Moldova scrie regulile stablecoin: rambursarea devine obligatorie

13 octombrie 2026 la 04:00|Autor: Echipa editorială QUASA|4 min de citit

Banca Națională a Moldovei (BNM) a anunțat la 5 octombrie 2026 inițierea elaborării regulamentului pentru planurile de redresare și răscumpărare ale emitenților de tokenuri de monedă electronică. Banca primește propuneri până la 19 octombrie 2026. Legea pieței criptoactivelor prevede deja obligația emitenților de a pregăti aceste planuri; detaliile de aplicare sunt încă în lucru.

Demersul privește tokenurile legate de valoarea unei monede oficiale, categorie în care se pot încadra unele stablecoinuri. În aceeași zi, BNM a început și pregătirea unor reguli distincte pentru emiterea tokenurilor și activitatea emitenților, demers descris de Europa Liberă Moldova. Pentru deținători, legea distinge între răscumpărarea cerută în mod obișnuit emitentului și planul destinat situației în care acesta ajunge în dificultate.

Legea stabilește obligația, BNM pregătește detaliile

Tokenul de monedă electronică este asociat cu fondurile pe care emitentul trebuie să le plătească la răscumpărare.

Contabilitate și Audit notează că Legea nr. 180/2026 a fost publicată la 17 septembrie 2026 și va intra în vigoare la 17 martie 2027. Până atunci, drepturile și obligațiile introduse de această lege nu produc încă efecte în temeiul ei. Anunțul BNM marchează începutul elaborării unui regulament, nu aprobarea unor proceduri deja aplicabile.

Potrivit textului Legii nr. 180/2026, deținătorul unui token de monedă electronică are un drept de creanță împotriva emitentului: la cerere, acesta trebuie să răscumpere tokenul în orice moment și la valoarea nominală, plătind fonduri care nu sunt monedă electronică. Condițiile răscumpărării trebuie explicate în cartea albă a tokenului. Ca regulă, răscumpărarea nu este supusă unei taxe sau unui comision, fără a exclude măsurile de redresare permise de lege în situații de dificultate.

Aceeași lege cere emitentului să elaboreze și să mențină atât un plan de redresare, cât și unul de răscumpărare. Emitentul trebuie să le notifice BNM în termen de șase luni de la oferta publică sau de la admiterea tokenului la tranzacționare. Regulamentul pregătit acum va preciza formatul și conținutul planurilor, frecvența revizuirii și condițiile de punere în aplicare. Dreptul deținătorului de a solicita valoarea nominală este stabilit prin lege, în timp ce procedurile pentru dificultățile emitentului mai trebuie detaliate.

Când intră în funcțiune planul de răscumpărare

Răscumpărarea obișnuită și planul pentru dificultățile emitentului duc ambele la returnarea fondurilor către deținător.

Cererea individuală de răscumpărare și activarea planului de criză au declanșatori diferiți. Prima pornește de la deținător, care cere emitentului valoarea tokenului. Planul urmărește o returnare ordonată a fondurilor atunci când emitentul nu își poate îndeplini obligațiile sau este probabil să nu le poată îndeplini, inclusiv în caz de insolvabilitate ori de retragere a autorizației. Pentru punerea lui în aplicare este necesară o decizie a autorității competente.

Legea aplică emitenților de tokenuri de monedă electronică, cu adaptările necesare, dispozițiile privind planurile prevăzute pentru tokenurile raportate la active. Emitentul trebuie să pregătească din timp procedurile și sistemele necesare, astfel încât deținătorii să fie tratați echitabil și activitățile indispensabile răscumpărării să poată continua. Acesta este rolul practic al planului: organizarea plăților către deținători când obligațiile emitentului sunt în pericol, nu doar descrierea unui drept într-un document.

Planul de redresare acoperă o etapă anterioară. El cuprinde măsuri prin care emitentul încearcă să restabilească respectarea cerințelor și să mențină serviciile legate de token. Dacă deteriorarea continuă și autoritatea decide activarea planului de răscumpărare, accentul se mută asupra returnării ordonate către deținători. O variație a prețului de tranzacționare pe o platformă nu echivalează, prin ea însăși, cu o asemenea decizie.

Fondurile primite în schimbul tokenurilor fac și ele obiectul unor cerințe legale: o parte trebuie păstrată în conturi separate la instituții de credit, iar restul investit în active sigure și foarte lichide, denominate în moneda oficială la care se raportează tokenul. Aceste reguli privesc capacitatea emitentului de a-și onora obligațiile. Forma exactă a procedurilor de redresare și răscumpărare va depinde de regulamentul pe care BNM îl elaborează.

Care stablecoinuri intră în această categorie

La aprobarea proiectului de lege, Guvernul Republicii Moldova a prezentat împărțirea criptoactivelor în tokenuri de monedă electronică, raportate la o monedă oficială, tokenuri raportate la unul sau mai multe active și alte criptoactive. Regulamentul anunțat de BNM pentru planurile emitenților vizează prima categorie. Denumirea comercială „stablecoin” nu stabilește singură categoria juridică a unui token; contează caracteristicile activului la care își raportează valoarea.

Legea permite oferta publică a tokenurilor de monedă electronică de către emitent dacă acesta este instituție de credit sau instituție emitentă de monedă electronică și îndeplinește cerințele privind cartea albă. Cu acordul scris al emitentului, și altă persoană poate face oferta sau poate solicita admiterea tokenului la tranzacționare. Această posibilitate nu transferă obligația de răscumpărare: dreptul de creanță al deținătorului rămâne împotriva emitentului, chiar dacă tokenul este obținut printr-o platformă.

Perioada pentru propuneri se încheie la 19 octombrie. Următorul pas relevant pentru emitenți și deținători va fi publicarea proiectului și, ulterior, a normelor aprobate: acestea vor arăta cum se actualizează planurile și în ce condiții poate începe răscumpărarea organizată în caz de dificultate.

Citește și:

Distribuie: