Tesouro Selic ou CDB: acima de R$ 10 mil, o custo muda a disputa

Para uma reserva acima de R$ 10 mil por CPF, as regras de custódia do Tesouro Direto preveem cobrança de 0,20% ao ano no Tesouro Selic apenas sobre o excedente. Se um CDB oferecer rendimento bruto semelhante e não tiver custo adicional, essa cobrança pode lhe dar vantagem líquida. A escolha para a reserva ainda depende do prazo de resgate e de quem responde pelo dinheiro aplicado.

O Tesouro Selic permite solicitar resgate diariamente, sujeito aos horários de liquidação do programa e da instituição financeira. No CDB, é preciso contratar uma oferta que permita retirar o dinheiro quando ele puder ser necessário: o percentual do CDI não informa, por si só, se há carência, quando o valor será creditado ou qual é o risco do emissor.

A custódia incide sobre o estoque, não sobre cada compra

A faixa isenta considera o total de Tesouro Selic mantido pelo investidor sob o mesmo CPF. Dividir a reserva em várias compras não cria novas faixas gratuitas. Como a taxa é provisionada diariamente sobre a posição, uma aplicação inicialmente abaixo do limite pode passar a gerar custódia se seu saldo crescer além dele.

O custo aumenta com a parcela do saldo que excede a faixa isenta e com o tempo em que ela permanece aplicada. A instituição financeira também pode cobrar uma tarifa própria para operar o Tesouro Direto, definida com o investidor. Por isso, uma comparação de rendimentos precisa usar as condições da instituição escolhida, além da taxa de custódia da B3.

Quanto sobra em dois saldos hipotéticos

Para isolar o efeito da custódia, suponha uma aplicação única por dois anos, sem saques intermediários, com rendimento bruto constante de 10% ao ano nas duas alternativas. Nesse exercício, o CDB paga 100% de um CDI também fixado em 10% ao ano; não há tarifa da instituição nem outro encargo do CDB. A igualdade entre os rendimentos brutos é uma premissa de cálculo, não uma previsão para as taxas reais ou para o preço de venda do título público.

Com R$ 8 mil iniciais, cada aplicação chegaria a R$ 9.680 brutos. O ganho de R$ 1.680 geraria R$ 252 de imposto de renda, deixando R$ 9.428. Como o saldo hipotético de Tesouro Selic permaneceria dentro da faixa isenta durante todo o período, as duas alternativas empatariam nesse cálculo.

Com R$ 20 mil iniciais, o saldo bruto chegaria a R$ 24.200 e o ganho seria de R$ 4.200. Após R$ 630 de imposto, o CDB entregaria R$ 23.570 nas condições supostas. Para o Tesouro Selic, uma aproximação pela média dos saldos de cada ano produz cerca de R$ 48 de custódia acumulada sobre o excedente e um valor próximo de R$ 23.522 após imposto e custódia.

A cobrança efetiva é calculada diariamente, de modo que esse último valor é ilustrativo. Ele também trata a taxa como uma dedução posterior ao cálculo simplificado do imposto e desconsidera mudanças no preço do título antes do vencimento. A diferença estimada mostra por que a faixa isenta importa sem transformar uma vantagem pequena, obtida sob taxas brutas iguais, em regra para qualquer CDB oferecido no mercado.

IR e IOF entram nas duas contas

A tabela da Receita Federal para renda fixa estabelece imposto de renda de 22,5% sobre os rendimentos para prazos de até 180 dias, com redução por faixas até 15% acima de 720 dias. Essa última alíquota foi usada nos dois exemplos. O imposto incide sobre o ganho, e não sobre todo o valor retirado.

Se o resgate ocorrer nos primeiros 30 dias, o IOF também pode reduzir o rendimento de ambas as aplicações. Para dinheiro que talvez seja usado logo após o aporte, essa tributação diminui o peso de diferenças pequenas entre taxas anunciadas. Cada aporte tem seu próprio período de permanência: numa reserva formada em datas distintas, parcelas sacadas juntas podem estar em faixas de imposto diferentes.

Resgate diário tem horários e condições

No Tesouro Direto, pedidos de resgate feitos em dias úteis entre 9h30 e 13h deixam o dinheiro disponível na instituição financeira a partir das 13h do mesmo dia. Para pedidos entre 13h e 18h, a disponibilidade na instituição passa para o primeiro dia útil seguinte; solicitações fora do expediente são agendadas. O crédito na conta do investidor depende também do funcionamento da instituição.

Há uma diferença entre poder vender o Tesouro Selic e saber exatamente quanto a venda renderá. O Tesouro Nacional recompra o título pelo preço de mercado no resgate antecipado, de forma que o retorno realizado pode divergir do rendimento projetado na compra. Isso deve entrar na comparação com um CDB cuja remuneração e condições de saída estejam definidas na contratação.

No CDB, a descrição do produto pela B3 informa que prazo e forma de remuneração são definidos na contratação e que liquidez diária é uma possibilidade, não uma condição de todo título. Um CDB com carência ou resgate apenas no vencimento pode oferecer uma taxa atraente, mas não atende à parte da reserva que precisa estar disponível sem aviso. Mesmo numa oferta de liquidez diária, o horário limite do pedido e o prazo de crédito devem ser considerados separadamente.

Garantia e prazo para receber são questões distintas

O Tesouro Selic é uma obrigação do Tesouro Nacional. O CDB é uma obrigação da instituição financeira que o emitiu: as regras da garantia ordinária do FGC incluem CDB e RDB até R$ 250 mil por CPF ou CNPJ, por instituição ou conglomerado financeiro, com teto global de R$ 1 milhão em um período de quatro anos. Títulos públicos do Tesouro Direto não fazem parte dessa cobertura.

A cobertura do CDB protege um crédito elegível dentro dos limites do fundo, mas não o converte em dinheiro disponível imediatamente após a liquidação do emissor. No processo de pagamento do FGC, a instituição em liquidação prepara e envia a relação de credores; essa etapa pode levar, em média, 30 dias úteis. Depois, o investidor solicita o pagamento pelos canais indicados pelo fundo. O tempo efetivo varia conforme o caso, uma distinção relevante para quem depende da reserva para despesas urgentes.

O que pesa na escolha da reserva

Até a faixa isenta de custódia, aplicações com rendimento bruto equivalente e sem outras tarifas podem chegar ao mesmo resultado líquido, como no saldo menor do exemplo. Acima dela, a cobrança sobre o excedente altera a conta a favor do CDB sob as mesmas premissas de rendimento. Uma taxa contratada diferente pode inverter esse resultado.

Para a parte da reserva que precisa estar acessível rapidamente, o prazo de crédito importa tanto quanto a rentabilidade líquida estimada. A escolha entre as ofertas depende também das condições de saque do CDB, do risco de seu emissor e da eventual espera pelo FGC; no Tesouro Selic, entram a custódia, o horário de liquidação e o preço de mercado no resgate antecipado.

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