Softline привлекла ₽3 млрд — фиксированный купон снизили до 18,25%

14 октября 2026 года ПАО «Софтлайн» в сообщении для CNews объявило о закрытии книги заявок и привлечении ₽3 млрд через два выпуска облигаций: ₽2,1 млрд пришлось на серию 002Р-03 с фиксированным купоном 18,25% годовых, ₽0,9 млрд — на серию 002Р-04 с купоном, привязанным к ключевой ставке Банка России. Привлечённые средства компания планирует направить на рефинансирование текущих обязательств и увеличение доли долгосрочного финансирования.

14 октября «Федеральный бизнес журнал» сообщил, что финальные условия закрытой книги оказались ниже первоначальных верхних границ: ориентир купона фиксированной серии снизился с уровня не выше 18,50% до 18,25%, а надбавка к ключевой ставке по плавающей — с предельных 450 до 400 базисных пунктов; организатором и агентом размещения выступает Газпромбанк. Закрытие книги определило параметры займа, после чего началось размещение бумаг на бирже.

Две серии: объём, купон и срок

У выпусков одинаковые номинал, срок обращения и дата погашения; различается способ начисления процентов. Уведомление Московской биржи указывает для каждой облигации номинал ₽1 000 и цену размещения 100% от номинала, начало торгов в процессе размещения 16 октября и погашение 20 декабря 2029 года. Плановая дата окончания размещения обеих серий — 21 октября; обе включены во второй уровень листинга и сектор рынка инноваций и инвестиций.

• 002Р-03. Объём ₽2,1 млрд, или 2,1 млн бумаг. Купон 18,25% годовых зафиксирован на весь срок обращения. Международный идентификатор бумаги — RU000A10GDN2.
• 002Р-04. Объём ₽0,9 млрд, или 900 тыс. бумаг. Купон рассчитывается из ключевой ставки Банка России с надбавкой 400 базисных пунктов, то есть четырёх процентных пунктов. Международный идентификатор — RU000A10GDP7.

Срок обращения обеих серий составляет 1 161 день. В графике предусмотрены 38 периодов по 30 дней и заключительный период продолжительностью 21 день. Держатель фиксированной бумаги заранее знает ставку для каждого периода, тогда как рублёвая выплата по плавающей бумаге зависит от значений ключевой ставки внутри соответствующего периода. Совпадение даты погашения поэтому не означает совпадения суммы полученных купонов.

При какой ставке выплаты сравняются

Граница сравнения — ключевая ставка 14,25%: после прибавления четырёх процентных пунктов плавающий купон составил бы те же 18,25% годовых, что и фиксированный. Ниже этой границы ставка плавающего купона меньше; выше — больше. Это сопоставление ставок купона по номиналу, а не доходности покупки на бирже: рыночная цена облигации может отличаться от цены размещения.

Условный расчёт на одну бумагу номиналом ₽1 000 показывает масштаб различия. Если бы ключевая ставка весь условный год оставалась на уровне 12%, ставка плавающего купона равнялась бы 16%, или ₽160 годового начисления, против ₽182,50 по фиксированной серии. При неизменных 14,25% начисления совпали бы, а при 16% ключевой ставки плавающий купон вырос бы до 20%, или ₽200 в пересчёте на тот же условный год.

Для всего плавающего выпуска такая модель даёт годовые процентные расходы примерно ₽144 млн, ₽164,25 млн и ₽180 млн при трёх названных сценариях соответственно. По фиксированной серии аналогичный годовой расчёт даёт ₽383,25 млн. Эти суммы показывают чувствительность займа к ставке, но фактические выплаты разбиты на короткие периоды и начисляются по дневным значениям ключевой ставки. Если Банк России изменит её посреди периода, результат будет отличаться от расчёта с неизменной ставкой за весь год.

На что компания направит привлечённые средства

Приоритет — замена части действующих обязательств более длинным долгом. Финансовый директор Артем Тараканов в сентябрьском сообщении «Софтлайн» сформулировал план так: «Привлеченные средства планируем направить на рефинансирование текущих долговых обязательств и оптимизацию структуры долга». Он также связал увеличение доли долгосрочного финансирования со снижением краткосрочной нагрузки на ликвидность.

Рефинансирование означает, что деньги от новых облигаций пойдут на погашение или замену уже существующего долга. Для денежного потока компании здесь важны сроки возврата прежних займов и их стоимость: более позднее погашение нового займа может уменьшить ближайшие платежи по основному долгу, даже когда купоны продолжают выплачиваться. Конкретную разбивку привлечённой суммы по прежним обязательствам компания не раскрыла, поэтому размер возможной экономии на процентах пока нельзя рассчитать.

Структура нового займа распределяет процентный риск между двумя сериями. По большей части объёма компания приняла известную ставку на весь срок; по меньшей расходы будут снижаться при падении ключевой ставки и расти при её повышении. Для владельца облигации направление изменения купонного дохода будет обратной стороной того же механизма. Это различие определит расхождение будущих выплат по сериям.

Что уже произошло на бирже

16 октября «Эксперт РА» присвоил обеим сериям рейтинг ruA-. Агентство указало объёмы эмиссии ₽2,1 млрд и ₽900 млн, дату начала размещения 16 октября, дату погашения 20 декабря 2029 года и отсутствие имущественного обеспечения. Рейтинг относится к кредитному риску выпусков и не устраняет различия между фиксированным и переменным купоном.

Следующая предусмотренная биржей дата — плановое окончание размещения 21 октября. После него для оценки эффекта рефинансирования будут важны сведения о том, какие именно прежние обязательства погашены и насколько удлинился срок долга компании. Пока опубликованные условия позволяют сравнить будущие купонные ставки, но не итоговую стоимость замены прежних займов.

Читайте также:

• Amazon привлекает минимум $25 млрд облигациями и обещает не занимать больше в этом году
• SpaceX привлекла $25 млрд через облигации: огромный спрос, но риски для инвесторов растут
• Blue Origin Джеффа Безоса привлекла $10 млрд при оценке в $130 млрд — первый внешний раунд компании