Cosmos Business Systems: backlog €120 εκατ., αλλά το 2027 φέρνει φρένο

Η Cosmos Business Systems διατηρεί στόχο ενοποιημένων πωλήσεων €105 εκατ. και κερδών προ φόρων περίπου €6 εκατ. για το 2026, ενώ το ανεκτέλεστο της επόμενης διετίας προσεγγίζει τα €120 εκατ. και η διοίκηση περιγράφει το 2027 ως «χρονιά σταθεροποίησης», όπως καταγράφει το Business Daily από την παρουσίαση του ομίλου, όπου ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Δημήτρης Δάφνης εξήγησε ότι «τα σημερινά νούμερα είναι απόηχος έργων που έχουν ήδη κλείσει». Το μεγάλο υπόλοιπο συμβάσεων προσφέρει ορατότητα, αλλά δεν συνεπάγεται ανάλογη αύξηση πωλήσεων κάθε χρόνο.

Στη συνέντευξη Τύπου της 1ης Οκτωβρίου στις νέες εγκαταστάσεις του ομίλου στη Μεταμόρφωση, οι πωλήσεις εννεαμήνου παρουσιάστηκαν στα €74,8 εκατ., από €46,1 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2025, αυξημένες κατά 62%, ενώ η δυνητική αξία €150–160 εκατ. σε μακρύτερο ορίζοντα συνδέθηκε και με διαγωνισμούς που εκκρεμεί να κατακυρωθούν, σύμφωνα με το Insider. Η αύξηση του εννεαμήνου επηρεάζεται από τον χρόνο τιμολόγησης έργων του Ταμείου Ανάκαμψης. Αυτό κάνει κρίσιμη τη διάκριση ανάμεσα στις πωλήσεις που έχουν καταγραφεί, στις υπογεγραμμένες εργασίες που απομένουν και στις πιθανές νέες αναθέσεις.

Η ισχυρή επίδοση του εννεαμήνου και ο ετήσιος στόχος

Η άνοδος των ενοποιημένων πωλήσεων δείχνει ότι έργα του ομίλου βρίσκονται πλέον σε φάση εκτέλεσης και χρέωσης. Η ανάθεση μιας σύμβασης και η αναγνώριση του εσόδου της απέχουν χρονικά: μεσολαβούν παραδόσεις, παραλαβές και τιμολόγηση. Έτσι, μέρος της τωρινής αύξησης προέρχεται από αποφάσεις και συμβάσεις προηγούμενων περιόδων, όχι μόνο από φετινή εμπορική δραστηριότητα.

Ο στόχος για το σύνολο της χρήσης είναι πρόβλεψη της διοίκησης, ενώ η επίδοση του εννεαμήνου αφορά ήδη ανακοινωμένες πωλήσεις. Τα προβλεπόμενα κέρδη προ φόρων είναι επίσης στόχος και η τελική τους διαμόρφωση εξαρτάται από το κόστος εκτέλεσης, το μείγμα εξοπλισμού και υπηρεσιών και τον χρόνο αναγνώρισης των έργων. Επειδή ένα μεγάλο δημόσιο έργο μπορεί να συγκεντρώνει σημαντική τιμολόγηση σε συγκεκριμένη περίοδο, ο ρυθμός των μηνών που πέρασαν δεν μεταφέρεται αυτομάτως στην επόμενη χρονιά.

Πόση βεβαιότητα δίνει το ανεκτέλεστο

Το ανεκτέλεστο είναι η αξία των εργασιών που έχουν αναληφθεί αλλά απομένουν να υλοποιηθούν. Αποτελεί βάση μελλοντικών εσόδων, όχι ήδη πραγματοποιημένο τζίρο ούτε υπόσχεση ότι όλη η αξία θα εμφανιστεί σε μία χρήση. Σε πολυετή έργα, η ίδια σύμβαση μπορεί να στηρίζει δραστηριότητα σε διαδοχικά έτη, ενώ η ταχύτητα εκτέλεσης επηρεάζει το πότε θα περάσει στα οικονομικά μεγέθη.

Το pipeline έχει άλλο περιεχόμενο: περιλαμβάνει ευκαιρίες και διαγωνισμούς που μπορεί να μετατραπούν σε συμβάσεις ύστερα από κατακύρωση. Στην παρουσίαση χρησιμοποιήθηκε και μεγαλύτερη αποτίμηση για μακρύτερο χρονικό ορίζοντα, αλλά οι περιγραφές της συνδυάζουν πολυετείς συμβάσεις με εκκρεμείς αναθέσεις. Επειδή αυτά τα δύο στοιχεία έχουν διαφορετικό βαθμό δέσμευσης, η μεγαλύτερη αξία δεν μπορεί να προστεθεί στο ήδη αναφερόμενο ανεκτέλεστο σαν να πρόκειται για νέο εξασφαλισμένο ποσό. Η διάκριση έχει πρακτική σημασία: οι συμβάσεις δίνουν ορατότητα, ενώ η συνέχιση της ταχείας ανάπτυξης απαιτεί νέες κατακυρώσεις στον κατάλληλο χρόνο.

Το Ταμείο Ανάκαμψης εξηγεί την επιφύλαξη για την επόμενη χρήση

Η συμμετοχή του ομίλου στο πρόγραμμα Ελλάδα 2.0 είναι μεγάλη: η ανακοίνωση της Cosmos Business Systems αναφέρει 35 έργα, ανάμεσά τους το Εθνικό Δίκτυο Τηλεϊατρικής, το e-Justice, την ψηφιοποίηση του Ελληνικού Κτηματολογίου και έργα για την ΑΑΔΕ. Αυτές οι αναθέσεις εξηγούν γιατί η υλοποίηση και η τιμολόγηση δημοσίων έργων εξακολουθούν να τροφοδοτούν τα οικονομικά μεγέθη. Η ύπαρξη πολλών ενεργών έργων, ωστόσο, λέει πόση δουλειά εκτελείται και όχι πόσες νέες συμβάσεις θα ξεκινήσουν όταν ολοκληρωθεί ο κύκλος χρηματοδότησης.

Η διοίκηση συνδέει τη συγκρατημένη προοπτική με τις καθυστερήσεις στις δημόσιες συμβάσεις και με τον εκλογικό κύκλο, που μπορεί να μεταθέσει εγκρίσεις και προκηρύξεις. Το κρίσιμο διάστημα είναι ανάμεσα στη σταδιακή παράδοση έργων που έχουν ήδη ανατεθεί και στην έναρξη των επόμενων. Εάν αυτό το κενό μεγαλώσει, οι πωλήσεις μπορούν να παραμείνουν υψηλές χάρη στις παλιές συμβάσεις χωρίς να συνεχιστεί ο ίδιος ρυθμός αύξησης. Δεν έχει δημοσιοποιηθεί κατανομή του σημερινού ανεκτέλεστου που να απομονώνει με ακρίβεια το χρηματοδοτούμενο από το Ταμείο μέρος του.

Οι υπηρεσίες και η Κύπρος στην επόμενη φάση

Η Cosmos επιδιώκει μεγαλύτερο μερίδιο εσόδων από λογισμικό, υποστήριξη, κυβερνοασφάλεια και διαχειριζόμενες υπηρεσίες. Μια σύμβαση λειτουργίας ή συντήρησης απλώνει την τιμολόγηση στον χρόνο και μπορεί να προσφέρει μεγαλύτερη συνέχεια από την παράδοση εξοπλισμού. Η μετάβαση, όμως, προϋποθέτει πραγματικές πωλήσεις υπηρεσιών και ανανεώσεις συμβάσεων· η ανακοίνωση μιας νέας κατεύθυνσης δεν δημιουργεί από μόνη της επαναλαμβανόμενο έσοδο.

Στο σκέλος της τεχνητής νοημοσύνης, ο όμιλος έχει προχωρήσει στην εξαγορά της NovelCosmos AI και στην ενσωμάτωσή της στην Cosmos Consulting, ενώ προωθεί σχέδιο για κέντρο δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης στη Θεσσαλονίκη. Η Κύπρος αποτελεί ήδη αγορά για τον όμιλο και χώρο περαιτέρω επέκτασης. Η εξαγορά, το σχεδιαζόμενο κέντρο και οι μακροχρόνιες συμβάσεις στην κυπριακή αγορά βρίσκονται σε διαφορετικό στάδιο μετατροπής σε έσοδα, γι’ αυτό δεν εξισώνονται με τις εργασίες του σημερινού ανεκτέλεστου. Το μέγεθος της μελλοντικής συμβολής τους θα φανεί καθώς θα ολοκληρώνονται οι υπάρχουσες παραδόσεις και θα αρχίσουν να καταγράφονται οι επόμενες αναθέσεις.

Διαβάστε επίσης:

• Η Morphotonics πήρε €40 εκατ.: τα οπτικά κυκλώματα μπαίνουν στα data centers
• Η ASBIS σχεδόν διπλασίασε τις πωλήσεις: $604 εκατ. σε έναν μήνα
• Wise Business ή Revolut Business: τα δωρεάν όρια αλλάζουν τον λογαριασμό