В ФНБ 13,1 трлн рублей, но ликвидна лишь часть: как устроен резерв

В официальной сводке Минфина на 1 июля 2026 года общий объём Фонда национального благосостояния указан на уровне 13,1 трлн рублей, тогда как ликвидные активы составляли 3,61 трлн рублей. Иными словами, значительная сумма в составе ФНБ существует не в форме денег, которые можно немедленно направить на расходы.

Основное назначение фонда не изменилось: это государственный резерв внутри федерального бюджета, а не отдельная организация и не общий банковский счёт граждан. Однако его современное устройство важно понимать через состав активов: общая стоимость фонда и объём доступного для сравнительно быстрых операций резерва — разные показатели.

Что такое ФНБ

Фонд национального благосостояния — обособленно учитываемая часть средств федерального бюджета. Фонд принадлежит государству, а распоряжение его активами ограничено бюджетным законодательством и решениями правительства.

ФНБ появился после разделения Стабилизационного фонда, а позднее вобрал средства прекратившего существование Резервного фонда. Поэтому сегодня он совмещает сберегательную и стабилизационную функции: сохраняет часть нефтегазовых поступлений в финансовых активах и может поддерживать бюджет при недостатке доходов.

Это не аналог вклада, негосударственного пенсионного фонда или страхового резерва конкретного человека. У гражданина нет индивидуального счёта в ФНБ и права получить пропорциональную долю его активов.

Для чего государству нужен фонд

Цели ФНБ определены законом, поэтому его средства нельзя расходовать на любое направление по усмотрению отдельного ведомства. Действующая статья 96.10 Бюджетного кодекса предусматривает софинансирование добровольных пенсионных накоплений, поддержку формирования долгосрочных сбережений, покрытие дефицита федерального бюджета и пенсионной части бюджета Социального фонда России; она также разрешает размещать средства для самоокупаемых инфраструктурных проектов и устанавливает, что до 1 февраля 2029 года доходы от управления фондом направляются на расходы федерального бюджета.

На практике стабилизационная функция означает возможность компенсировать часть выпадающих нефтегазовых доходов или финансировать установленный законом дефицит. Это снижает потребность резко сокращать утверждённые расходы либо немедленно искать сопоставимый объём заимствований, хотя само наличие ФНБ не отменяет бюджетных ограничений.

Финансирование проекта из фонда также не всегда означает безвозвратную трату. Средства могут размещаться на депозите, предоставляться через облигации или обмениваться на другой финансовый актив. У такого вложения есть срок возврата, доходность и риск, но получить деньги обратно немедленно обычно невозможно.

Почему общий объём больше ликвидной части

Общий показатель объединяет активы с разными условиями обращения. В него входят средства на счетах в Банке России, золото и разрешённая иностранная валюта, а также депозиты, облигации и акции. Все они имеют стоимость и учитываются в составе фонда, но различаются по срокам и возможности использования.

Ликвидная часть — наиболее доступные активы, которыми государство может воспользоваться для бюджетных операций без ожидания возврата долгосрочного вложения. По разбивке активов ФНБ, опубликованной Интерфаксом, на начало июля 2026 года ликвидная часть соответствовала 1,5% прогнозируемого ВВП, а в остальном портфеле находились, среди прочего, депозиты ВЭБ.РФ, облигации российских эмитентов и акции крупных компаний.

Неликвидный актив не обязательно является убыточным или утраченным. Например, депозит предполагает возврат средств по условиям договора, облигация — погашение обязательства, а акция сохраняет имущественную стоимость. Ограничение состоит в другом: для получения денег требуется дождаться установленного срока, провести продажу или принять отдельное решение, причём цена реализации может отличаться от учётной оценки.

Поэтому фраза «в ФНБ находится определённая сумма» описывает стоимость всего портфеля, а не остаток свободных денег. Для оценки способности фонда быстро поддержать бюджет показатель ликвидных активов информативнее общей суммы.

Откуда в ФНБ поступают средства

Основой формирования фонда служат дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета. Их размер определяется действующими параметрами бюджетного правила, поэтому старую формулу с неизменной пороговой ценой нефти нельзя механически переносить на нынешние расчёты.

Если нефтегазовые поступления оказываются выше базового уровня, предусмотренная правилами часть доходов может направляться на приобретение активов для ФНБ. При недополучении плановых поступлений резерв, напротив, может использоваться для компенсации выпадающих доходов в установленных пределах.

Рублёвая стоимость фонда меняется не только при пополнении или расходовании. На неё влияют валютные курсы, цена золота, оценка акций и облигаций, доходы по депозитам, погашение обязательств и возврат ранее размещённых средств. Рост общего объёма поэтому не всегда означает поступление такой же суммы новых денег, а снижение не обязательно равно прямому расходу бюджета.

Во что вложены средства фонда

Часть активов размещена на счетах и депозитах Банка России. Другая часть работает как долгосрочный государственный портфель: средства находятся в банковских депозитах, долговых бумагах, акциях российских эмитентов и инструментах, связанных с инфраструктурными проектами.

Такая структура позволяет не только хранить резерв, но и получать доход либо финансировать проекты на возвратных условиях. Одновременно она создаёт разницу между бухгалтерской стоимостью ФНБ и суммой, которую можно быстро мобилизовать: долгосрочные активы связаны сроками договоров, рыночным риском и условиями погашения.

ФНБ также не следует смешивать с международными резервами Банка России. Даже когда отдельные средства фонда размещены на счетах центрального банка, они остаются активами федерального бюджета со своим назначением и порядком управления.

Что ФНБ означает для граждан

Фонд влияет на население преимущественно через государственный бюджет. Его средства могут поддерживать выполнение расходных обязательств, пенсионную систему и одобренные инфраструктурные проекты, но само существование крупного фонда не означает автоматического увеличения пенсий, пособий или прямых выплат.

Главное различие для понимания ФНБ проходит не между «деньгами» и «бумажными активами», а между активами с разной доступностью. Весь портфель имеет финансовую ценность, однако только его ликвидная часть характеризует резерв, которым можно воспользоваться сравнительно быстро.