Что такое маржин-колл

Здравствуйте!

Что может быть хуже ночного кошмара для трейдера или инвестора на бирже? Экономический кризис и небольшой минус по акциям? Возможно. Но есть ещё маржин-колл — настоящий кошмар наяву, сигнализирующий о потере денег. Все участники фондового рынка надеются его избежать. Мы объясняем, насколько стоит бояться маржин-колла и какие существуют реальные методы его избежать.

Маржа в трейдинге

Прежде чем говорить о маржин-колле, разберёмся, какой бывает торговля на фондовом, валютном, криптовалютном и других рынках. Она может вестись как на собственные средства, так и на заёмные — с использованием кредитного плеча.

В первом случае всё просто. У вас есть 100 000 рублей, вы на них покупаете, например, акции, как в магазине овощи. Весь риск сводится к тому, что ваше приобретение может упасть в цене.

А вот торговля в кредит, которую трейдеры называют маржинальной, заметно сложнее — особенно для начинающих. Вы берёте заём у брокера для покупки акций и должны предоставить залог. Залогом могут выступать денежные средства или другие активы. Именно этот залог и называется маржой, отсюда и произошло название маржинальной торговли.

Дмитрий Мазанов, финансовый советник IT-компании Arbitroom:

— Margin Call — это процедура, которая происходит на финансовых рынках, когда инвестору выдаётся требование дополнительно внести средства на свой счёт для покрытия потенциальных убытков или обеспечения достаточного уровня маржи.

Когда инвестор берёт кредит для торговли ценными бумагами или другими инструментами, он обычно вносит начальную сумму — маржу или залог. Эта маржа служит гарантией исполнения обязательств по кредиту. Если стоимость инвестиций падает и маржа снижается до определённого уровня (уровня маржин-колла), брокер или кредитор вправе запросить дополнительные средства либо закрыть позицию инвестора.

Маржа бывает разной. Рассмотрим подробнее.

Начальная и минимальная маржа

При сделках с плечом рассчитываются два вида маржи:

• начальная — размер залога, необходимого для открытия торговой операции;
• минимальная — наименьшая сумма собственных средств, при которой сделка не будет закрыта принудительно.

Чтобы было нагляднее, разберём пример.

Вы считаете, что акции Сбербанка должны вырасти, и хотите купить 1000 штук. Цена одной акции — 250 рублей. Итого нужно 250 000 рублей, но у вас их нет.

Вы решаете воспользоваться кредитным плечом. Для этого требуется обеспечение, равное начальной марже. Её рассчитывают с учётом коэффициента риска, который устанавливает клиринговый центр.

Допустим, по акциям Сбербанка для длинной позиции коэффициент равен 0,3. Тогда для покупки 1000 акций нужно иметь на счёту 75 000 рублей (250 000 × 0,3). Эта сумма и станет вашей начальной маржой.

Минимальную маржу обычно считают с коэффициентом риска 0,5 от начальной. В нашем случае она составит 37 500 рублей.

С понятиями начальной и минимальной маржи напрямую связано понятие маржин-колла.

Что такое маржин-колл

Маржин-колл — это предупреждение брокера о том, что залога недостаточно. Вы получите его, когда маржа опустится ниже начального уровня. В приведённом выше примере, если на счёту остаётся ровно 75 000 рублей и акции Сбербанка начинают падать, маржин-колл придёт сразу.

Margin Call дословно переводится как «звонок по поводу маржи». Раньше биржи работали без интернета, и все поручения передавали по телефону. Сегодня торговля ведётся в современных терминалах на ПК и смартфонах, но термин сохранился.

Если же маржа снизится до 37 500 рублей (то есть акции упадут на 15 %), сработает стоп-аут (Stop Out) — принудительная ликвидация позиции. Брокер не рискует собственными средствами.

Маржин-колл угрожает только тем, кто торгует на спекулятивных движениях цены. Инвесторы вроде Уоррена Баффета с такими ситуациями не сталкиваются.

В 2011 году в США вышел фильм Margin Call с Кевином Спейси в главной роли. В русский прокат он вышел под названием «Предел риска». Русский вариант названия хорошо отражает суть маржин-колла в трейдинге.

А как избежать маржин-колла?

Светлана Мкртчян, руководитель отдела продаж Turov Invest:

— Маржин-колл — это требование брокера о пополнении депозита до определённого уровня для обеспечения открытых позиций. Неисполнение может привести к закрытию позиций и потере средств. Чтобы избежать маржин-колла, необходимо регулярно отслеживать баланс и управлять рисками. Интересный факт: маржин-колл ввели после Великой депрессии 1930-х годов, чтобы предотвратить повторение краха фондового рынка.

Стоит ли бояться

В целом маржин-колл не страшнее обычного кредита. Когда вы берёте деньги в банке, вас предупреждают, что их придётся вернуть. Если не возвращать, появятся пени, штрафы и испортится кредитная история. Это пугает? По сути, так устроен любой кредит.

Ситуация с маржин-коллом аналогична. По большому счёту это предупреждение: нужно увеличить обеспечение по кредиту. Брокер мог бы просто закрыть позицию при достижении критического уровня, но ему это невыгодно. Брокер зарабатывает на комиссиях от сделок клиентов. Если депозит обнулится, сделок не будет и комиссионный доход исчезнет. Таким образом, маржин-колл нужен и трейдеру, и брокеру.

Как не получить маржин-колл

Самый простой совет — не торговать с плечом.

Конечно, потенциальная прибыль уменьшится, зато риска маржин-колла не возникнет: при торговле собственными средствами он просто не приходит.

Второе правило, которое напрашивается само собой, — выработайте чёткую систему риск-менеджмента. Как минимум выставляйте стоп-заявки по открытым позициям. Тогда не придётся неотрывно следить за экранами: если что-то пойдёт не по плану, позиция автоматически уменьшится или закроется.

Третье: если хотите остаться в сделке, пополните брокерский счёт, чтобы маржа вернулась к начальному значению. Либо закройте часть позиции сразу после получения маржин-колла — это снизит требования к марже и поможет избежать стоп-аута.

Несколько рекомендаций общего характера

Проводите комплексный анализ ситуации на рынке и по конкретному инструменту (акции, облигации, криптовалюта). Это поможет точнее определить направление движения цены.

Рассчитывайте всё заранее: какую потенциальную прибыль хотите получить и какой максимальный риск готовы принять.

Главная ошибка многих трейдеров в том, что они открывают позицию с плечом, актив начинает падать, а они думают: «Уже поздно выходить, упало слишком сильно, может, ещё вырастет?» В итоге цена продолжает снижаться, а маржин-колл и стоп-аут следуют один за другим.

Маржин-колл — лишь один из элементов маржинальной торговли. Его появление говорит о том, что первоначальный расчёт оказался неверным. В такой ситуации лучше не паниковать, а либо закрыть убыточную позицию, признав ошибку, либо довнести средства, чтобы маржа соответствовала требованиям.

До новых встреч!