BOI-to-IPO เปิดทางบริษัทญี่ปุ่นระดมทุนไทย แต่ขั้นตอนยังไม่จบ

ข้อมูลกิจกรรมของบีโอไอ ระบุว่า วันที่ 7 ตุลาคม 2569 หน่วยงานจัดงาน Thailand–Japan Investment Forum 2026 ที่โรงแรมสยามเคมปินสกี้ กรุงเทพฯ โดยมีนายเอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศเป็นประธาน และมีนักลงทุนเข้าร่วมกว่า 700 ราย ขณะที่คำขอรับส่งเสริมการลงทุนจากญี่ปุ่นในช่วงปี 2564 ถึงครึ่งแรกปี 2569 มีมากกว่า 1,380 โครงการ มูลค่ากว่า 396,500 ล้านบาท ในงานนี้บีโอไอหยิบ BOI-to-IPO มาเป็นช่องทางต่อยอดให้กิจการที่ลงทุนในไทยเข้าถึงการระดมทุนผ่านตลาดหุ้นไทย ตัวเลขคำขอสะท้อนขนาดฐานการลงทุนญี่ปุ่น แต่ยังไม่ใช่จำนวนบริษัทที่พร้อมเสนอขายหุ้น

รายงานของ The Nation วันที่ 8 ตุลาคม 2569 ระบุว่ารัฐบาลต้องการให้บริษัทญี่ปุ่นที่ทำธุรกิจในไทยเป็นรายแรกที่เข้าจดทะเบียนผ่าน BOI-to-IPO ขณะที่บีโอไอและตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยยังพัฒนาวิธีดำเนินโครงการ รวมถึง Fast Track และ Super-Fast Track บริษัทที่ได้รับส่งเสริมจึงมีโอกาสเข้าสู่เส้นทางระดมทุน แต่ยังไม่มีขั้นตอนสมัครช่องทางเร่งด่วนที่ประกาศครบถ้วน การเป็นนักลงทุนญี่ปุ่นหรือการถือบัตรส่งเสริมไม่ใช่การอนุมัติให้ออกหุ้นหรือเข้าซื้อขายโดยอัตโนมัติ

เหตุใดรัฐบาลจึงชวนบริษัทญี่ปุ่นเป็นรายแรก

รัฐบาลเจาะกลุ่มบริษัทญี่ปุ่นเพราะมีฐานการลงทุนในไทยที่ดำเนินงานอยู่แล้ว และต้องการให้กิจการเหล่านี้หาเงินทุนสำหรับการขยายธุรกิจจากตลาดไทยด้วย การต่อยอดดังกล่าวต่างจากการให้สิทธิประโยชน์แก่โครงการลงทุนเดิม เพราะหุ้นที่เสนอขายต้องผูกกับนิติบุคคลผู้ออกหลักทรัพย์ งบการเงิน และกิจการที่ผู้ซื้อหุ้นจะได้ถือครอง การลงทุนของบริษัทแม่ญี่ปุ่นในโรงงานหรือโครงการหนึ่งอาจเกี่ยวข้องกับนิติบุคคลไทยหลายแห่ง จึงต้องระบุให้ชัดว่าบริษัทใดจะเป็นผู้ยื่นคำขอเข้าตลาดทุน

นายเอกนิติกล่าวว่า “ผมอยากให้บริษัทแรกที่ประเดิม BOI to IPO เป็นบริษัทญี่ปุ่น” ตาม รายงานของกรุงเทพธุรกิจ และพูดถึง Fast Track, Super-Fast Track ตลอดจนสิทธิประโยชน์สำหรับผู้ลงทุน เขาเล่าว่าได้หารือเรื่องนี้กับผู้บริหารองค์การส่งเสริมการค้าต่างประเทศของญี่ปุ่น หรือ JETRO แล้ว ถ้อยคำดังกล่าวเป็นเป้าหมายเชิงนโยบายสำหรับบริษัทที่ลงทุนในไทย ยังไม่มีชื่อผู้ออกหุ้นรายแรก มูลค่าที่จะระดมทุน หรือวันที่หุ้นจะเริ่มซื้อขาย

ขนาดของคำขอรับส่งเสริมจากญี่ปุ่นช่วยอธิบายว่าทำไมรัฐบาลจึงเห็นกลุ่มนี้เป็นฐานผู้สมัครที่น่าสนใจ แต่คำว่าโครงการในสถิติของบีโอไอมีขอบเขตต่างจากคำว่าบริษัทจดทะเบียน หนึ่งกิจการอาจยื่นลงทุนหลายโครงการ ขณะที่บริษัทที่จะขายหุ้นต้องเปิดเผยผลประกอบการและความเสี่ยงของธุรกิจที่รวมอยู่ในการเสนอขาย ยอดคำขอลงทุนจึงนำไปคาดการณ์จำนวน IPO หรือเม็ดเงินที่จะไหลเข้าตลาดหุ้นโดยตรงไม่ได้

เจตนาของรัฐบาลยังครอบคลุมกิจการต่างชาติอื่นที่ดำเนินธุรกิจในไทย การขอให้ญี่ปุ่นเป็นรายแรกจึงเป็นการเลือกตัวอย่างที่ต้องการผลักดัน ไม่ใช่เงื่อนไขจำกัดสัญชาติของผู้สมัคร สำหรับบริษัทญี่ปุ่น ประเด็นสำคัญคือธุรกิจที่ตั้งอยู่ในไทยสามารถเติบโตต่อด้วยทุนจากผู้ลงทุนในตลาดไทยได้หรือไม่ และกิจการที่จะยื่นเข้าจดทะเบียนพร้อมรับหน้าที่ต่อผู้ถือหุ้นสาธารณะเพียงใด คำเชิญในงานลงทุนยังต้องตามด้วยการตัดสินใจของบริษัทแต่ละแห่งว่าจะนำกิจการส่วนใดเข้าตลาด

หากบริษัทในกลุ่มมีทั้งการผลิต การขาย และการถือครองเทคโนโลยีอยู่คนละนิติบุคคล ขอบเขตของบริษัทที่จะเสนอขายหุ้นยิ่งมีความสำคัญ ผู้ลงทุนจะประเมินธุรกิจได้ต่างกันมากระหว่างการถือหุ้นในกิจการที่มีรายได้จากลูกค้าโดยตรง กับการถือหุ้นในบริษัทที่พึ่งสัญญาบริการหรือสิทธิใช้ทรัพย์สินจากบริษัทแม่ ความเป็นบริษัทญี่ปุ่นที่ลงทุนในไทยจึงบอกที่มาของโอกาส แต่ยังบอกไม่ได้ว่าหุ้นที่จะออกจะให้ผู้ลงทุนถือครองธุรกิจส่วนใด

การระดมทุนผ่าน IPO ยังหมายถึงการมีผู้ถือหุ้นรายใหม่เข้ามาร่วมรับผลตอบแทนและความเสี่ยงของกิจการ บริษัทเดิมอาจได้รับทุนไปขยายการดำเนินงานในไทย แต่ผู้ถือหุ้นเดิมต้องพิจารณาผลของการออกหุ้นต่อสัดส่วนการถือครองและอำนาจควบคุมด้วย รัฐบาลจึงอาจชวนบริษัทให้สนใจตลาดทุนได้ ส่วนขนาดการเสนอขาย โครงสร้างหลังเสนอขาย และการใช้เงินที่ระดมได้ต้องเป็นแผนของผู้ออกหุ้นที่ระบุชัดในภายหลัง

กรอบความร่วมมือมีแล้ว ใครอยู่ในข่าย

โครงการมีฐานความร่วมมือระหว่างบีโอไอ ตลาดหลักทรัพย์ฯ และสำนักงาน ก.ล.ต. แล้ว โดย ประกาศตลาดหลักทรัพย์ฯ วันที่ 17 กันยายน 2569 ระบุว่าทั้งสามหน่วยงานลงนามบันทึกข้อตกลง เพื่อส่งเสริมกิจการที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุน โดยเฉพาะกลุ่ม New Economy ให้เข้าถึงแหล่งทุนผ่าน SET หรือ mai บีโอไอรับบทสร้างแรงจูงใจด้านการลงทุน ส่วนตลาดหลักทรัพย์ฯ และ ก.ล.ต. สนับสนุนความพร้อมกับกระบวนการเสนอขายและจดทะเบียน การลงนามทำให้กรอบความร่วมมือเกิดขึ้นจริง แต่ไม่ได้แทนการพิจารณาคุณสมบัติของบริษัทแต่ละราย

กลุ่ม New Economy ในกรอบนี้ครอบคลุมเกษตรและอาหารขั้นสูง เชื้อเพลิงชีวภาพและเคมีชีวภาพ การแพทย์และสุขภาพ การท่องเที่ยวเชิงสร้างสรรค์ ยานยนต์สมัยใหม่ การบินและโลจิสติกส์ ดิจิทัลและพาณิชย์อิเล็กทรอนิกส์ อิเล็กทรอนิกส์อัจฉริยะ หุ่นยนต์ รวมถึงการพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรม รายชื่อกลุ่มอุตสาหกรรมบอกทิศทางที่ต้องการดึงเข้าสู่ตลาดทุน แต่ชื่ออุตสาหกรรมเพียงอย่างเดียวไม่พิสูจน์ว่ารายได้และโครงสร้างของกิจการตรงตามเกณฑ์รับหลักทรัพย์ การประกอบธุรกิจจริงและข้อมูลของผู้ออกหุ้นยังเป็นตัวกำหนดว่ากิจการจะใช้เกณฑ์ใด

กรอบความร่วมมือไม่ได้จำกัดอยู่ที่บริษัทขนาดเดียวหรืออุตสาหกรรมญี่ปุ่นกลุ่มเดียว กิจการที่ได้รับบีโอไอและมีศักยภาพเข้าตลาดทุนเป็นจุดตั้งต้น ขณะที่ความเหมาะสมสำหรับ SET หรือ mai ต้องประเมินตามเกณฑ์ของตลาดปลายทาง บริษัทที่ได้รับสิทธิส่งเสริมจากโครงการลงทุนหนึ่งจึงยังต้องพิจารณาว่าผู้ออกหุ้นมีธุรกิจหลักและฐานรายได้แบบใด การแยกสองเรื่องนี้ช่วยไม่ให้เข้าใจว่าใบส่งเสริมทุกใบเท่ากับสิทธิสมัครเข้ากระดานหุ้น

สิทธิประโยชน์ที่ระบุแล้วแยกระหว่างกลุ่มเศรษฐกิจใหม่กับกิจการทั่วไป กิจการ New Economy ที่ได้รับการรับรองจากตลาดหลักทรัพย์ฯ อาจได้รับยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มเติม 3 ปี หรือได้รับลดหย่อนร้อยละ 50 เพิ่มเติม 5 ปี ส่วนกิจการทั่วไปอาจได้ยกเว้นเพิ่มเติม 2 ปี หรือลดหย่อนร้อยละ 50 เพิ่มเติม 3 ปี ขึ้นกับประเภทกิจการ การระบุทางเลือกหลายแบบหมายความว่าแต่ละบริษัทต้องพิจารณาสิทธิเดิมและเงื่อนไขของประเภทกิจการก่อน ไม่อาจนำระยะเวลาสูงสุดไปใส่ในประมาณการของทุกบริษัท

ในกรอบความร่วมมือยังมีการสนับสนุนค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเข้าจดทะเบียนจากตลาดหลักทรัพย์ฯ และกองทุนส่งเสริมการพัฒนาตลาดทุน โดยรายละเอียดต้องเป็นไปตามที่กำหนด แรงจูงใจลักษณะนี้อาจลดต้นทุนบางส่วนของการเตรียมเข้าตลาด หากบริษัทมีคุณสมบัติเข้าเงื่อนไข แต่ไม่ได้ทำให้ค่าใช้จ่ายของที่ปรึกษา ผู้สอบบัญชี หรือการปรับระบบภายในหายไป ความคุ้มค่าของการเข้าร่วมจึงขึ้นกับสิทธิที่ใช้ได้จริงควบคู่กับต้นทุนและภาระการเปิดเผยข้อมูลหลังจดทะเบียน

เกณฑ์รับหลักทรัพย์บางส่วนได้รับการปรับเพื่อให้กิจการที่ได้รับการส่งเสริมเข้าจดทะเบียนได้สะดวกขึ้น ขณะเดียวกันตลาดหลักทรัพย์ฯ กับ ก.ล.ต. ยังทดลองปรับกระบวนการ IPO ให้กระชับขึ้น ความคืบหน้าสองส่วนนี้มีสถานะต่างจากคำมั่นเรื่อง Super-Fast Track ในงานญี่ปุ่น เกณฑ์ที่มีผลแล้วต้องอ่านตามข้อกำหนดที่เผยแพร่ ส่วนระยะเวลาหรือขั้นตอนที่ช่องทางเร่งด่วนเฉพาะโครงการจะลดลงยังต้องรอวิธีดำเนินการอย่างเป็นทางการ

บันทึกความร่วมมือยังครอบคลุมบทบาทของ ก.ล.ต. ในการเตรียมความพร้อมและพิจารณาการเสนอขายหุ้น ซึ่งเป็นคนละเรื่องกับการสนับสนุนโครงการลงทุนของบีโอไอ ต่อให้กิจการตรงกับอุตสาหกรรมเป้าหมายและได้รับแรงจูงใจด้านภาษี ข้อมูลที่ส่งให้ผู้ลงทุนก็ยังต้องครบพอสำหรับประเมินความเสี่ยง ข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูลจึงเป็นส่วนของเส้นทางระดมทุน ไม่ใช่อุปสรรคเฉพาะกิจการต่างชาติที่ช่องทางเร่งด่วนจะตัดออกได้ตามคำเชิญ

จากบัตรส่งเสริมถึงผู้ออกหุ้น

ก่อนบริษัทจะระดมทุนสาธารณะ ต้องเปลี่ยนจากการบริหารโครงการลงทุนที่บีโอไอส่งเสริม ไปสู่การเป็นกิจการที่ผู้ถือหุ้นภายนอกตรวจสอบได้ การมีสิทธิส่งเสริมช่วยบอกว่ากิจการมีโครงการอยู่ในประเภทที่รัฐต้องการสนับสนุน แต่ผู้ลงทุนหุ้นต้องประเมินทั้งกิจการ ไม่ใช่ดูเฉพาะโรงงานหรือโครงการที่ได้รับสิทธิ บริษัทจึงต้องแสดงว่ารายได้ ต้นทุน สินทรัพย์ หนี้สิน และความเสี่ยงอยู่ที่นิติบุคคลใด

ภาพรวมการจดทะเบียนของตลาดหลักทรัพย์ฯ วางลำดับจากเตรียมความพร้อม จัดโครงสร้างธุรกิจและระบบบัญชี แปรสภาพเป็นบริษัทมหาชน ยื่นขออนุญาตเสนอขายหุ้นต่อ ก.ล.ต. พร้อมคำขอเข้าจดทะเบียนต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ ผ่านการพิจารณา จึงเสนอขายหุ้นและเริ่มซื้อขาย ขั้นตอนเหล่านี้มีผู้รับผิดชอบและหลักเกณฑ์ต่างกัน การได้รับส่งเสริมจากบีโอไอจึงเป็นจุดเชื่อมเข้าสู่โอกาสระดมทุน ไม่ใช่ผลอนุมัติแทนหน่วยงานตลาดทุน

การจัดโครงสร้างธุรกิจเป็นเรื่องสำคัญสำหรับกลุ่มบริษัทที่มีผู้ถือหุ้นต่างประเทศ เพราะนักลงทุนต้องทราบว่ารายได้จากการดำเนินงานในไทยอยู่ในบริษัทที่จะออกหุ้นหรืออยู่ในบริษัทอื่นของกลุ่ม หากทรัพย์สินสำคัญ สัญญากับลูกค้า หรือเทคโนโลยีหลักอยู่กับบริษัทแม่ เงื่อนไขที่บริษัทไทยใช้สิ่งเหล่านั้นย่อมมีผลต่อมูลค่าและความเสี่ยงของผู้ออกหุ้น รายการซื้อขายระหว่างบริษัทในเครือจึงต้องอธิบายให้ตรวจสอบได้ ไม่ใช่เพียงแสดงยอดรายได้รวม

โครงสร้างผู้ถือหุ้นยังมีผลต่อการมองความขัดแย้งทางผลประโยชน์ หากผู้บริหารของบริษัทที่จะขายหุ้นมีหน้าที่ตัดสินใจแทนบริษัทแม่หรือกิจการอื่นในกลุ่มด้วย ผู้ถือหุ้นรายใหม่ย่อมต้องเห็นว่าการซื้อขายและการโอนผลประโยชน์ระหว่างกิจการใช้เงื่อนไขอย่างไร เรื่องนี้ไม่ใช่ปัญหาเฉพาะธุรกิจญี่ปุ่น แต่มีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อบริษัทที่ขอรับส่งเสริม ผู้ออกหุ้น และผู้ถือหุ้นควบคุมเป็นคนละนิติบุคคล การเตรียมเข้าตลาดจึงต้องทำให้ขอบเขตการตัดสินใจของผู้ออกหุ้นชัดเจน

อีกชั้นหนึ่งคือระบบกำกับดูแลกิจการ กรรมการและผู้บริหารต้องมีหน้าที่ชัดเจนและมีกลไกถ่วงดุล การอนุมัติรายการสำคัญต้องแยกอำนาจอย่างเหมาะสม ขณะที่ระบบควบคุมภายในต้องช่วยให้ข้อมูลทางการเงินเชื่อถือได้ เรื่องเหล่านี้เกี่ยวกับสิทธิของผู้ถือหุ้นรายใหม่โดยตรง เพราะหลังขายหุ้นแล้วการตัดสินใจของผู้บริหารอาจกระทบคนที่ไม่ได้ร่วมก่อตั้งหรือบริหารบริษัท

งบการเงินเป็นอีกจุดที่โครงการลงทุนกับบริษัทผู้ออกหุ้นต้องเชื่อมกันอย่างตรวจสอบได้ รายได้จากโครงการที่ได้รับส่งเสริมอาจเป็นเพียงส่วนหนึ่งของกิจการทั้งหมด จึงต้องจัดบัญชีและรายงานให้เห็นผลการดำเนินงานในขอบเขตที่หุ้นจะเสนอขาย ระบบควบคุมภายในต้องรองรับการจัดทำข้อมูลสม่ำเสมอ ไม่ใช่เตรียมตัวเลขเฉพาะวันที่ยื่นคำขอ เพราะหลังเข้าตลาดแล้วบริษัทมีหน้าที่รายงานต่อผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง

ที่ปรึกษาทางการเงินมีหน้าที่ตรวจสอบคุณสมบัติและข้อมูลของกิจการ ช่วยแก้ประเด็นโครงสร้างการถือหุ้น รายการระหว่างกัน และการเปิดเผยข้อมูล ผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบต้องตรวจงบการเงินตามมาตรฐานที่ใช้กับคำขอ ขณะที่คณะกรรมการตรวจสอบดูแลความน่าเชื่อถือของรายงานและระบบภายใน การจัดให้คนเหล่านี้ทำงานได้จริงเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนก่อนเสนอขายหุ้น ไม่ใช่ขั้นตอนที่อาจข้ามได้เพราะบริษัทได้รับสิทธิลงทุน

หลังเตรียมข้อมูลแล้ว บริษัทต้องยื่นคำขอสองด้านที่สัมพันธ์กัน ด้านหนึ่งคือการอนุญาตเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนซึ่งเกี่ยวกับข้อมูลสำหรับผู้ลงทุน อีกด้านคือการรับหุ้นเข้าจดทะเบียนซึ่งเกี่ยวกับคุณสมบัติของหลักทรัพย์และบริษัทในตลาดที่เลือก การผ่านกระบวนการใดกระบวนการหนึ่งเพียงอย่างเดียวจึงยังไม่ทำให้หุ้นเริ่มซื้อขาย บริษัทต้องกำหนดราคา เสนอขายตามเงื่อนไข และเข้าจดทะเบียนตามลำดับ

ปลายทางอาจเป็น SET หรือ mai ตามประเภทผู้ออกหุ้นและเกณฑ์ที่เกี่ยวข้อง โดยคำว่าเข้าตลาดหุ้นไทยไม่ได้หมายความว่าบริษัทเลือกกระดานได้ตามความต้องการอย่างเดียว ขนาดกิจการ ผลประกอบการ โครงสร้างผู้ถือหุ้น และคุณสมบัติของบริษัทที่ยื่นคำขอมีผลต่อเส้นทาง สำหรับกลุ่มทุนญี่ปุ่นที่มีทั้งบริษัทแม่และบริษัทย่อย คำถามว่าใครจะเป็นผู้ออกหุ้นจึงมาก่อนคำถามว่าหุ้นจะซื้อขายในตลาดใด

ความต่างระหว่างบริษัทไทยที่มีผู้ถือหุ้นญี่ปุ่นกับบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในต่างประเทศก็มีผลต่อเส้นทางยื่นคำขอ ทั้งสองแบบอาจมีธุรกิจในไทยเหมือนกัน แต่ฐานะทางกฎหมายของผู้ออกหุ้นและเกณฑ์รับหลักทรัพย์ที่ใช้พิจารณาอาจต่างกัน ดังนั้นคำว่า “บริษัทญี่ปุ่นในไทย” บอกกลุ่มที่รัฐบาลเชิญชวนได้ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะระบุรูปแบบ IPO ของกิจการหนึ่งโดยเฉพาะ ข้อมูลนี้จะชัดเมื่อบริษัทเลือกนิติบุคคลและตลาดที่จะยื่นจริง

Fast Track ยังต้องรอวิธีใช้จริง

คำว่า Fast Track และ Super-Fast Track ในถ้อยแถลงล่าสุดเป็นแนวทางอำนวยความสะดวกที่รัฐบาลต้องการพัฒนา ยังไม่มีเงื่อนไขสาธารณะครบชุดว่าบริษัทประเภทใดจะเข้าช่องทางใด ต้องผ่านการคัดกรองแบบใด หรือแต่ละช่วงจะลดเวลาเท่าไร การอธิบายว่าเส้นทางนี้เปิดให้สมัครทันทีจึงเร็วเกินข้อมูลที่เผยแพร่แล้ว แต่บริษัทที่มีความพร้อมยังเดินตามเกณฑ์ IPO ปกติและเกณฑ์รับหลักทรัพย์ที่ใช้บังคับได้

ถ้ากระบวนการเร่งด่วนจะมีผลต่อบริษัทจริง จุดที่ต้องเห็นชัดคือความสัมพันธ์ระหว่างการคัดเลือกจากบีโอไอ กับการตรวจคุณสมบัติของตลาดหลักทรัพย์ฯ และการพิจารณาข้อมูลเสนอขายของ ก.ล.ต. คำว่าเร็วอาจหมายถึงการให้คำปรึกษาหรือประสานงานเร็วขึ้น หรืออาจเกี่ยวกับช่วงพิจารณาบางช่วง แต่ยังไม่มีประกาศให้สรุปว่าด่านใดถูกยกเว้น การเปิดเผยข้อมูลและการคุ้มครองผู้ลงทุนยังเป็นแกนของการเสนอขายหุ้นสาธารณะ

การคัดกรองเข้าช่องทางพิเศษกับการอนุญาตให้ขายหุ้นจึงต้องถูกมองเป็นการตัดสินใจคนละชั้น บริษัทหนึ่งอาจเป็นเป้าหมายที่รัฐอยากสนับสนุน แต่ยังต้องแก้ข้อมูลหรือโครงสร้างก่อนยื่นขอ IPO ได้ ในทางกลับกัน บริษัทที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ตลาดทุนอยู่แล้วอาจเดินหน้าตามขั้นตอนปัจจุบันโดยไม่ต้องรอชื่อช่องทางใหม่ ความเร็วที่ผู้ประกอบการต้องการจึงขึ้นกับทั้งความพร้อมภายในบริษัทและวิธีประสานงานของหน่วยงาน

สำหรับบริษัทที่มองโอกาสนี้เป็นแหล่งทุน ความไม่ชัดเจนมีผลต่อกำหนดการและต้นทุน การวางแผนจากคำเชิญบนเวทีเพียงอย่างเดียวอาจทำให้ประเมินเวลายื่นคำขอเร็วเกินจริง โดยเฉพาะเมื่อยังต้องแก้โครงสร้างกิจการ เตรียมงบการเงิน และเลือกผู้ออกหุ้นจากกลุ่มบริษัทเดียวกัน ฝั่งผู้ถือหุ้นเดิมก็ยังประเมินสัดส่วนที่จะขายและผลต่อการควบคุมกิจการไม่ได้ จนกว่าจะมีแผนเสนอขายของบริษัทที่ระบุชื่อชัดเจน

ความคืบหน้าถัดไปที่จะเปลี่ยนโอกาสเชิงนโยบายให้เป็นช่องทางใช้งานได้ คือประกาศคุณสมบัติ วิธีคัดกรอง และขั้นตอนของ Fast Track กับ Super-Fast Track จากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง รายละเอียดนั้นจะทำให้แยกได้ว่ากิจการญี่ปุ่นรายใดอยู่ในข่าย สิทธิประโยชน์ใดใช้ได้จริง และช่วงใดของการเข้าตลาดทุนได้รับการอำนวยความสะดวก ก่อนหน้านั้นเป้าหมายเรื่องบริษัทญี่ปุ่นรายแรกยังเป็นเป้าหมายที่รัฐบาลกำลังผลักดัน มิใช่กำหนดการเสนอขายหุ้นของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง