Carta či Eqvista: kedy zdražie bezplatný cap table

Ak slovenský startup potrebuje najmä evidovať vlastnícke podiely, Carta ponúka väčší deklarovaný priestor na bezplatný štart. Cenník Carty uvádza Launch do 25 držiteľov podielov a 1 milióna USD získaného kapitálu; jeho FAQ však pri počte držiteľov používa formuláciu „menej ako 25“. Platená cena závisí od zvoleného balíka a počtu držiteľov, pričom Carta zverejňuje aj minimálny ročný poplatok, nie konkrétnu sadzbu pre Build či Grow. Pri presne 25 držiteľoch preto treba nárok na Launch potvrdiť.

Cenník Eqvisty uvádza Freemium pri menej ako 20 držiteľoch a Premium za 2 USD na držiteľa mesačne; nad 50 držiteľov platí individuálna cena. Premium zahŕňa modelovanie investičného kola, zatiaľ čo balík s ocenením 409A začína na 990 USD ročne. Pre firmu, ktorá čoskoro potrebuje počítať riedenie podielov, môže byť zverejnená sadzba Eqvisty užitočnejšia než vyšší bezplatný limit Carty. Ak stačí samotná evidencia a firma spĺňa podmienky Launch, Carta má cenovú výhodu.

Kde sa končí bezplatná evidencia

Rozhodujúci nie je iba počet investorov. Do evidencie vstupujú aj zakladatelia a ľudia s podielmi či nárokmi na ne; pri cenovej ponuke treba vedieť, koho poskytovateľ započítava ako držiteľa. Dve spoločnosti s rovnakým počtom investorov tak môžu mať rozdielne veľký cap table. Súčasťou posúdenia by mala byť aj plánovaná emisia opcií alebo ďalšie investičné kolo, po ktorom počet evidovaných osôb narastie.

Carta pri Launch sleduje popri držiteľoch aj získaný kapitál. Startup môže potrebovať platený plán po financovaní, hoci mu v tabuľke nepribudne veľa mien. Pri Eqviste je hranica Freemium formulovaná ako „menej ako 20“, takže presne 20 držiteľov nemožno bez ďalšieho považovať za bezplatný prípad. Pri oboch produktoch je rozumné posudzovať cenu podľa stavu po pripravovanom kole, nie iba podľa dnešnej evidencie.

Čo vyjde evidencia pri 10, 25 a 60 držiteľoch

Nákladové scenáre pre 10, 25 a 60 držiteľov podielov ukazujú, kedy sa pri Carte a Eqviste končí bezplatná evidencia.

Nasledujúce scenáre sú podmienené výpočty z uvedených cenníkov. Predpokladajú, že startup spĺňa ostatné podmienky bezplatného plánu Carty, neobjednáva doplnky a pri Eqviste porovnáva samotný Premium cap table bez ocenenia 409A. Údaj o ročných nákladoch na Eqvista Premium je jednoduchým násobkom mesačnej sadzby, nie samostatnou zverejnenou ročnou ponukou.

10 držiteľov: Základná evidencia môže stáť 0 USD mesačne v oboch systémoch. Ak startup potrebuje modelovať oceňované kolo, bezplatný Launch mu na túto úlohu nestačí; pri Eqviste je modelovanie súčasťou Premium.
25 držiteľov: Hlavná tabuľka Carty ešte označuje Launch za bezplatný, no jej FAQ túto presnú hranicu spochybňuje. Eqvista Premium pri výpočte 25 × 2 USD vychádza na 50 USD mesačne, teda 600 USD za dvanásť mesiacov. Ide o cenu za plán, ktorý už obsahuje modelovanie kola.
60 držiteľov: Startup presahuje limit Launch aj hranicu zverejnenej jednotkovej ceny Eqvisty. Násobok 60 × 2 USD by predstavoval 120 USD mesačne, ale nie je ponukou Eqvisty pre túto veľkosť. Pri oboch produktoch treba individuálnu cenu porovnávať pri rovnakom rozsahu funkcií.

Pri platenom pláne Carty nemožno z počtu držiteľov spočítať konečný účet bez ponuky: do ceny vstupuje balík a jeho minimálny ročný poplatok. Pri Eqviste zase verejná sadzba prestáva byť spoľahlivým podkladom nad hranicou individuálneho nacenenia. Rozdiel medzi týmito modelmi je najdôležitejší práve v čase rastu, keď sa mení počet držiteľov aj potreba ďalších funkcií.

Modelovanie SAFE a oceňovaného kola

Bezplatný plán Carty zahŕňa modelovanie nástrojov SAFE, ale modelovanie kola s určenou cenou akcií patrí do Build. Eqvista zaraďuje modelovanie investičného kola do Premium. Tieto položky nie sú pri rozhodovaní zameniteľné: zakladateľ môže potrebovať iba odhad budúcej konverzie SAFE alebo úplný obraz vlastníctva po vydaní nových akcií investorovi.

Pri oceňovanom kole treba vidieť, ako sa súčasne premietnu nové akcie, konvertibilné nástroje a prípadné rozšírenie opčného fondu. Aktuálne percentá v cap table tento výsledok samy neukážu, pretože závisí od podmienok pripravovanej transakcie. Užitočným porovnávacím podkladom je výstup pred kolom a po ňom na rovnakej kapitálovej štruktúre. Tak sa dá zistiť, či platená funkcia rieši konkrétne riedenie, pre ktoré startup systém vyberá.

Kedy má zmysel ocenenie 409A

Americké ocenenie 409A pri zamestnaneckých opciách je oddelené od potrieb vlastníckej tabuľky slovenskej spoločnosti.

Ocenenie 409A v americkom daňovom kontexte súvisí s hodnotou akcie používanou pri stanovení realizačnej ceny opcií. Pre slovenskú spoločnosť preto nejde automaticky o nutnú súčasť správy vlastníckej tabuľky. O tom, či ho potrebuje, rozhoduje konkrétna právna a daňová štruktúra opčného programu, nie samotná existencia zahraničného investora.

Ak je 409A pre firmu relevantné, mení sa aj cenové porovnanie. Carta zaraďuje ocenenia do Grow, teda nad plán Build s modelovaním oceňovaného kola. Eqvista ponúka ocenenie spolu s Premium cap table v osobitnom balíku; jeho nástupná cena závisí od fázy firmy a poskytovateľ upozorňuje aj na vplyv tržieb, financovania a kapitálovej štruktúry. Startup bez tejto americkej požiadavky by pri výbere mal najprv oceniť evidenciu a modelovanie svojho kola.

Čo zostane pri prenose cap table

Pri zmene systému nestačí export aktuálnych percent vlastníctva. Prehľad exportov Eqvisty opisuje súhrnný a rozšírený cap table vo formáte Excel, historický stav k zvolenému dátumu, údaje o opciách a konvertibilných nástrojoch aj samostatné zostavy sekundárnych transakcií. Pri Carte treba pred výberom plateného plánu získať porovnateľný zoznam dostupných exportov pre konkrétnu spoločnosť. Rozdiel v prenose sa môže prejaviť až pri ďalšom kole alebo pri výmene správcu evidencie.

Kontrola exportu má pokryť údaje, z ktorých možno vlastníctvo znovu vypočítať:

držiteľov, triedy podielov, počty vydaných aj plne zriedených akcií;
dátumy a podmienky vydania, prevodu, spätného odkupu a zrušenia podielov;
opcie, harmonogram ich nadobúdania a konvertibilné nástroje;
historický stav k zvolenému dátumu a podklady k výpočtu podielov;
strojovo spracovateľný formát, s ktorým môže pracovať nový správca alebo poradca.

Porovnanie na Capterre obsahuje profily oboch produktov a moderované používateľské recenzie. Skúsenosti s obsluhou môžu doplniť rozhodovanie, no cenu konkrétneho balíka a úplnosť exportu nenahradia. Pre malý startup bez plánovaného oceňovaného kola zostáva podstatný bezplatný priestor; pri blízkej investícii a väčšom počte držiteľov rozhoduje ponuka za modelovanie a možnosť preniesť celú históriu vlastníctva.

Prečítajte si aj: