Η Marathon έκλεισε τρία deals — στο seed ζητά συμμετοχή 15%-20%

Στις 16 Οκτωβρίου 2026 έγιναν γνωστές τρεις ολοκληρωμένες seed επενδύσεις της Marathon Venture Capital μέσω του Marathon III, ανεβάζοντας τις συνολικές τοποθετήσεις του fund σε έξι. Οι νέες εταιρείες δεν είχαν ακόμη ανακοινωθεί ονομαστικά. Οι δραστηριότητές τους αφορούν τεχνητή νοημοσύνη για κατασκευές στις ΗΠΑ, εφαρμογές μέσα στο αυτοκίνητο στη Γερμανία και υποδομή για AI agents με ιδρυτή ερευνητή στον Καναδά. Και οι τρεις έχουν ιδρυθεί από Έλληνες του εξωτερικού.

Η καταγραφή του newmoney αποδίδει στους εταίρους της Marathon τη φράση «φέρνουν στο τραπέζι τα αρχικά κεφάλαια» και τοποθετεί το συνήθες seed ticket στα €1–3 εκατ., με επιδιωκόμενη συμμετοχή 15%–20%. Το fund μπορεί να επενδύσει συνολικά έως €10 εκατ. σε μια εταιρεία, εφόσον συμμετάσχει και σε επόμενους γύρους. Αυτό το ανώτατο ποσό αφορά τις εταιρείες με τις ισχυρότερες προοπτικές, όχι κεφάλαιο που λαμβάνει αυτομάτως κάθε νέα συμμετοχή.

Πού κατευθύνονται οι νέες επενδύσεις

Η αμερικανική εταιρεία αναπτύσσει τεχνολογία για τον σχεδιασμό και την προετοιμασία μεγάλων κατασκευαστικών έργων. Η γερμανική εργάζεται σε λύσεις τεχνητής νοημοσύνης για το εσωτερικό αυτοκινήτων, ενώ η τρίτη δημιουργεί τεχνολογική υποδομή για πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης. Οι εφαρμογές διαφέρουν, αλλά καθεμία απευθύνεται σε πεδίο δραστηριότητας πέρα από την ελληνική αγορά.

Η πρώτη εταιρεία εδρεύει στις ΗΠΑ και η δεύτερη στη Γερμανία. Για την τρίτη έχει δημοσιοποιηθεί η σύνδεση του ιδρυτή της με τον Καναδά, όχι η ακριβής εταιρική της έδρα. Τα ονόματα και οι ειδικοί όροι των γύρων παραμένουν προς ανακοίνωση· επομένως, το συνήθες εύρος συμμετοχής της Marathon δεν μπορεί να αποδοθεί αυτομάτως σε καθεμία από τις συμφωνίες.

Η επίσημη ανακοίνωση του Marathon III προσδιορίζει τα κεφάλαιά του σε €75 εκατ. και περιγράφει την πρόθεση της Marathon να επενδύει νωρίς σε ιδρυτές με διεθνείς φιλοδοξίες. Στις ήδη δημοσιοποιημένες συμμετοχές του fund περιλαμβάνονται οι Pallma, Straion και NOFire.ai. Οι νέες συμφωνίες δείχνουν ότι η ελληνική σύνδεση μιας ιδρυτικής ομάδας μπορεί να συνυπάρχει με επιχειρηματική δραστηριότητα εκτός Ελλάδας.

Τι αποτίμηση υπονοεί το seed ticket

Το δημοσιευμένο ποσό και το επιδιωκόμενο μερίδιο δίνουν ένα αριθμητικό πλαίσιο, υπό μία σαφή παραδοχή: όλο το ποσό της επένδυσης αντιστοιχεί στις νέες μετοχές που αποκτά μόνη της η Marathon. Τότε η αποτίμηση μετά τον γύρο ισούται με την επένδυση διαιρεμένη με το ποσοστό της. Συνδυάζοντας τα άκρα των δημοσιευμένων εύρων προκύπτει ενδεικτική αποτίμηση μετά την επένδυση από €5 εκατ. έως €20 εκατ. Πρόκειται για μαθηματικό εύρος, όχι για δημοσιοποιημένη αποτίμηση των νέων εταιρειών.

Σε υποθετικό γύρο, επένδυση €2 εκατ. για μερίδιο 20% αντιστοιχεί σε αποτίμηση €10 εκατ. μετά την εισροή και €8 εκατ. πριν από αυτήν. Με το ίδιο κεφάλαιο και συμμετοχή 15%, η αποτίμηση ανεβαίνει περίπου στα €13,33 εκατ. μετά τον γύρο και στα €11,33 εκατ. πριν από αυτόν. Το ποσό που εισπράττει η εταιρεία παραμένει ίδιο· αλλάζει το ποσοστό που παραχωρούν οι υφιστάμενοι μέτοχοι για να το εξασφαλίσουν.

Η παραδοχή χρειάζεται προσαρμογή όταν συμμετέχουν και άλλοι επενδυτές, όταν πωλούνται υφιστάμενες μετοχές ή όταν διευρύνεται το πρόγραμμα δικαιωμάτων προαίρεσης. Σε αυτές τις περιπτώσεις έχει σημασία η μετοχική βάση πάνω στην οποία υπολογίζεται το ποσοστό του επενδυτή. Δύο γύροι με ίδιο ποσό και ονομαστικά ίδιο μερίδιο μπορούν έτσι να αφήσουν διαφορετικό τελικό ποσοστό στην ιδρυτική ομάδα.

Πώς επηρεάζουν οι επόμενοι γύροι τη συμμετοχή

Η Marathon συμμετέχει και σε μεταγενέστερους γύρους, επιδιώκοντας να διατηρεί το αναλογικό μερίδιό της. Όταν εκδίδονται νέες μετοχές και ένας παλαιός μέτοχος δεν επενδύει ξανά, το ποσοστό του μειώνεται. Η αναλογική επανεπένδυση επιτρέπει στο fund να περιορίσει τη δική του αραίωση, χωρίς να προστατεύει αυτομάτως το ποσοστό των ιδρυτών.

Ένα δεύτερο υποθετικό παράδειγμα δείχνει τη διαφορά. Αν οι ιδρυτές κατέχουν 80% μετά το seed και ο επόμενος γύρος εκδώσει νέες μετοχές που αντιστοιχούν στο 20% της εταιρείας μετά τον γύρο, το μερίδιό τους υποχωρεί στο 64%, εφόσον δεν συμμετάσχουν οι ίδιοι. Αν η Marathon βάλει νέα κεφάλαια για να κρατήσει το δικό της ποσοστό, αυξάνεται η συνολική επένδυσή της στην εταιρεία, αλλά δεν αλλάζει αυτός ο υπολογισμός για τους ιδρυτές.

Τι δείχνει η επιλογή των εταιρειών

Οι νέες τοποθετήσεις συνδυάζουν τεχνικά απαιτητικά προϊόντα με δυνατότητα πρόσβασης σε διεθνείς αγορές: εργαλεία για κτιριακά έργα, εφαρμογές στην αυτοκινητοβιομηχανία και υποδομή για πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης. Πρώιμα έσοδα από μεγάλους πελάτες μπορούν να λειτουργήσουν θετικά στην αξιολόγηση μιας εταιρείας, χωρίς να έχει δημοσιοποιηθεί ενιαίο ελάχιστο όριο πωλήσεων για το seed. Το στάδιο ανάπτυξης, το τεχνολογικό βάθος και η προοπτική διεθνούς ζήτησης δίνουν πληρέστερη εικόνα των επιλογών από τον κλάδο μόνο του.

Η επόμενη συγκεκριμένη εξέλιξη είναι η επίσημη ανακοίνωση των εταιρειών και, εφόσον δημοσιοποιηθούν, των όρων κάθε γύρου. Τότε θα φανεί αν τα πραγματικά tickets και ποσοστά των νέων συμφωνιών συμπίπτουν με το συνήθες εύρος της Marathon. Για τις ιδρυτικές ομάδες, η διαφορά αυτή καθορίζει πόσο κεφάλαιο εξασφάλισε κάθε επιχείρηση και ποιο μέρος της παραχώρησε.

Διαβάστε επίσης:

• Το YouTube βάζει τα brand deals στο Studio — λιγότερα email, περισσότερος έλεγχος
• Η αυτοματοποίηση δεν σβήνει τη βιομηχανία — ζητά 148.000 εργαζομένους
• Η Meta μπαίνει στο εταιρικό λογισμικό με πράκτορες αντί για μία εφαρμογή