SoftBank vende más, pero gana un 18% menos: el coste de su apuesta por la IA
SoftBank Group presentó en Tokio el 6 de agosto de 2026 unas cuentas que combinan más actividad con menos beneficio: la información de AP sobre los resultados recoge una caída interanual del 18% en el beneficio del primer trimestre fiscal, hasta 347.300 millones de yenes, mientras las ventas aumentaron cerca de un 11%, hasta unos 2 billones de yenes.
La explicación está en las líneas que separan los ingresos del resultado atribuible a los accionistas. El informe financiero consolidado de SoftBank precisa que las ventas crecieron un 10,9%, hasta 2,019 billones de yenes, y que el beneficio atribuible bajó un 17,7%, desde 421.819 millones hasta 347.330 millones; también registra 1,859 billones en ganancias de inversión, junto con fuertes aumentos de los gastos administrativos y financieros y pérdidas por divisas y derivados.
Vender más no significa conservar más beneficio
Las ventas miden los ingresos generados por los negocios consolidados antes de descontar buena parte de la factura empresarial. El beneficio atribuible muestra lo que finalmente corresponde a los propietarios de la matriz después de gastos operativos, costes financieros, impuestos, variaciones cambiarias, derivados y la parte asignada a accionistas externos de las filiales.
Esta diferencia pesa especialmente en SoftBank porque el grupo no funciona como una empresa dedicada a una sola actividad. Combina negocios operativos —entre ellos telecomunicaciones y computación para inteligencia artificial— con una cartera de participaciones cuyo valor puede cambiar con rapidez. Una mejora comercial puede, por tanto, coincidir con pérdidas financieras o con mayores gastos en otras áreas del conglomerado.
En el trimestre, el aumento de las ventas procedió de los segmentos SoftBank y AI Computing. Sin embargo, esa mejora fue insuficiente para compensar todas las partidas situadas por debajo de los ingresos: el resultado antes de impuestos descendió y la porción del beneficio correspondiente a participaciones no controladoras aumentó, reduciendo todavía más la cantidad atribuible a la matriz.
Las plusvalías fueron elevadas, pero no llegaron intactas al resultado final
La cartera de inversiones produjo ganancias considerables. La principal contribución procedió de las sociedades holding, impulsadas por la revalorización de Intel, mientras los fondos Vision Fund también terminaron el periodo con un resultado positivo gracias, entre otros factores, al mayor valor asignado a ByteDance y a varias compañías privadas.
Pero una ganancia de inversión no equivale necesariamente a efectivo recibido. Cuando procede de una revalorización no realizada, refleja el nuevo valor contable de un activo que continúa en la cartera; puede aumentar el beneficio del periodo, pero también revertirse si la valoración cae antes de una venta.
Al mismo tiempo, SoftBank soportó mayores gastos de venta, generales y administrativos. El incremento estuvo relacionado en parte con remuneraciones basadas en acciones en AI Computing y Energy Global. Los costes financieros también subieron por los intereses de préstamos y bonos, mientras el grupo pasó de ganancias a pérdidas tanto en divisas como en derivados.
El resultado es una cuenta de pérdidas y ganancias con dos fuerzas opuestas. Las ventas y las valoraciones de algunas participaciones empujaron al alza, pero los gastos operativos, la financiación y los movimientos de mercado absorbieron una parte suficiente de esa mejora para que el beneficio atribuible terminara por debajo del registrado un año antes.
OpenAI concentra una parte creciente de la estrategia
La apuesta por OpenAI muestra hasta qué punto SoftBank está concentrando capital en inteligencia artificial. El desglose publicado por Cinco Días sitúa la inversión acumulada al cierre de junio en 44.600 millones de dólares, con un valor razonable de 89.600 millones y plusvalías acumuladas de 45.000 millones; además, detalla un compromiso adicional de 30.000 millones dividido en tres tramos de 10.000 millones —completados en abril y julio y previsto el último para octubre— que elevaría la inversión total a 64.600 millones y la participación aproximada al 13%.
Ese desembolso adicional no explica por sí solo la caída del beneficio trimestral. La compra de una participación se registra como un activo, no como un gasto que se descuenta íntegramente de las ganancias en el momento del pago. Además, el segundo tramo se completó después del cierre del periodo analizado.
El efecto inmediato aparece con mayor claridad en la financiación. SoftBank utilizó préstamos puente para cubrir los dos primeros tramos, de modo que el refuerzo de la posición en OpenAI amplía tanto su exposición a una empresa privada como los intereses asociados a financiar la operación.
La valoración de OpenAI permaneció sin cambios durante el trimestre, por lo que esa participación no aportó una nueva plusvalía a estas cuentas. Esto separa dos elementos que pueden confundirse: OpenAI ya representa una importante ganancia acumulada para SoftBank, pero el nuevo capital destinado a la compañía aumenta la concentración y las necesidades financieras sin garantizar un incremento inmediato del beneficio.
Qué dejan abierto los resultados
Las cuentas no indican que la estrategia de inteligencia artificial haya fracasado. Los negocios consolidados aumentaron sus ingresos y la cartera generó plusvalías. Sí muestran que esos avances conviven con una estructura de costes, deuda y riesgos de valoración capaz de reducir el beneficio disponible para los accionistas.
SoftBank no ofreció una previsión anual de resultados. Las próximas publicaciones deberán mostrar si completa el tercer tramo comprometido con OpenAI, cómo evoluciona el coste de la deuda y si las ganancias contables de la cartera se mantienen o llegan a materializarse mediante ventas. Por ahora, el trimestre ilustra una distinción central: crecer en ventas mejora la actividad operativa, pero no asegura ganar más cuando también aumentan los costes y la concentración de capital.
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