Cap table u Excelu radi — dok SAFE i opcije ne sakriju razrjeđenje

Za izradu cap tablea u Excelu unesite svakog imatelja, vrstu instrumenta i broj izdanih udjela. Zbrojite izdane udjele i za svakog imatelja izračunajte njegov postotak. Zatim u odvojenim stupcima dodajte opcije, neiskorišteni opcijski fond i udjele koji bi nastali konverzijom SAFE-a. Stripeov vodič za cap table razlikuje izdane udjele od instrumenata koji tek mogu postati vlasništvo.

Tako ćete dobiti dva prikaza: udio u izdanim udjelima pokazuje sadašnje vlasništvo, a potpuno razrijeđeni udio učinak opcija, konverzije i planiranog ulaganja. SAFE prije konverzije ostaje zaseban instrument. Broj udjela koji bi iz njega nastao označite kao projekciju, jer ovisi o njegovim uvjetima i cijeni buduće runde.

Postavite tablicu i formule za oba udjela

Na listu „Vlasništvo” otvorite stupce A „Imatelj”, B „Status”, C „Izdani udjeli”, D „Dodijeljene neiskorištene opcije”, E „Nedodijeljeni opcijski fond”, F „Projekcija SAFE-a”, G „Projekcija seed ulaganja”, H „Udio u izdanim udjelima” i I „Potpuno razrijeđeni udio”. Osnivače i postojeće ulagače unesite u zasebne retke. Osobi s opcijama dodijelite redak u D, a preostalu rezervu fonda jedan redak u E, kako iste opcije ne biste pribrojili dvaput.

Uz svaki unos zabilježite datum promjene te odluku ili ugovor iz kojeg broj proizlazi. U retku 8 zbrojite stupce C do G; primjerice, u C8 upišite =C2+C3+C4+C5+C6+C7. U H2 upišite =C2/$C$8, a u I2 =(C2+D2+E2+F2+G2)/($C$8+$D$8+$E$8+$F$8+$G$8). Preslikajte obje formule do retka 7 i rezultate prikažite kao postotke.

Stupci F i G služe scenariju, pa za prikaz sadašnjeg potpuno razrijeđenog stanja ostavite G praznim i nemojte buduću konverziju SAFE-a prikazivati kao već izdani udio u C. Ako fond sadrži i dodijeljene i nedodijeljene opcije, njihov zbroj mora odgovarati veličini postojećeg fonda. Kada se opcija iskoristi i nastane izdani udio, odgovarajući broj premjestite iz D u C; zadržavanje u oba stupca umjetno povećava nazivnik.

Uvjetni primjer: fond, SAFE i seed ulaganje

Sljedeći primjer je uvjetan; jedinice služe samo za računanje. Osnivač A ima 600.000 izdanih jedinica u C2, a osnivač B 400.000 u C3. U E5 je nedodijeljeni opcijski fond od 200.000 jedinica. Prije SAFE-a osnivači zajedno imaju 100 % od 1.000.000 izdanih jedinica, ali 1.000.000 / 1.200.000, odnosno 83,33 % osnove koja uključuje postojeći fond.

Pretpostavite jedan post-money SAFE: ulaganje iznosi 200.000 eura, a gornja granica vrednovanja 1.000.000 eura. U K2 unesite 200000, a u K3 1000000. Ako se pri konverziji primijeni ta granica, ulaganje predstavlja 20 % osnove prije novog novca. U F6 upišite =(C8+D8+E8)*(K2/K3)/(1-K2/K3). Formula daje 300.000 projiciranih jedinica SAFE-a. Potpuno razrijeđena osnova prije seed ulaganja tada iznosi 1.500.000 jedinica, od čega osnivačima pripada 66,67 %. Njihov udio među već izdanim jedinicama i dalje je 100 %.

Za seed rundu pretpostavite pre-money vrednovanje od 3.000.000 eura i novo ulaganje od 1.000.000 eura, bez povećanja opcijskog fonda. U K4 unesite 3000000, u K5 1000000, a u G7 formulu =(C8+D8+E8+F6)*K5/K4. Cijena nove runde iznosi 3.000.000 / 1.500.000, odnosno 2 eura po jedinici; novi ulagač zato dobiva 500.000 jedinica. U projiciranoj osnovi od 2.000.000 jedinica osnivači zajedno imaju 50 %, postojeći fond 10 %, imatelj SAFE-a 15 %, a seed ulagač 25 %.

To je scenarij nakon predviđene konverzije i ulaganja, a ne evidencija već izdanih udjela. Kada se transakcije provedu, stvarno izdane udjele unesite u C, a odgovarajuće projekcije uklonite iz F i G. Sačuvajte prethodnu verziju kako biste mogli razlikovati stanje prije runde od stanja nakon nje.

Kada jedna formula za SAFE više nije dovoljna

Formula za F6 vrijedi za opisani SAFE samo ako ulagaču više udjela donosi izračun prema gornjoj granici. Y Combinatorov prikaz post-money SAFE-a u osnovu konverzije uključuje postojeći opcijski fond i konvertibilne instrumente, ali isključuje novi novac i povećanje fonda povezano s rundom, uz određenu iznimku za obećane opcije. Također pokazuje da niža cijena nove runde može imatelju SAFE-a dati više udjela nego izračun prema gornjoj granici.

U uvjetnom primjeru cijena konverzije prema granici iznosi približno 0,67 eura po jedinici, dok je cijena seed runde 2 eura. Zato izračun prema granici daje više jedinica za isto ulaganje. Ako se promijene vrednovanje runde, opcijski fond ili ugovoreni uvjeti, ponovno usporedite obje cijene; prethodni rezultat ne možete samo preslikati u novu rundu.

Za svaki dodatni SAFE vodite zasebno iznos ulaganja, vrstu granice vrednovanja, mogući diskont i pravila konverzije. Različite uvjete ne sažimajte u jednu prosječnu stopu. Zbroj postotaka može iznositi 100 % čak i kada je pogrešna pretpostavka o broju jedinica koje pojedini instrument donosi. Povećanje fonda dogovoreno uz rundu također traži zaseban izračun: mijenja osnovu za cijenu novih udjela, ali se prema navedenom post-money modelu ne dodaje automatski osnovi za cijenu SAFE-a.

Za hrvatski d.o.o. odvojite model od pravne evidencije

Jedinice iz primjera nisu automatski poslovni udjeli hrvatskog d.o.o.-a. Zakon o trgovačkim društvima, članak 410. propisuje da uprava vodi knjigu poslovnih udjela te da se o promjeni članova ili njihovih poslovnih udjela bez odgađanja izvješćuje registarski sud. Radna tablica zato treba slijediti provedene promjene i dokumentaciju na kojoj se temelje.

Prije slanja tablice ulagaču usporedite stupac izdanih udjela s važećom knjigom poslovnih udjela, a projekcije jasno odvojite od tog stanja. Ako runda uključuje više SAFE-ova, različite cijene konverzije ili povećanje opcijskog fonda, obračun svakog instrumenta i usklađenost s dokumentacijom zahtijevaju zasebnu provjeru. Excel tada i dalje može prikazati rezultat, ali jednostavan zbroj više ne jamči da je model točan.