Broadcom triple ses revenus IA, mais les attentes courent encore plus vite
Broadcom a publié le 2 septembre 2026, depuis son siège de Palo Alto, les résultats de son troisième trimestre fiscal, clos le 2 août. Les revenus de semi-conducteurs liés à l’intelligence artificielle ont atteint 16,7 milliards de dollars, soit une hausse de 221 % sur un an et de 54 % en un trimestre, tandis que le communiqué financier de Broadcom prévoit 21,7 milliards de dollars de revenus IA et 34,8 milliards de revenus consolidés au quatrième trimestre.
La publication confirme donc que cette activité a plus que triplé en un an, mais elle n’a pas dépassé toutes les anticipations placées dans la trajectoire suivante. Le 3 septembre, l’action Broadcom a clôturé en baisse de 2,7 % malgré la progression des grands indices américains, et le compte rendu de marché de l’Associated Press relie ce recul à des perspectives de revenus inférieures aux attentes.
Le réalisé : un record de 16,7 milliards de dollars
Les 16,7 milliards de dollars sont des revenus comptabilisés au troisième trimestre, non des commandes ou une estimation de ventes futures. Ils représentent environ 56 % du chiffre d’affaires consolidé de 29,591 milliards de dollars. Une progression annuelle de 221 % signifie que le niveau publié est 3,21 fois celui de la même période de l’exercice précédent.
L’accélération est également visible d’un trimestre à l’autre : les revenus IA avaient atteint 10,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, avant d’augmenter de 54 %. Le chiffre réalisé dépasse en outre la prévision de 16 milliards donnée par Broadcom trois mois plus tôt, ce qui rend la réaction négative du marché d’autant moins intuitive.
Les résultats du groupe dans son ensemble ont aussi dépassé la moyenne des estimations. Les données FactSet relayées par MarketScreener donnent 29,24 milliards de dollars de revenus attendus, contre 29,59 milliards publiés, et un bénéfice ajusté de 3,22 dollars par action attendu, contre 3,32 dollars réalisé.
La catégorie « semi-conducteurs IA » ne correspond toutefois pas aux seuls accélérateurs personnalisés, parfois appelés XPU. Broadcom y regroupe la demande pour ces accélérateurs et celle de ses composants de réseau destinés aux grappes de calcul. L’entreprise ne publie pas la contribution trimestrielle séparée de ces deux familles : attribuer la totalité des 16,7 milliards aux puces personnalisées serait donc inexact.
La prévision : 21,7 milliards qui restent à livrer
Pour le quatrième trimestre fiscal, qui doit s’achever le 1er novembre, Broadcom prévoit 21,7 milliards de dollars de revenus de semi-conducteurs IA, en hausse de 236 % sur un an. Par rapport au troisième trimestre, cette projection ajoute 5 milliards de dollars, soit une progression implicite proche de 30 %.
Ce montant n’est pourtant pas encore un revenu acquis. Il dépend des volumes effectivement livrés, du calendrier des clients et de la comptabilisation des ventes. Broadcom précise elle-même que ses prévisions sont des estimations de ce qu’elle juge réalisable au moment de la publication et que les résultats réels peuvent s’en écarter sensiblement.
La même réserve s’applique aux 34,8 milliards de dollars de chiffre d’affaires consolidé projetés. Ce total comprend les semi-conducteurs IA, les autres activités de puces et les logiciels d’infrastructure : il ne faut pas lui ajouter les 21,7 milliards, qui y sont déjà inclus.
- Réalisé : 16,7 milliards de dollars de revenus IA au troisième trimestre, déjà comptabilisés.
- Prévision de Broadcom : 21,7 milliards de revenus IA et 34,8 milliards de revenus consolidés au quatrième trimestre.
- Attentes externes : des seuils variables selon les compilations, dont certains dépassaient la prévision officielle.
Les attentes ne formaient pas un chiffre unique
L’écart qui a pesé sur le cours apparaît surtout dans les scénarios les plus ambitieux. L’analyse de Tech Times situe les modèles de certains analystes entre 22 et 23 milliards de dollars ou davantage pour les revenus IA du quatrième trimestre, contre les 21,7 milliards annoncés par Broadcom.
Sur le chiffre d’affaires consolidé, les comparaisons disponibles divergent légèrement. FactSet plaçait la moyenne à 34,68 milliards de dollars, soit un peu moins que la prévision de Broadcom. À l’inverse, la synthèse d’Investing.com du 3 septembre évoquait un consensus proche de 35 milliards et des anticipations informelles encore supérieures.
Ces valeurs ne se contredisent pas nécessairement : elles peuvent provenir d’échantillons d’analystes et d’heures de collecte différents, tandis que les « whisper numbers » ne constituent pas un consensus formel. La prévision de 34,8 milliards pouvait ainsi dépasser une moyenne publiée tout en restant sous la barre retenue par d’autres investisseurs.
C’est ce décalage qui explique comment une croissance annuelle de 221 % peut coexister avec une déception. Le marché ne réagit pas uniquement au résultat écoulé ; il compare aussi les projections à ce qui semblait déjà intégré dans le cours. Lorsque les anticipations supposent une accélération encore plus forte, un record historique ne garantit pas une hausse de l’action.
Les accélérateurs personnalisés restent difficiles à isoler
Broadcom attribue la vigueur de son activité IA à deux moteurs liés : les accélérateurs conçus avec de grands exploitants de centres de données et les équipements qui les relient au sein de vastes infrastructures. Les premiers exécutent des charges de travail ciblées, tandis que le réseau permet aux accélérateurs de fonctionner ensemble à grande échelle.
L’absence de ventilation empêche néanmoins de mesurer la part exacte des puces personnalisées dans le record trimestriel. Les résultats attestent la taille de l’ensemble « accélérateurs et réseau », mais ils ne révèlent ni le revenu propre à chaque famille ni sa répartition entre clients. Cette limite compte, car le titre de Broadcom dépend désormais fortement de la poursuite de cette croissance combinée.
À ce stade, deux faits sont établis : Broadcom a effectivement plus que triplé ses revenus de semi-conducteurs IA au troisième trimestre, et sa projection suivante demeure inférieure à certains scénarios du marché. La prochaine publication devra montrer si les 21,7 milliards annoncés se transforment en revenus comptabilisés et si l’accélération des puces personnalisées et du réseau se maintient.
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