Crowdcube или Republic Europe: 2,5% е само входът към неликвиден риск

Crowdcube и Republic Europe имат близки входни такси, но при малка инвестиция минималната сума е по-важна от разликата в процентите. Условията на Crowdcube за ЕС посочват обичайна такса от 2,49% с минимум €5, която при някои сделки може да достигне 5%; предвидени са също 5% от печалбата при пълен изход за кампании, отворени от 1 април 2021 г., или отделна такса от 5% до 7,5% при организирана вторична продажба. Тарифата на Republic Europe определя 2,5% при покупка, минимум €5 и максимум €250, без такса за държане, плюс 5% от печалбата при изход или вторична продажба.

За инвеститор в България решаващата разлика е пътят към продажба, а не една стотна от входния процент. Republic Europe има пазар за допустими дялове, но правилата на вторичния пазар предвиждат такса от 2% за продавача с минимум €0,50, проверка за допустимост и ограничен достъп за публикуване на оферти през бета периода. Платформата представя тази възможност сред услугите за британски инвеститори; достъпът до продажба от България не бива да се приема за даденост.

Колко струва да се купи малък дял

Следващите сметки са условни: €20, €100 или €1000 купуват дял с посочената стойност, а входната такса се плаща допълнително. Те използват обичайната ставка на Crowdcube и публикуваната тарифа на Republic Europe. Конкретната кампания може да има различен минимален размер на инвестицията, а по-високата ставка на Crowdcube при отделни сделки би променила резултата.

При дял за €20 и двете платформи начисляват минималните €5. Инвеститорът плаща общо €25, като таксата е равна на една четвърт от стойността на придобития дял. При дял за €100 общият разход е €105. Така еднаквият минимум заличава малката разлика между обявените процентни ставки.

При дял за €1000 минимумът вече не определя цената: входната такса е €24,90 през Crowdcube при обичайната ставка и €25 през Republic Europe. Общият разход става съответно €1024,90 и €1025. Ако дялът изгуби цялата си стойност, това са и пълните загуби; за дяловете от €20 и €100 те са €25 и €105. При липса на печалба такса върху печалба не възниква, но платеното при покупката остава загубен разход.

Как входната такса и 5% върху печалбата променят изхода

За сравним резултат условният сценарий е пълен изход, при който продажната цена на дяла е двойна спрямо първоначално вложената в него сума. При дял за €20 постъпленията са €40. Таксата върху печалбата от €20 е €1, а първоначалният общ разход е €25: чистата печалба е €14 и при двете платформи.

При дял за €100 продажната цена е €200, таксата върху печалбата е €5 и първоначално са платени €105. Инвеститорът остава с €90 чиста печалба, а не със €100. За дял от €1000, продаден за €2000, таксата върху печалбата е €50. Чистата печалба е €925,10 при обичайната входна ставка на Crowdcube и €925 при Republic Europe.

Тези сметки отделят две различни основи: таксата при покупка се начислява върху сумата за дяла, а таксата при пълен изход — върху печалбата от него. Дори продажба на първоначалната цена на акциите не връща платената входна такса. Примерите приемат, че броят и правата на акциите не се променят, и не включват данъци, валутни разходи или условия, специфични за дадена сделка.

Колко остава при ранна продажба

Вторичната продажба през Republic Europe има още една удръжка и изисква купувач. При условна продажба на дял от €100 за €200 таксата за сделката е €4. Ако за този дял се прилага посочената ставка от 5%, тя се изчислява върху печалбата от €96 след таксата за сделката и възлиза на €4,80. След първоначално платените €105 чистата печалба е €86,20, вместо €90 при пълен изход.

При същото условно удвояване дялът от €20 носи €13,24 чиста печалба след €0,80 такса за продажба, €0,96 върху оставащата печалба и първоначален разход от €25. За дял от €1000 резултатът е €887 след €40 такса за продажба, €48 върху печалбата и първоначален разход от €1025. Ставката върху печалбата при вторични сделки може да зависи от това кога дялът е създаден под номиналната структура, затова тези резултати са сценарий, а не обещание за конкретен актив.

Продажба без поскъпване също може да приключи на загуба. Ако дял за €100 намери купувач за €100, продавачът плаща €2 такса за сделката и вече е платил €5 при покупката: чистият резултат е загуба от €7. За дял от €20 минималната такса за вторична продажба от €0,50 увеличава загубата заедно с входната такса до €5,50. Такса върху печалба в тези примери няма.

Сравнението на Other. откроява разликата между пазара за оферти на Republic Europe и продажбите през Crowdcube, които обикновено зависят от организирано събитие. При такова събитие Crowdcube прилага таксата за вторична ликвидност вместо таксата върху печалбата при пълен изход. Без конкретни условия на продажбата една числова прогноза за нетните постъпления през Crowdcube би била подвеждаща.

Кой държи акциите и кой може да ги прехвърли

При номиналната структура юридическият собственик е посредникът, а инвеститорът има икономическите права върху своя дял. Обяснението на Crowdcube за номиналния собственик посочва, че акциите обикновено се държат от Crowdcube Nominees Limited, което управлява гласуването и разпределя постъпленията при продажба или дивидент. Посочено е и че в повечето случаи инвеститорът може да прехвърли правото си на друг член на платформата, но сам трябва да намери купувач и да уреди плащането.

Republic Europe също използва номинална структура: при сделка на вторичния ѝ пазар се прехвърля икономическото право върху акциите, държани чрез посредника. Това улеснява административното обслужване на множество малки дялове, но не осигурява цена или насрещна страна. Допустимостта за продажба зависи и от съгласието на компанията и ограниченията за конкретните акции. В Crowdcube е възможно и пряко държане според избрания за кампанията модел, затова правата и редът за прехвърляне следват документите на конкретната инвестиция.

Къде е съществената разлика при избора

При дялове за €20 и €100 входният минимум прави началния разход еднакъв. При €1000 разликата между обичайните входни такси е само €0,10. За инвеститор, който може да държи дяла до продажба на компанията, по-голямо значение имат самата компания, правата на акциите и рискът капиталът да остане обвързан дълго.

Ако ранната продажба е съществена за избора, Republic Europe предлага място за търсене на купувач, срещу такса и при условия за достъп и допустимост. Crowdcube допуска прехвърляне към намерен от инвеститора купувач при описаните условия и организира отделни събития за ликвидност. И при двата пътя стойността на частния дял може да се промени, а липсата на купувач да отложи продажбата независимо от показаната в портфейла оценка.