Snowflake crece un 37%: la IA ya impulsa también su negocio principal
Snowflake publicó el 2 de septiembre de 2026 los resultados de su segundo trimestre fiscal de 2027, cerrado el 31 de julio. Los ingresos de producto alcanzaron 1.491,9 millones de dólares, un 37% más interanual, y la compañía elevó de 5.840 a 6.070 millones su previsión para el ejercicio completo, según el documento financiero presentado ante la SEC.
En esos resultados del 2 de septiembre, la dirección atribuyó a sus productos de inteligencia artificial aproximadamente la mitad de la reciente aceleración del crecimiento, no la mitad de los ingresos ni del avance interanual. También indicó que las cuentas que adoptan CoCo consumen más servicios centrales de Snowflake, una relación recogida en la transcripción de la conferencia de resultados.
Qué mide cada cifra del trimestre
El crecimiento del 37% corresponde específicamente a los ingresos de producto, la principal métrica de consumo de Snowflake, y no a toda la facturación de la empresa. Los ingresos totales fueron de 1.550 millones de dólares, un 35% más interanual, mientras que la retención neta de ingresos se situó en el 126%, de acuerdo con el desglose trimestral de Benzinga.
- Ingresos totales: 1.550 millones de dólares, incluidos los servicios profesionales.
- Ingresos de producto: 1.491,9 millones, equivalentes a cerca del 96% de los ingresos totales y con un crecimiento interanual del 37%.
- Previsión anual de producto: 6.070 millones, frente a los 5.840 millones previstos anteriormente; el crecimiento esperado pasa del 31% al 36%.
- Retención neta de ingresos: 126%. Esta métrica compara el gasto de una misma base de clientes y muestra que, en conjunto, aumentó respecto al periodo comparable.
- Adopción de IA: CoCo superó las 9.100 cuentas tras añadir más de 2.000 durante el trimestre, mientras que CoWork llegó a 5.800 cuentas.
Las categorías no deben sumarse ni interpretarse como un desglose de facturación de IA. Snowflake publica el número de cuentas que utilizan CoCo y CoWork y explica su contribución a la aceleración, pero no revela cuánto ingreso trimestral generó cada producto. Una cuenta activa confirma adopción; no permite calcular su consumo ni su aportación económica.
Cómo la IA eleva el consumo del negocio principal
La tesis central de Snowflake es que la IA produce ingresos por dos vías. La primera procede de herramientas propias como CoCo, CoWork, las funciones de IA y AI Gateway. La segunda aparece cuando esos productos llevan a los clientes a incorporar, gobernar, almacenar y procesar más datos dentro de la plataforma central.
Ese segundo efecto explica la afirmación del título: la demanda relacionada con IA no queda aislada en una nueva línea de productos. Cada aplicación o agente necesita datos preparados, capacidad informática y operaciones continuas; esos recursos forman parte del negocio de producto que Snowflake ya monetizaba antes del actual ciclo de IA.
La empresa también menciona otros motores de la aceleración, entre ellos las migraciones, los notebooks y las aplicaciones desarrolladas con Streamlit o React. Por tanto, los resultados no demuestran que la IA explique por sí sola el crecimiento del 37%. La formulación comprobable es más limitada: la dirección le atribuye cerca de la mitad de la aceleración, mientras el resto procede de otras cargas de trabajo y productos.
La nueva previsión mantiene la presión sobre los márgenes
La revisión anual añade 230 millones de dólares a la previsión de ingresos de producto. Para el tercer trimestre fiscal, Snowflake espera entre 1.588 y 1.593 millones, lo que supondría un crecimiento interanual de entre el 37% y el 38%. La guía indica que la compañía espera conservar el ritmo durante el siguiente periodo, aunque sigue siendo una previsión basada en patrones de consumo observados y no un ingreso garantizado.
El margen operativo no GAAP previsto para el año sube del 13,5% al 14,5%. Al mismo tiempo, Snowflake espera un margen bruto de producto no GAAP del 74% y reconoce que la mayor proporción de cargas de IA, cuyo margen de contribución es inferior, presiona esta parte de la rentabilidad.
La tensión es relevante para interpretar el trimestre. La IA puede ampliar el consumo de la plataforma y atraer nuevos usuarios, pero también eleva los costes de infraestructura. La compañía confía en compensarlos mediante crecimiento y un aumento más lento del gasto en personal; todavía debe demostrar que esa combinación puede sostenerse a medida que las cargas de IA ganen peso.
La reacción bursátil deja poco margen para decepciones
El mercado incorporó rápidamente la mejora: las acciones subieron casi un 25% el 3 de septiembre. El análisis de Reuters situó la valoración en unas 15 veces los ingresos futuros, frente a 7,4 veces para el iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, y en 121,8 veces el beneficio esperado.
Esos múltiplos son estimaciones del mercado, no indicadores operativos publicados por Snowflake. Su nivel implica que los inversores ya descuentan una continuidad considerable del crecimiento: una desaceleración del consumo, una adopción de IA que no se convierta en facturación o una presión más prolongada sobre el margen podrían pesar especialmente sobre una acción valorada con esa prima.
El trimestre confirma tres hechos distintos: los ingresos de producto crecieron un 37%, la previsión anual mejoró y la dirección observa que la adopción de IA también eleva el uso de la plataforma central. Lo que aún no puede determinarse es cuánto ingreso total procede de IA ni si su expansión permitirá mantener simultáneamente el crecimiento y la mejora del margen operativo en los próximos trimestres.
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