Schneider køber PTC – ny gæld skal finansiere op til 17 mia. euro

Schneider Electric og amerikanske PTC offentliggjorde 5. oktober 2026 en endelig købsaftale til 205 dollar kontant pr. PTC-aktie, svarende til cirka 22,6 mia. dollar for aktiekapitalen; Schneider forventer at finansiere betalingen med 5–6 mia. euro i ny egenkapital og 16–17 mia. euro i ny gæld. Aftalen er godkendt af begge bestyrelser, men overtagelsen er endnu ikke gennemført.

PTC’s aktionærer skal stemme om aftalen, og parterne mangler myndighedsgodkendelser. Schneider forventer at afslutte købet senest i tredje kvartal 2027. Indtil da er kontantprisen et aftalevilkår, mens finansieringen, tidsplanen og de forventede gevinster beskriver, hvad selskabet vil gøre, hvis handlen kan gennemføres.

Prisen på PTC’s aktier er ikke hele virksomhedsværdien

De 22,6 mia. dollar er værdien af PTC’s aktier til den aftalte pris på 205 dollar stykket. Schneider og PTC angiver den beregnede virksomhedsværdi til 23,7 mia. dollar. Virksomhedsværdi tager også højde for blandt andet gæld og likvider; den er ikke et ekstra beløb, som skal betales oven i aktieprisen til PTC’s aktionærer.

Kontanttilbuddet ligger 42,3 procent over PTC-aktiens seneste lukkekurs før annonceringen. Den præmie fastlægger, hvad Schneider er villig til at betale i forhold til børskursen på aftaletidspunktet. Aktionærerne får dog først den aftalte kontantpris, hvis fusionen faktisk afsluttes.

Opkøbet vil efter den annoncerede aktiepris være Schneiders største hidtil. Det forklarer, hvorfor finansieringen fylder så meget i vurderingen af handlen: Schneider skal både betale PTC’s aktionærer kontant og skaffe kapital til en transaktion, hvis størrelse langt overstiger selskabets tidligere opkøb. Præmien er sikker i aftalens prisformel, men værdien af at samle de to forretninger afhænger af, hvad de senere kan skabe sammen.

Gæld skal levere hovedparten af pengene

Schneider anslår det samlede kontantvederlag til omkring 22 mia. euro. Planen er at rejse den mindre del gennem udstedelse af nye aktier og størstedelen gennem ny gæld. Aktieværdien på 22,6 mia. dollar er samtidig angivet til cirka 20,1 mia. euro; de annoncerede tal for aktieværdi og samlet kontantvederlag er forskellige størrelser, og en postvis afstemning af forskellen er ikke offentliggjort.

Den planlagte aktieudstedelse skal ske som et accelereret udbud under en eksisterende bemyndigelse fra Schneiders aktionærer. Flere aktier kan reducere de nuværende aktionærers procentvise ejerandel. Gælden undgår den virkning, men vil skulle betjenes af den fremtidige koncern og gør finansieringsomkostningerne relevante for opkøbets økonomi.

Schneider forventer at udstede den nye gæld i flere valutaer. Morgan Stanley og Société Générale har stillet en fuldt forpligtet midlertidig kreditfacilitet til rådighed for kontantvederlaget, så selskabet har en finansieringsbro frem mod closing. Broen er ikke det samme som, at de planlagte permanente gældsudstedelser eller aktieudstedelsen allerede er gennemført.

Schneider forventer fortsat en kreditvurdering i A-kategorien efter transaktionen, men ratingbureauerne skal formelt bekræfte den vurdering. Det er væsentligt, fordi prisen for den nye gæld først bliver konkret, når finansieringen gennemføres. En sikret adgang til en midlertidig kreditfacilitet fastlåser ikke alle fremtidige renteudgifter.

PTC’s produktdata er begrundelsen for købet

PTC leverer software til produktdesign, konstruktion og styring af produkters livscyklus. Schneider vil knytte disse data til sine eksisterende oplysninger om drift, processer og energi. Tanken er at forbinde beslutninger fra designfasen med det, der senere sker, når produkter og anlæg bygges, bruges og vedligeholdes.

PTC giver dermed Schneider en del af industrisoftwaren, som ligger tidligere i et produkts livsforløb end koncernens nuværende fokus på drift. Den kommercielle mulighed er at sælge et bredere sæt løsninger til eksisterende og nye kunder. Om kunderne køber dem sammen, og hvor hurtigt selskaberne kan integrere deres produkter, er afgørende for den økonomiske gevinst.

På investorkaldet sagde Schneiders topchef Olivier Blum “Data is becoming a very critical layer”, ifølge Reuters’ gengivelse af handlen. Schneider-aktien faldt næsten 10 procent i den tidlige handel i Paris på annonceringsdagen, hvor investorerne vurderede opkøbets størrelse og den tilbudte præmie. Kursfaldet viser en umiddelbar markedsreaktion, ikke resultatet af den planlagte sammenlægning.

Schneider forventer årlige omkostningsbesparelser på 250 mio. euro senest i det tredje år efter overtagelsen samt omsætningssynergier på omkring 800 mio. euro. Begge tal er selskabets forventninger til en fremtidig fælles forretning. De indgår derfor i begrundelsen for købsprisen, men er ikke indtægter eller besparelser, som allerede er opnået.

Aktionærernes ja og myndighedernes tilladelser mangler

PTC’s indberetning til det amerikanske børstilsyn daterer underskrivelsen af fusionsaftalen til 4. oktober 2026 og kræver tilslutning fra ejere af et flertal af samtlige udestående PTC-aktier. Aftalen blev offentliggjort dagen efter. Bestyrelsernes godkendelse og PTC-bestyrelsens anbefaling til aktionærerne kan ikke erstatte deres afstemning.

Myndighedsdelen omfatter blandt andet udløb eller ophør af den amerikanske konkurrenceretlige ventetid samt godkendelse fra den amerikanske komité, der undersøger udenlandske investeringer. Aftalen kræver også, at andre sædvanlige betingelser er opfyldt, herunder at der ikke foreligger en retslig hindring for fusionen. En forsinkelse eller et afslag på de nødvendige tilladelser kan derfor ændre tidsplanen eller forhindre closing.

Fusionsaftalen er derimod ikke betinget af, at Schneider opnår finansiering. Indberetningen beskriver en forpligtet midlertidig lånefacilitet på 25 mia. dollar, hvis udbetaling selv er underlagt vilkår. Finansieringsansvaret ligger dermed hos køberen, mens PTC’s aktionærbeslutning og myndighedernes afgørelser bliver de næste formelle skridt, før ejerskabet kan skifte.

Læs også:

• Finanstilsynet åbner for AI og tokenisering – men styringen skal følge med
• Automation Anywhere køber Boost.ai – kundeservice kobles til bagkontoret
• AMD køber World Labs for 8,2 mia. dollar – AI-roadmap får en forskerchef