18 % un SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) ar 0,04 % izdevumu attiecību; pie nemainīga 10 000 ASV dolāru ieguldījuma tās atbilst 18 un 4 dolāriem gada izdevumos. Tā ir fonda izmaksu, nevis Latvijas brokera tarifu atšķirība. Ikgadējā maksa parasti netiek iekasēta kā atsevišķs rēķins par katru turēšanas gadu, tāpēc to ir viegli nepamanīt blakus redzamai darījuma komisijai.

Atgriežoties pie nosacītā 10 000 eiro salīdzinājuma, ETF ar pieņemtu 0,20 % ikgadējo izmaksu rādītāju nozīmētu aptuveni 20 eiro fonda izmaksās gadā, ja ieguldījuma vērtība nemainītos. Pieņemsim arī 2 eiro brokera komisiju par katru pirkumu: viena ETF iegāde maksātu 2 eiro, bet piecu atsevišķu akciju iegāde — 10 eiro. Šajā vienkāršotajā pirmajā gadā fonda izmaksas un pirkšanas komisija kopā būtu aptuveni 22 eiro ETF variantā, salīdzinot ar 10 eiro pirkšanas komisiju akciju variantā. Aprēķinā vēl nav iekļauta cenu starpība, valūtas maiņa vai turpmākie darījumi.

Kur aprēķinā nonāk cenu starpība un valūta?

Biržā redzamai cenai ir pirkšanas un pārdošanas puse. ASV vērtspapīru uzrauga skaidrojums norāda, ka ETF pirkšanas un pārdošanas piedāvājumu starpība ir ieguldītāja darījuma izmaksu daļa un ETF tirgus cena var atšķirties no tā aktīvu vērtības. Cenu starpība rodas arī atsevišķu biržā tirgotu akciju darījumos. Tās ietekme ir īpaši pamanāma, ja pozīciju pērk un drīz pēc tam pārdod, jo ar komisiju vien šāda darījuma izmaksas nebeidzas.

Nosacītajā piemērā pieņemsim, ka piecas akcijas jāpērk dolāros un brokers par 10 000 eiro maiņu ietur 0,5 %. Tas pievienotu aptuveni 50 eiro, tādēļ akciju varianta sākotnējā komisija un valūtas maiņa kopā sasniegtu aptuveni 60 eiro. Iepriekš aprēķinātie 22 eiro ETF pusē ietver nosacīto pirmā gada fonda maksu un pirkšanas komisiju, bet ne cenu starpību. Šīs summas rāda, kā dažādi maksājumi maina salīdzinājumu; tie nav konkrēta brokera tarifi.

ETF iegāde par eiro var novērst brokera valūtas maiņas maksu konkrētajā pirkumā. Tā neizslēdz valūtas kursa ietekmi uz ārvalstu aktīvu vērtību eiro izteiksmē: skaidrojumā par starptautiskiem ieguldījumiem norādīts, ka kursa pārmaiņas var palielināt vai samazināt atdevi. Brokerim samaksātā maiņas maksa ir konkrēta darījuma izmaksa, savukārt valūtas risks var ietekmēt ieguldījuma vērtību visā turēšanas laikā.

Ko Latvijas investoram maina nodokļu uzskaite un analīzei vajadzīgais laiks?

Nodokļu administrēšanā izšķirošs ir konta statuss un tajā veiktie darījumi, nevis vienīgi izvēle starp ETF un akcijām. VID metodiskais materiāls skaidro, ka ienākums ieguldījumu konta režīmā rodas, kad no konta izmaksātā nauda pārsniedz tajā iemaksāto, un noteiktos gadījumos par ārvalstu pakalpojumu sniedzēja konta statusu VID jāinformē pašam ieguldītājam. Konta izrakstu saglabāšana un ārvalstu dividenžu uzskaite var prasīt papildu darbu. Tādēļ vienāds vērtspapīru pirkšanas izmaksu aprēķins vēl neaptver visu laiku, kas vajadzīgs ieguldījuma administrēšanai.

Atsevišķu akciju portfelī investoram jāvērtē katra uzņēmuma darbība, finanšu rezultāti, vērtējums un pozīcijas īpatsvars. Plaša ETF turētājam analīze vairāk saistīta ar fonda indeksu vai stratēģiju, lielākajām pozīcijām, izmaksām un tirgus pārklājumu. Ja mērķis ir plašs ilgtermiņa ieguldījums ar mazāku uzņēmumu atlases slodzi, plašs ETF atbilst šai izvēlei. Atsevišķas tehnoloģiju akcijas dod iespēju pašam noteikt uzņēmumu sastāvu, vienlaikus uzņemoties lielāku atbildību par to koncentrāciju un uzraudzību.

Lasiet arī:

• Deel vai Remote: zemāka EOR maksa nav vienīgais risks uzņēmumam
• Gumroad vai Fourthwall: 10% komisija maina lētāko izvēli
• Claude Code vai GitHub Copilot CLI: izvēli nosaka limiti un pārvaldība