JD.com factura un 2,9% menos, pero vuelve al beneficio operativo
JD.com presentó el 13 de agosto sus resultados no auditados del segundo trimestre de 2026, cerrado el 30 de junio. Los ingresos netos bajaron un 2,9% interanual, hasta 346.401 millones de yuanes, mientras el resultado operativo pasó de una pérdida de 859 millones a un beneficio de 4.547 millones, según el comunicado de resultados de JD.com.
El giro no procedió de una recuperación general de las ventas. Lo sostuvieron el mayor peso de los servicios, una ligera mejora del margen minorista, el recorte del gasto promocional y unas pérdidas menores en los nuevos negocios, sobre todo en el reparto de comida. Al mismo tiempo, la generación de caja aumentó con fuerza.
Los servicios amortiguan la caída de los productos
La debilidad se concentró en la venta directa de mercancías. Los ingresos por productos disminuyeron un 5,4%, hasta 267.115 millones de yuanes: electrónica y electrodomésticos retrocedieron un 11,8%, hasta 157.886 millones, mientras los artículos de consumo general crecieron un 5,6%, hasta 109.229 millones. La documentación financiera presentada con el informe atribuye la caída agregada principalmente a la elevada base de comparación de 2025.
Los servicios siguieron la dirección contraria: avanzaron un 6,8%, hasta 79.286 millones de yuanes. Dentro de esa línea, marketplace y marketing crecieron un 8,3%, hasta 30.860 millones, y logística y otros servicios aumentaron un 5,9%, hasta 48.426 millones. Como estas actividades aportan márgenes superiores a la venta directa de productos, su mayor peso ayudó a compensar la contracción de la facturación comercial.
La composición también fue más equilibrada dentro de las mercancías. El avance de supermercados, salud y productos industriales no neutralizó el descenso de electrónica y electrodomésticos, pero evitó una caída mayor y redujo la dependencia de la categoría más afectada por la comparación interanual y el encarecimiento de componentes.
JD Retail protege el margen aunque vende menos
JD Retail ingresó 295.383 millones de yuanes, un 4,7% menos, y su beneficio operativo descendió de 13.939 a 13.478 millones. Sin embargo, el margen operativo subió del 4,5% al 4,6% y el margen bruto alcanzó el 18,5%, 1,3 puntos porcentuales más que un año antes.
La mejora por cada yuan vendido respondió a las economías de escala en la cadena de suministro, al mayor peso de marketplace y publicidad y a una asignación más selectiva del gasto comercial. La presentación operativa del segundo trimestre muestra que el coste de los ingresos del grupo cayó un 4,3%, hasta 287.100 millones de yuanes, y el gasto de marketing se redujo un 24,8%, hasta 20.300 millones.
El ahorro promocional fue decisivo porque otras partidas aumentaron. Los costes de cumplimiento —que incluyen aprovisionamiento, almacenamiento, entrega, atención al cliente y pagos— crecieron un 10,4%, hasta 24.500 millones de yuanes. Investigación y desarrollo avanzó un 37,7%, hasta 7.300 millones, por las inversiones en tecnología y personal especializado.
El reparto de comida reduce el lastre, pero sigue en pérdidas
Los nuevos negocios todavía registraron una pérdida operativa de 9.854 millones de yuanes. La cifra fue inferior a los 14.777 millones perdidos un año antes: una mejora de 4.923 millones que explica gran parte del cambio del resultado consolidado, aunque el segmento permanece lejos del equilibrio.
JD Food Delivery fue el principal motor de esa reducción. En la transcripción de la conferencia trimestral, la dirección indicó que el servicio recortó sus pérdidas en más de un 50% interanual mientras mantuvo un crecimiento saludable de los pedidos. Relacionó el avance con una mayor eficiencia por pedido, menores subsidios y más ingresos procedentes de comisiones y publicidad.
Los ingresos declarados de Nuevos Negocios cayeron de 13.852 a 7.260 millones de yuanes, pero la comparación está condicionada por un cambio de clasificación. Desde enero de 2026, parte de los servicios de reparto bajo demanda se registra como ingreso externo de JD Logistics, después de que esta filial adquiriera el negocio local de entrega en octubre de 2025.
Por eso, el descenso contable de Nuevos Negocios no equivale a una contracción de la misma magnitud en su actividad. JD Logistics elevó sus ingresos un 24,3%, hasta 64.102 millones de yuanes, y su beneficio operativo pasó de 1.958 a 2.263 millones. Joybuy y Jingxi, entretanto, continuaron absorbiendo inversión, lo que limitó la reducción total del déficit del segmento.
La caja mejora mientras la recuperación de ventas queda pendiente
El flujo de caja libre trimestral aumentó de 22.018 a 31.835 millones de yuanes, un 44,6%, porque el efectivo generado por las operaciones pasó de 24.409 a 37.718 millones pese al mayor gasto de capital. Al cierre de junio, el efectivo, los fondos restringidos y las inversiones a corto plazo sumaban 235.100 millones de yuanes.
Durante el primer semestre, JD.com recompró aproximadamente 69,9 millones de acciones ordinarias de clase A —equivalentes a 34,9 millones de ADS— por 1.000 millones de dólares. Las recompras representaron cerca del 2,5% de las acciones ordinarias que estaban en circulación al terminar 2025, de acuerdo con el informe trimestral completo.
La incógnita sigue siendo la recuperación de los ingresos. La dirección espera que JD Retail vuelva al crecimiento interanual en el tercer trimestre, cuando se modere la exigente comparación creada por los incentivos al canje de electrodomésticos de 2025. Esa previsión depende de que la mejora de supermercados, servicios y logística compense la presión que los precios de los componentes todavía ejercen sobre la electrónica.
Lo confirmado hasta ahora es una recuperación operativa basada en la mezcla de negocio y la disciplina de costes, no en una expansión general de las ventas. Los próximos resultados mostrarán si JD.com puede conservar esa rentabilidad mientras mantiene las inversiones en reparto, expansión internacional y tecnología.
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