Nasdaq-100 ці S&P 500: дадатковы рост купляецца канцэнтрацыяй

Калі патрэбна адна экспазіцыя на буйныя кампаніі ЗША ў розных галінах, S&P 500 лепш адпавядае гэтай мэце. Nasdaq-100 больш дарэчны як свядомы ўхіл у буйныя нефінансавыя кампаніі з лістынгам на Nasdaq: за супастаўны гістарычны перыяд ён прынёс вышэйшую даходнасць, але меў большую вагу тэхналогій і мацнейшыя ваганні.

Абодва індэксы ўключаюць вядучыя тэхналагічныя кампаніі. Таму спалучэнне экспазіцый на іх дадае долі ў акцыях, якія ўжо ёсць у абодвух індэксах, хоць S&P 500 таксама ахоплівае галіны, якіх у Nasdaq-100 няма. Сэнс выбару — вызначыць, якая галіновая канцэнтрацыя адпавядае мэце інвестара.

Адбор кампаній: біржа і шырыня рынку

Метадалогія Nasdaq-100 вызначае індэкс як сукупнасць найбуйнейшых нефінансавых кампаній з асноўным лістынгам на амерыканскай пляцоўцы Nasdaq. Кампанія з іншай біржы не трапіць у яго, нават калі яна вялікая і належыць да тэхналагічнай галіны. Месца лістынгу таксама не вызначае краіну штаб-кватэры: у індэксе могуць быць замежныя кампаніі. Фінансавую галіну выключаюць правілы адбору, таму яе адсутнасць не звязаная з часовай слабасцю банкаўскіх акцый.

Nasdaq-100 узважваецца паводле мадыфікаванай рынкавай капіталізацыі. Найбуйнейшыя ўдзельнікі звычайна ўплываюць на вынік мацней, але правілы абмяжоўваюць празмерную вагу асобных кампаній і іх груп. Склад пераглядаецца, а вагі карэкціруюцца, таму індэкс не застаецца нязменным спісам сённяшніх лідараў. Такі механізм стрымлівае крайнюю канцэнтрацыю ў асобнай акцыі, але сам па сабе не прыбірае перакос у бок тэхналогій.

Метадалогія амерыканскіх індэксаў S&P апісвае S&P 500 як паказчык буйных кампаній ЗША з узважваннем паводле рынкавай капіталізацыі з папраўкай на акцыі ў свабодным абароце. У ім ёсць кампаніі з розных амерыканскіх біржаў і фінансавы сектар. Але шырэйшы склад не азначае аднолькавай вагі ўсіх удзельнікаў: кампаніі з большай капіталізацыяй застаюцца больш уплывовымі. Роўнаўзважаная версія з тымі ж кампаніямі існуе асобна, таму яе вынік нельга прымаць за вынік звычайнага S&P 500.

Карта перакрыцця: агульныя назвы і розныя краі

Умоўная карта мае агульнае ядро — вялікія нефінансавыя кампаніі, якія адпавядаюць абодвум наборам правілаў. Агляд складу Nasdaq-100 называе сярод буйных удзельнікаў Nvidia, Apple і Microsoft. Іх прысутнасць паказвае, чаму экспазіцыя на Nasdaq-100 пасля S&P 500 не адкрывае цалкам асобны тэхналагічны сегмент: частка яго лідараў ужо ёсць у шырэйшым індэксе.

Даследаванне S&P Dow Jones Indices паказвае ў складзе S&P 500 Nvidia, Apple, Microsoft і JPMorgan Chase, а таксама ацэньвае долю дзесяці найбуйнейшых кампаній на сярэдзіну 2025 года амаль у 40%. Банк належыць да той часткі S&P 500, якой Nasdaq-100 пазбаўлены паводле галіновага правіла. Пры гэтым шырыня па колькасці назваў не пазбаўляе і S&P 500 канцэнтрацыі па вазе.

Перакрыцце важней ацэньваць праз вагі, чым праз просты падлік агульных назваў. Калі кампанія ўваходзіць у абодва індэксы, пазіцыя інвестара ў ёй складаецца з доляў у кожным набытым фондзе; сама па сабе другая пазіцыя ў партфелі не гарантуе большай дыверсіфікацыі. Па-за агульным ядром застаюцца фінансавыя кампаніі ды іншыя ўдзельнікі S&P 500, якія не адпавядаюць біржаваму крытэрыю Nasdaq-100. З другога боку, Nasdaq-100 можа ўключаць кампаніі, якія не адпавядаюць патрабаванню S&P 500 да амерыканскага паходжання. Склад і вагі абедзвюх частак карты змяняюцца.

Даходнасць, галіны і ваганні на адным адрэзку

У параўнанні Nasdaq за перыяд з 31 снежня 2007 года да 30 чэрвеня 2026 года сярэднегадавая поўная даходнасць Nasdaq-100 склала 16,7% супраць 11,3% у S&P 500, а гадавая валацільнасць — 22,9% супраць 19,9%. На канец гэтага адрэзка тэхналогіі займалі 68,5% Nasdaq-100 і 44,4% S&P 500; фінансавы сектар у першым адсутнічаў. На адным часовым адрэзку бачны і гістарычная перавага ў даходнасці, і мацнейшыя ваганні, і больш вузкая галіновая апора.

Галіновыя долі ў гэтым параўнанні падлічаны паводле класіфікацыі ICB. Іх нельга механічна супастаўляць з долямі для S&P 500, апублікаванымі паводле іншай класіфікацыі GICS: кампаніі могуць трапляць у розныя галіновыя катэгорыі. Параўнанне абодвух індэксаў у адной табліцы карыснае менавіта тым, што перыяд і спосаб групавання тут аднолькавыя.

Поўная даходнасць улічвае рэінвеставаныя дывідэнды і лепш падыходзіць для супастаўлення індэксаў, чым адна толькі змена іх цэнавых узроўняў. Валацільнасць вымярае роскід даходнасці ў мінулым, а не найгоршую магчымую страту. Розніца паміж паказчыкамі не дае формулы, паводле якой пэўны ўзровень рызыкі можна абмяняць на гарантаваны дадатковы рост. Яна паказвае, якую камбінацыю выніку і ваганняў мелі індэксы на названым адрэзку.

Чаму канцэнтрацыя змяняе характар рызыкі

Большая вага тэхналагічных кампаній робіць Nasdaq-100 больш адчувальным да іх прыбыткаў, чаканняў росту і пераацэнкі акцый. Калі некалькі найбуйнейшых кампаній рухаюцца ў адным кірунку, іх уплыў на індэкс можа перакрыць змены астатніх удзельнікаў. Адсутнасць фінансавых кампаній азначае, што паляпшэнне ў гэтай галіне не трапіць у вынік Nasdaq-100 непасрэдна. Шырэйшы S&P 500 размяркоўвае ўдзел паміж большай колькасцю сектараў, але па-ранейшаму залежыць ад сваіх найбуйнейшых акцый.

Гістарычная перавага Nasdaq-100 не даказвае, што канцэнтрацыя сама па сабе стварае рост. На вынік уплывалі канкрэтныя кампаніі, іх ацэнкі і рынкавыя ўмовы на працягу абранага часу. Іншы пачатак ці канец вымярэння можа змяніць маштаб розніцы; будучае лідарства сектараў таксама невядомае. Мінулая даходнасць апісвае папярэдні рынак, а правілы складання індэкса паказваюць, якую структуру рызыкі інвестар выбірае.

Які індэкс адпавядае мэце

Калі патрэбны адзін арыенцір для буйных кампаній ЗША з удзелам тэхналогій, фінансаў і іншых галін, S&P 500 адпавядае гэтай задачы лепш. Ён захоўвае адчувальнасць да тэхналагічных гігантаў, таму выбар шырэйшага індэкса не азначае адмовы ад удзелу ў іх росце. Nasdaq-100 падыходзіць таму, хто мэтанакіравана хоча большы ўхіл у буйныя нефінансавыя кампаніі Nasdaq і гатовы да мацнейшых ваганняў разам з магчымасцю вышэйшай даходнасці.

Спалучэнне індэксаў мае сэнс як свядомае павелічэнне вагі агульных кампаній і тэхналогій. Яно не падвойвае дыверсіфікацыю проста таму, што ў партфелі з'явіліся дзве пазіцыі. Для інвестара ў Беларусі асобна ўзнікае розніца паміж даходнасцю індэкса ў доларах і вынікам канкрэтнага фонду пасля выдаткаў, камісій ды пераліку ў патрэбную валюту. Гэтыя ўмовы не змяняюць складу індэксаў, але ўплываюць на суму, якую атрымае чалавек.