Работают ли неожиданные экономические индикаторы в России

Здравствуйте!

Даже профессиональные экономисты редко предсказывают экономические кризисы. Официальная статистика — например, падение деловой активности или снижение производства — отражает кризис и его негативные последствия уже после того, как они начались.

Кризисы в экономике сопровождаются падением производства, ростом безработицы, нестабильностью на фондовых рынках и другими негативными факторами. Если кризис затягивается, он может перейти в рецессию — это падение ВВП в годовом выражении два квартала подряд или дольше.

Так, в США последние рецессии пришлись на 1990, 2001 и 2007 годы. В России — на IV квартал 2008 года и I квартал 2015 года.

Снижение числа беременностей

В 2018 году Национальное бюро экономических исследований опубликовало исследование о том, как решение завести ребёнка связано с уверенностью в экономике. Если люди не уверены в росте доходов в ближайшем будущем, они чаще откладывают рождение ребёнка. Рост этого показателя может сигнализировать о приближающемся кризисе.

В США учёные из университетов Нотр-Дама и Кентукки проанализировали данные о рождаемости за период с 1989 по 2026 годы. Оказалось, что число зачатий снижалось как минимум за два квартала перед началом трёх последних рецессий — в 1990, 2001 и 2007 годах.

В I квартале 2006 года рождаемость росла на 4 % год к году, затем начала снижаться. К середине 2007 года падение ускорилось, а к I кварталу 2008 года рождаемость упала на 8 процентных пунктов за два года. Считается, что предугадать этот кризис было сложно, и своевременный анализ снижения числа беременностей мог бы помочь.

В России этот опережающий индикатор не работает. По данным Росстата, последние рецессии начинались в IV квартале 2008 года и в I квартале 2015 года. Падения рождаемости во втором квартале рецессий (I квартал 2009 года и II квартал 2015 года) в обоих случаях не наблюдалось по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Строительство небоскрёбов

В 1999 году экономист Эндрю Лоуренс обнаружил, что бум в строительстве высотных зданий может быть признаком предстоящего спада. Чем больше небоскрёбов возводится, тем дольше может длиться рецессия. Когда экономика растёт и кредиты доступны, застройщики уверенно берутся за амбициозные проекты — это может указывать на формирование пузыря.

Например, перед Великой депрессией в США построили три небоскрёба, включая Empire State Building. Банк Barclays даже разработал специальный индекс небоскрёбов, чтобы прогнозировать финансовые кризисы.

В Китае. В ноябре 2019 года издание Financial Times провело исследование и выяснило, что в Китае приостановлено или не укладывается в сроки строительство более 10 небоскрёбов. Рост экономики КНР замедляется, банки сокращают кредитование, и у застройщиков возникают финансовые трудности.

В I квартале 2020 года экономика Китая в годовом выражении сократилась впервые за последние 40 лет. Формальная причина — пандемия коронавируса, однако высокая закредитованность могла усугубить ситуацию, а риск рецессии оценивается как высокий.

В России. В 2007 году в «Москва-сити» планировали начать строительство башни «Россия» — самого высокого здания в Европе. Однако работы остановили из-за кризиса, и индикатор сработал. В исследовании 2018 года отмечается рост темпов высотного строительства. В Санкт-Петербурге в 2026 году достроили «Лахта-центр», в «Москва-сити» возвели первый небоскрёб комплекса Neva Towers. В июле 2026 года объявили о новом проекте — первом жилом небоскрёбе высотой 405 метров. Экономисты считали, что рецессия в экономике России в 2026 году неизбежна, поэтому индикатор снова сработал.

Упоминания рецессий

Чем ближе кризис, тем чаще инвесторы и экономисты, которых цитируют журналисты, говорят о наступлении рецессии. Ценность индикатора в том, что заметки публикуются ежедневно, тогда как статистические данные выходят с задержкой, пишет The Economist.

В США. С началом рецессий в 1990, 2001 и 2007 годах в The Washington Post и The New York Times резко выросло число статей со словом «рецессия». Например, в последнем квартале 2007 года таких публикаций стало почти 500, хотя с 2005 года каждый квартал выходило не более 100. Для сравнения: в I квартале 2009 года показатель достиг около 4000.

На графике видно, как число статей со словом «рецессия» растёт в начале рецессий.

В России. На сайте газеты «Ведомости» в 2001–2007 годах рецессию упоминали в среднем 17 раз в квартал. В I квартале 2008 года произошёл всплеск — 86 статей, вероятно, связанный с обсуждением кризиса в западных СМИ.

Позже наблюдались всплески упоминаний в III и IV кварталах 2014 года перед кризисом 2015 года. Однако были и другие всплески, после которых рецессия не наступала, поэтому строить прогнозы по этому индикатору сложно.

Упоминание слова «рецессия» в текстах на сайте vedomosti.ru

Продажи помады

В США. Осенью 2001 года, когда американская экономика падала, продажи губной помады выросли на 11 % в денежном выражении. Председатель совета директоров Estée Lauder Леонард Лаудер объяснял это тем, что помада — доступная альтернатива более дорогим покупкам. Даже во время Великой депрессии продажи помады выросли на 25 %. Лаудер предложил считать «индекс губной помады» для предсказания рецессий. Однако позже исследователи не обнаружили прямой корреляции между экономикой и продажами помады.

В России индикатор не работает. Во время кризиса 2008–2009 годов косметика и парфюмерия оказались одними из немногих секторов потребительского рынка, показавших рост даже в долларах. Но с июля 2018 года продажи декоративной косметики, включая губную помаду, снизились на 8 % за год.

Продажи нижнего белья

В США. В 1970-х годах глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен предположил, что продажи мужского нижнего белья падают вслед за экономикой. В кризис снижаются продажи многих товаров, но мужское бельё как утилитарный «расходник» в обычное время имеет стабильный спрос, связанный с жизненным циклом изделия. По идее Гринспена, при падении потребительской уверенности мужчины дольше донашивают старую одежду и реже покупают новую. Теория подтверждается: в кризисном 2009 году продажи мужского белья в США снизились.

Этот индикатор отражает уже наступивший кризис, но ценен тем, что данные о продажах публикуются раньше официальной статистики: розничные продажи выходят ежемесячно через две недели после отчётного периода, а данные о ВВП фиксируют начало рецессии через семь месяцев. Если считать продажи белья за один месяц признаком рецессии, они опережают официальные данные на 5,5 месяца.

В России индикатор также работает. По данным Росстата, продажи нижнего белья (без разделения на мужское и женское) в 2009 году снизились на 8,3 %. С 2010 года они стабильно росли, а в кризисные 2015 и 2016 годы снова упали — на 9 % и 7,3 % соответственно.

Самое главное

1. На Западе для предсказания экономических кризисов используют упоминания слова «рецессия» в медиа, падение рождаемости, наблюдение за строительством небоскрёбов и розничные продажи. Однако даже с накопленными данными эти индикаторы не всегда точно предсказывают рецессии.
2. Особенность опережающих индикаторов в том, что они могут влиять на экономику: государство способно скорректировать политику и избежать рецессии.
3. В России с её относительно короткой историей рыночной экономики эти необычные индикаторы работают хуже.

До новых встреч!