Oracle-এর cloud আয় ১২১% বাড়ল—তবু free cash flow ঋণাত্মক
Oracle ১০ সেপ্টেম্বর ২০২৬ যুক্তরাষ্ট্রের অস্টিন থেকে ২০২৭ অর্থবছরের প্রথম প্রান্তিকের ফল প্রকাশ করেছে। Oracle-এর আনুষ্ঠানিক ফলাফলে মোট আয় ৩০% বেড়ে ১৯.৩ বিলিয়ন ডলার এবং cloud infrastructure বা IaaS আয় ১২১% বেড়ে ৭.৪ বিলিয়ন ডলার হওয়ার কথা জানানো হয়েছে; মোট cloud আয় ৬২% বেড়ে হয়েছে ১১.৬ বিলিয়ন ডলার।
একই ফলের অন্য দিকটি হলো নগদপ্রবাহের চাপ। ১১ সেপ্টেম্বরের Axios-এর আর্থিক পর্যালোচনা অনুযায়ী, প্রান্তিকে capital expenditure ছিল ২৮.৫০ বিলিয়ন ডলার এবং free cash flow ছিল ঋণাত্মক ৫.৪০ বিলিয়ন ডলার; এক বছর আগে এই ঘাটতি ছিল ৩৬২ মিলিয়ন ডলার।
১২১% বৃদ্ধি পুরো cloud বিভাগের নয়
শিরোনামের ১২১% বৃদ্ধিটি Oracle-এর cloud infrastructure বা IaaS ব্যবসার বার্ষিক আয় বৃদ্ধির হার। এই অংশে গ্রাহকদের কম্পিউটিং ক্ষমতা, স্টোরেজ এবং AI মডেল প্রশিক্ষণ ও ব্যবহারের অবকাঠামো দেওয়া হয়। অন্যদিকে cloud applications বা SaaS আয় ১০% বেড়ে ৪.২ বিলিয়ন ডলার হয়েছে।
এই পার্থক্য Oracle-এর প্রবৃদ্ধির উৎস বোঝার জন্য গুরুত্বপূর্ণ। সফটওয়্যার আয় ৩% কমে ৫.৫ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে, যখন অবকাঠামো ব্যবসার দ্রুত সম্প্রসারণ মোট কোম্পানির ৩০% আয় বৃদ্ধিতে বড় ভূমিকা রেখেছে। অর্থাৎ সব cloud পণ্য ১২১% হারে বাড়েনি; সবচেয়ে মূলধননির্ভর অবকাঠামো অংশেই উল্লম্ফনটি ঘটেছে।
Oracle প্রান্তিকে আরও ৮৫০ মেগাওয়াট ডেটা সেন্টার সক্ষমতা সরবরাহ করেছে। নতুন সক্ষমতা চালু হওয়ায় আরও বেশি গ্রাহক workload থেকে আয় স্বীকৃত হয়েছে, তবে সেই সার্ভার, বিদ্যুৎ ও নেটওয়ার্ক অবকাঠামো তৈরির নগদ ব্যয় সাধারণত সংশ্লিষ্ট আয় আসার আগেই করতে হয়।
৬৬৪ বিলিয়ন ডলারের RPO ভবিষ্যৎ কাজের মজুত
Oracle-এর remaining performance obligations বা RPO এক বছরে ২০৯ বিলিয়ন ডলার বেড়ে ৬৬৪ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। কোম্পানিটি প্রথম প্রান্তিকে ৩০ বিলিয়ন ডলারের বেশি নতুন AI cloud চুক্তি নথিভুক্ত করেছে এবং জানিয়েছে, AI প্রশিক্ষণ ও inferencing সেবার চাহিদা সরবরাহের চেয়ে দ্রুত বাড়ছে।
RPO হলো চুক্তির অধীনে ভবিষ্যতে সরবরাহযোগ্য পণ্য ও সেবার বিপরীতে এখনো স্বীকৃত না হওয়া আয়ের একটি পরিমাপ। তাই ৬৬৪ বিলিয়ন ডলার বর্তমান প্রান্তিকের আয় বা হাতে থাকা নগদ নয়। ডেটা সেন্টার প্রস্তুত হওয়া, সেবা সরবরাহ শুরু হওয়া এবং চুক্তির শর্ত পূরণের সঙ্গে সঙ্গে এর অংশবিশেষ আয় হিসেবে স্বীকৃত হবে।
এখানেই backlog ও নগদপ্রবাহের ব্যবধান তৈরি হয়। বড় RPO ভবিষ্যৎ চাহিদার দৃশ্যমানতা দেয়, কিন্তু সেই চাহিদা পূরণের জন্য Oracle-কে আগে সার্ভার, GPU, বিদ্যুৎ-সক্ষমতা ও ডেটা সেন্টারে অর্থ ঢালতে হচ্ছে। ফলে চুক্তির মজুত বাড়া এবং বর্তমান free cash flow কমা পরস্পরবিরোধী নয়।
২৩ বিলিয়ন ডলার এল, ২৮.৫ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগে গেল
প্রান্তিকে Oracle-এর operating cash flow ছিল ২৩.১০৩ বিলিয়ন ডলার, যা এক বছর আগের তুলনায় ১৮৪% বেশি। কিন্তু capital expenditure ছিল ২৮.৪৯৯ বিলিয়ন ডলার। Oracle-এর প্রকাশিত হিসাবে এই দুই সংখ্যার পার্থক্যেই free cash flow দাঁড়ায় ঋণাত্মক ৫.৩৯৬ বিলিয়ন ডলার, যা সংবাদ বিজ্ঞপ্তিতে গোল করে ঋণাত্মক ৫ বিলিয়ন ডলার বলা হয়েছে।
এই হিসাবটি আয় ও নগদপ্রবাহের ভিন্নতা স্পষ্ট করে। Oracle সেবা সরবরাহের সঙ্গে আয় স্বীকৃতি দেয়, কিন্তু ডেটা সেন্টার ও যন্ত্রপাতির জন্য নগদ আগেই ব্যয় করতে পারে। তাই ১২১% IaaS আয় বৃদ্ধি এবং ঋণাত্মক free cash flow একই প্রান্তিকে সত্য হতে পারে।
ঋণাত্মক free cash flow-কে পরিচালন লোকসান বলা যাবে না। Oracle-এর GAAP operating income ছিল ৬.৭ বিলিয়ন ডলার এবং সাধারণ শেয়ারধারীদের জন্য GAAP নিট আয় ছিল ৪.৭ বিলিয়ন ডলার। বর্তমান চাপটির কেন্দ্র operating profit নয়, বরং সেই profit থেকে আসা নগদের তুলনায় অবকাঠামো বিনিয়োগের পরিমাণ বেশি হওয়া।
২০ বিলিয়ন ডলারের শেয়ার বিক্রি অর্থায়নের স্তরে
প্রথম প্রান্তিকে Oracle একটি at-the-market কর্মসূচির মাধ্যমে কমিশনের আগে ২০ বিলিয়ন ডলারের সাধারণ শেয়ার বিক্রি সম্পন্ন করেছে। এটি free cash flow-এর অংশ নয়: free cash flow পরিচালন নগদপ্রবাহ থেকে মূলধনী ব্যয় বাদ দিয়ে মাপা হয়, আর শেয়ার বিক্রি financing activity হিসেবে কোম্পানিতে নগদ আনে।
ফলে শেয়ার বিক্রির অর্থ ঋণাত্মক free cash flow-কে ইতিবাচক করে না, তবে ব্যয়বহুল cloud সম্প্রসারণের সময় Oracle-এর তারল্য বাড়ায়। এর বিনিময়ে মোট শেয়ারের সংখ্যা বাড়ায় বিদ্যমান শেয়ারধারীদের মালিকানার অনুপাত পাতলা হওয়ার ঝুঁকি থাকে। বিষয়টি তাই শুধু আয় বৃদ্ধির নয়; সেই প্রবৃদ্ধির আগাম ব্যয় কোন ধরনের মূলধনে মেটানো হচ্ছে, সেটিও গুরুত্বপূর্ণ।
ব্যয়চাপ প্রথম প্রান্তিকেই শেষ হচ্ছে না। El País-এর বাজার প্রতিবেদনে Oracle ব্যবস্থাপনার পুরো অর্থবছরের capex পূর্বাভাস ৯০–৯৫ বিলিয়ন ডলার এবং net cash capex সর্বোচ্চ ৭০ বিলিয়ন ডলার থাকার কথা উল্লেখ করা হয়েছে। এগুলো ভবিষ্যৎ অনুমান, নিশ্চিত ফল নয়।
পরবর্তী প্রান্তিকে যে রূপান্তরটি গুরুত্বপূর্ণ
Q1 FY2027 ফলের মূল আর্থিক চিত্র হলো: IaaS থেকে আয় দ্রুত বাড়ছে এবং RPO ভবিষ্যৎ ব্যবসার বড় মজুত দেখাচ্ছে, কিন্তু সেই চুক্তি পূরণের সক্ষমতা তৈরিতে বর্তমান নগদ ব্যয় আরও বড়। তাই শুধু ১২১% বৃদ্ধির হার বা শুধু ঋণাত্মক free cash flow—কোনো একটিকে আলাদা করে দেখলে Oracle-এর অবস্থার পূর্ণ ছবি পাওয়া যায় না।
পরবর্তী ফলগুলোতে নজর থাকবে নতুন ডেটা সেন্টার সক্ষমতা কত দ্রুত চালু হয়, RPO কতটা স্বীকৃত আয় ও operating cash flow-এ রূপ নেয় এবং capex-এর গতি কমে কি না। একই সঙ্গে নতুন শেয়ার বা ঋণের প্রয়োজন এবং free cash flow ঘুরে দাঁড়ানোর সময় সম্পর্কে ব্যবস্থাপনার পরবর্তী নির্দেশনা এই সম্প্রসারণের আর্থিক স্থায়িত্ব বিচার করতে গুরুত্বপূর্ণ হবে।
আরও পড়ুন:
আমাদের নিউজলেটার নিন
সর্বশেষ Web3, AI ও ক্রিপ্টো সংবাদ সরাসরি আপনার ইনবক্সে পান।