AMD का डेटा सेंटर राजस्व 107% बढ़ा, फिर भी शेयर की कसौटी कठिन

AMD ने 4 अगस्त 2026 को दूसरी तिमाही के नतीजे जारी किए। AMD के आधिकारिक तिमाही परिणामों के अनुसार, 27 जून को समाप्त तिमाही में राजस्व सालाना 50% बढ़कर रिकॉर्ड 11.536 अरब डॉलर रहा; डेटा सेंटर राजस्व 107% बढ़कर 6.718 अरब डॉलर हुआ, जबकि गेमिंग राजस्व 31% घटकर 77.9 करोड़ डॉलर रह गया।

नतीजों का सीधा अर्थ यह है कि AMD की वृद्धि अब पहले से कहीं अधिक डेटा सेंटर और AI संगणना पर टिकी है। रिकॉर्ड बिक्री मजबूत संकेत है, लेकिन गेमिंग की गिरावट, कारोबार का एक खंड में बढ़ता संकेंद्रण और अगली तिमाही में समायोजित सकल मार्जिन के लगभग स्थिर रहने का अनुमान बताते हैं कि शेयर की कसौटी केवल तेज राजस्व वृद्धि से पूरी नहीं होगी।

डेटा सेंटर ने रिकॉर्ड तिमाही का आकार बदल दिया

डेटा सेंटर ने तिमाही में AMD के कुल राजस्व का लगभग 58% दिया और कंपनी के हर दूसरे कारोबारी हिस्से से बड़ा रहा। ITPro की स्वतंत्र परिणाम-रिपोर्ट 6.7 अरब डॉलर के खंडीय राजस्व और 107% सालाना वृद्धि की पुष्टि करती है; कंपनी ने इस तेजी को EPYC सर्वर प्रोसेसर और Instinct त्वरकों की मांग से जोड़ा है।

यह वृद्धि केवल कमजोर तुलनात्मक आधार का परिणाम नहीं दिखती। कंपनी की नियामकीय फाइलिंग में तिमाही डेटा सेंटर परिचालन आय 2.103 अरब डॉलर दर्ज है, जबकि एक साल पहले इसी खंड में 15.5 करोड़ डॉलर का परिचालन घाटा था। फिर भी पिछली अवधि पर Instinct MI308 से जुड़े निर्यात नियंत्रण और भंडार प्रभार का असर था, इसलिए सालाना लाभ तुलना को सामान्य परिचालन सुधार का शुद्ध माप नहीं माना जा सकता।

प्रबंधन को वर्ष की दूसरी छमाही में EPYC की मांग तेज होने, Instinct की तैनाती बढ़ने और Helios प्रणालियों की आपूर्ति आगे बढ़ने की उम्मीद है। ये भविष्य के अनुमान हैं: वर्तमान तिमाही का रिकॉर्ड उन्हें संभव बनाता है, लेकिन अभी यह सिद्ध नहीं करता कि समान वृद्धि-दर लगातार बनी रहेगी।

ग्राहक प्रोसेसर बढ़े, गेमिंग उलटी दिशा में गया

डेटा सेंटर के बाहर खंडीय मिश्रण असमान रहा। ग्राहक कारोबार 23% बढ़कर 3.062 अरब डॉलर और एम्बेडेड कारोबार 19% बढ़कर 97.7 करोड़ डॉलर हुआ। ग्राहक और गेमिंग का संयुक्त राजस्व 3.841 अरब डॉलर रहा, पर संयुक्त आंकड़ा गेमिंग की कमजोरी को छिपाता है।

PC Gamer के ग्राहक-कारोबार विवरण के मुताबिक प्रोसेसर इकाइयों की आपूर्ति 29% बढ़ी, जबकि औसत बिक्री मूल्य 3% घटा। इससे संकेत मिलता है कि ग्राहक राजस्व की वृद्धि में अधिक इकाइयों का योगदान प्रमुख था; मूल्य निर्धारण की ताकत उतनी स्पष्ट नहीं रही।

गेमिंग राजस्व 77.9 करोड़ डॉलर पर डेटा सेंटर का लगभग आठवां हिस्सा था। गिरावट का मुख्य दर्ज कारण कम सेमी-कस्टम राजस्व रहा, जो कंसोल कारोबार से जुड़ा है। इससे AMD का कुल रिकॉर्ड कमजोर नहीं पड़ता, लेकिन यह बताता है कि वृद्धि पूरे उत्पाद समूह में समान रूप से वितरित नहीं थी।

मार्जिन सुधरा, मगर तुलना में एक अहम अपवाद है

AMD की दूसरी तिमाही 10-Q फाइलिंग में GAAP सकल मार्जिन 54% दर्ज है, जो पिछली तिमाही के 53% और एक साल पहले के 40% से अधिक है। सालाना सुधार में बेहतर उत्पाद मिश्रण के साथ 2025 की दूसरी तिमाही में दर्ज Instinct MI308 भंडार और संबंधित लागत का 80 करोड़ डॉलर का प्रभार इस बार न होना भी शामिल है।

गैर-GAAP आधार पर सकल मार्जिन 56%, परिचालन मार्जिन 27% और पतला प्रति शेयर लाभ 1.66 डॉलर रहा। ये आंकड़े दिखाते हैं कि डेटा सेंटर की बिक्री लाभ में बदल रही है, लेकिन अगले चरण की कठिनाई अलग है: अधिक AI राजस्व को निरंतर मार्जिन विस्तार में बदलना, जबकि नए उत्पादों और प्रणालियों की आपूर्ति बढ़ाने पर लागत भी आएगी।

यही शीर्षक में शेयर की कठिन कसौटी का आधार है। यह किसी निश्चित शेयर-मूल्य दिशा की भविष्यवाणी नहीं, बल्कि नतीजों से निकलने वाला मूल्यांकन प्रश्न है—क्या तेज डेटा सेंटर वृद्धि संकेंद्रण का जोखिम घटाते हुए लाभप्रदता को लगातार ऊपर ले जा सकती है।

अगली तिमाही में बिक्री बढ़ने पर भी मार्जिन स्थिर रहने का अनुमान

AMD ने तीसरी तिमाही के लिए लगभग 13 अरब डॉलर का राजस्व अनुमान दिया है, जिसमें 30 करोड़ डॉलर ऊपर या नीचे की गुंजाइश है। मध्य बिंदु सालाना लगभग 41% और पिछली तिमाही से लगभग 13% वृद्धि दिखाता है, जबकि समायोजित सकल मार्जिन लगभग 56% रहने की उम्मीद है।

Tom’s Hardware के खंडवार विवरण के अनुसार, प्रबंधन तीसरी तिमाही में डेटा सेंटर से बहुत मजबूत दोहरे अंक की वृद्धि की उम्मीद करता है, जबकि ग्राहक और गेमिंग समूह में मामूली गिरावट का अनुमान है; गेमिंग पर कम सेमी-कस्टम बिक्री और महंगे घटकों से प्रभावित मांग का दबाव बना हुआ है।

इसलिए अगली तिमाही दो बातों की परीक्षा होगी: क्या डेटा सेंटर लगभग 13 अरब डॉलर के कुल राजस्व लक्ष्य को सहारा देता है, और क्या AMD 56% के आसपास समायोजित सकल मार्जिन बनाए रखते हुए आगे विस्तार की गुंजाइश बना पाती है। अभी पुष्टि इतनी ही है कि डेटा सेंटर, ग्राहक और एम्बेडेड कारोबार बढ़े हैं, जबकि गेमिंग स्पष्ट कमजोर कड़ी बना हुआ है।