Европа кани пенсионните фондове при стартъпите — капиталът още не е обещан

На 22 септември 2026 г. Европейската комисия и групата на Европейската инвестиционна банка (ЕИБ) стартираха Европейския пакт на институционалните инвеститори на TechEU Equity Summit в Люксембург: 13 инвеститори изразиха намерение да насочват капитал към европейски технологични компании, включително чрез ETCI 2.0 с цел до 15 млрд. евро и Scaleup Europe Fund с цел 5 млрд. евро. Пактът е доброволна рамка за привличане на дългосрочен капитал от институции като банки, пенсионни фондове и застрахователи.

Това намерение още не осигурява финансиране на компаниите. Анализът на 2EU разграничава заявения интерес на участниците от поет финансов ангажимент: пактът не определя суми, които всеки от тях е длъжен да вложи. Двата посочени фонда имат собствени цели и инвестиционни процеси, които продължават независимо от новото споразумение.

Пактът свързва инвеститорите с възможности за вложения

Механизмът има две части с различни задачи. Европейската комисия води форум за диалог с институционалните инвеститори относно регулаторните промени и инвестиционната политика на ЕС. Групата на ЕИБ води инвестиционна платформа, чрез която участниците ще получават информация за възможности във фондове за рисков капитал и капитал за растеж, за пазара и за други инвеститори. Форумът се занимава с условията за участие, а платформата — с достъпа до инвестиционни възможности.

Самата платформа не взема инвестиционно решение вместо пенсионен фонд или застраховател. Всяка институция трябва да прецени дали вложението отговаря на собствения ѝ мандат, какъв размер може да отдели и чрез кой фонд или стратегия да участва. Затова присъствието ѝ в обща рамка е по-ранен етап от договарянето на конкретна вноска.

Паричният поток започва едва след такава преценка. Институционалният инвеститор може да поеме ангажимент към избран фонд; неговият управител набира средства и решава в кои компании да инвестира. Между интереса на пенсионния фонд и инвестицията в технологична компания стоят договори, подбор на посредник и отделна оценка на самата компания. Пактът цели да направи този път по-достъпен, но не премахва решенията по него.

ETCI 2.0 и Scaleup Europe Fund имат различни роли

ETCI 2.0 насочва средства основно през фондове, които на свой ред финансират растящи компании. Условията на Европейския инвестиционен фонд предвиждат участие както в големи фондове с размер от поне 1 млрд. евро, така и в средни фондове от поне 300 млн. евро; описани са също възможности за съвместни инвестиции. Така институционален инвеститор може да получи достъп до повече от един тип сделка, а изборът на конкретна компания обикновено остава при управляващия фонд.

Scaleup Europe Fund е отделен фонд, предназначен за преки инвестиции в европейски технологични компании на етап растеж. Управлението му е поверено на EQT, която взема решенията за отделните вложения според инвестиционната стратегия на фонда. Целта за набиране на 5 млрд. евро описва планирания му размер, а не обещание от участниците в новия пакт да внесат тази сума.

В същото време има финансов ангажимент към самия Scaleup Europe Fund, който трябва да се различава от заявения интерес по пакта. Европейският съвет по иновациите посочва, че Европейската комисия е поела ангажимент да внесе 1 млрд. евро като учредителен инвеститор. Други учредителни инвеститори включват APG Asset Management от името на нидерландския пенсионен фонд ABP, Allianz и Novo Holdings. Това са участници в конкретния фонд; обявеният пакт не публикува индивидуални суми за своите 13 заинтересовани инвеститори.

Фондът вече е свързан и с конкретна компания. На 5 август 2026 г. EQT обяви първата инвестиция на Scaleup Europe Fund — участие в кръг за 1 млрд. евро на финландската компания за сателитни технологии ICEYE, включващ 450 млн. евро нов капитал; сделката подлежи на обичайни регулаторни одобрения и други условия за приключване. Тя показва дейността на фонда, но предхожда старта на пакта и не е резултат от заявения интерес към него.

Пътят към българска компания

Българска технологична компания на етап растеж може да попадне в обхвата на двата инвестиционни маршрута, но по различен начин. При ETCI 2.0 тя би получила капитал от фонд, подкрепен по инициативата, ако управляващият го екип я избере. При Scaleup Europe Fund възможността е за пряка инвестиция след решение на EQT. И в двата случая местоположението в ЕС дава достъп до географския обхват, а не право на финансиране.

За прекия фонд допустими са компании, установени или планиращи да се установят в държава от ЕС или в допустима асоциирана държава. Фокусът е върху стратегически технологии и големи инвестиции за растеж, включително в изкуствен интелект, полупроводници, енергетика, космически технологии и биотехнологии. Това очертава възможност и за български компании, които отговарят на инвестиционния профил; решаващи остават оценката на бизнеса и изборът на управляващия фонд.

Как интересът може да се превърне във финансиране

За да стигне нов капитал от участниците в пакта до компания, трябва да се случат няколко последователни неща:

1. Отделен институционален инвеститор да одобри конкретна сума и да договори участието си във фонд или инвестиционна стратегия.
2. Избраният фонд да набере средствата и да разполага с капитал за нови сделки.
3. Управителят на фонда да избере компания и да договори инвестиция в нея.

Първите видими резултати от пакта ще бъдат конкретните ангажименти на присъединилите се инвеститори и сделките, които следват от тях. За българските растящи компании същественият момент ще настъпи, когато някой от достъпните фондове насочи капитал към избрана инвестиция в България.

Прочетете също:

• Meta превръща един prompt в игра — но достъпът още е ограничен