Európsky venture kapitál vzrástol o 77 %, tri štvrtiny pohltila AI

Štvrťročné údaje Crunchbase z 8. októbra 2026 ukazujú, že európske startupy získali v treťom štvrťroku 2026 25 miliárd dolárov, medziročne o 77 % viac; na AI pripadlo 18,8 miliardy dolárov, teda 75 % celkového objemu. Bol to najsilnejší európsky štvrťrok za štyri roky, no jeho výsledok výrazne zdvihlo niekoľko mimoriadne veľkých investícií.

Najväčšiu z nich získala parížska Mistral AI. Spolu s britskou Nscale a nemeckými spoločnosťami Helsing a Quantum Systems tvorila skupinu, ktorej kolá predstavovali takmer dve pätiny všetkého kapitálu za štvrťrok. Rast celkovej sumy preto sám osebe nehovorí, že financovanie bolo dostupnejšie aj pre menšie startupy.

Štyri kolá tvorili takmer 40 % európskeho súčtu

Mistral AI získala 3,5 miliardy dolárov, Nscale 3,36 miliardy, Helsing 1,8 miliardy a Quantum Systems 1,2 miliardy dolárov. Súčet týchto štyroch transakcií je 9,86 miliardy dolárov. V porovnaní s európskym objemom 25 miliárd dolárov to vychádza približne na 39 %, takže veľká časť medziročného prírastku je spätá s úzkou skupinou firiem.

Jednotlivé kolá zároveň nemajú rovnakú podobu. Investícia do Mistral AI bola najväčším venture kolom európskej spoločnosti v evidencii Crunchbase; Nscale získala peniaze prostredníctvom konvertibilného nástroja, ktorý sa má zmeniť pri jej plánovanom vstupe na burzu. Helsing a Quantum Systems pôsobia v obranných technológiách. Ich zahrnutie do celkového súčtu je dôležité pri čítaní čísla, ktoré môže na prvý pohľad pôsobiť ako rovnomerný rast celého trhu.

AI v tejto evidencii presahuje firmy vyvíjajúce jazykové modely. Veľké investície smerovali aj do infraštruktúry a fyzických technológií: obrany, dátových centier, energetiky, letectva či robotiky. Tieto oblasti tvorili približne polovicu európskeho financovania. Sektorové skupiny sa môžu prekrývať, preto sa ich podiel nedá pripočítať k podielu AI ako ďalšia samostatná časť trhu.

Veľký objem sa sústredil v neskorších fázach

Rozdelenie podľa fázy ukazuje podobnú koncentráciu. Neskoršie kolá priniesli 17,3 miliardy dolárov, približne 70 % európskeho súčtu, a týkali sa 83 spoločností. V tejto skupine sa popri miliardových transakciách objavili aj veľké investície do štokholmskej Neko Health, lisabonskej Tekever a španielskej Multiverse Computing. Silný výsledok neskoršej fázy tak vypovedá najmä o schopnosti vybraných firiem získať veľmi vysoké sumy.

V skorších fázach získalo niečo vyše 200 spoločností spolu 5,7 miliardy dolárov. Tento objem oproti predchádzajúcemu štvrťroku klesol a medziročne zostal približne rovnaký. Pri zárodkovom financovaní smerovali asi 2 miliardy dolárov do viac než 750 firiem; aj tu bol objem medzikvartálne slabší a medziročne približne stabilný. Práve tieto údaje sú bližšie skúsenosti mladšej firmy než súčet, ktorý ovládli najväčšie kolá.

Aj medzi mladými firmami však existujú výrazné výnimky: londýnska Callosum získala v zárodkovom kole 100 miliónov dolárov a mníchovská Microagi 55 miliónov. Priemer odvodený zo súhrnnej sumy preto nemusí dobre opisovať typické kolo. Údaje o zárodkových investíciách sa navyše dopĺňajú s oneskorením, takže ich štvrťročný súčet sa môže ešte zmeniť.

Iná databáza potvrdzuje silný kvartál, nie rovnaké tempo rastu

Analýza Venionaire opísaná v brutkasten uvádza za tretí štvrťrok 2026 európsky objem 24,7 miliardy dolárov a medziročný rast o 64,9 %. Je to podobná celková suma, ale odlišná miera rastu než v evidencii Crunchbase. Venionaire zaznamenala 864 transakcií, medziročne len o 1,1 % viac; oproti predchádzajúcemu štvrťroku ich počet klesol.

Rozdielne tempo rastu netreba zamieňať za spor o to, či bol štvrťrok silný. Databázy môžu odlišne zachytiť transakcie, ich typ, dátum alebo priradenie ku krajine a porovnávajú ich s vlastnými údajmi za predchádzajúci rok. Druhá evidencia zároveň pripisuje neskorším fázam 13,9 miliardy dolárov, teda 56,2 % kapitálu. Zárodkové a anjelské investície v nej predstavujú 521 transakcií, ale iba 1,8 miliardy dolárov. Aj pri inom výpočte celkového objemu tak počet menších kôl rast peňazí do veľkých transakcií nedobieha.

Septembrové softvérové kolá ukazujú druhú stranu trhu

Septembrová evidencia Tech.eu zachytáva v európskom softvéri 66 kôl za spolu 656 miliónov eur; ich objem bol medziročne nižší o 32 % a počet o 43,1 %. Ide o jeden sektor a jeden mesiac, nie o ďalší odhad celého štvrťročného venture trhu. Poskytuje však konkrétny pohľad na transakcie, ktoré v celoeurópskom súčte ľahko zatienia miliardové kolá.

Aj v tomto užšom výseku je kapitál nerovnomerne rozdelený. Desať najväčších kôl tvorí 65,9 % zverejneného objemu a najväčšou položkou je dlhové financovanie Metycle za 132 miliónov eur. Keďže táto evidencia zahŕňa aj dlh, jej súčet nemožno bez úpravy porovnávať so súčtom výlučne akciových investícií. Koncentrácia teda nie je iba javom niekoľkých najväčších európskych AI kôl.

Popri Metycle získala Tandem Health 87 miliónov eur v sérii B, Conveo 43 miliónov v sérii A a Restate 18 miliónov v sérii A. Tieto rozdielne veľkosti ukazujú, že financovanie pokračuje aj mimo megakôl, no celkový európsky objem má len obmedzenú výpovednú hodnotu o bežnejšom kole. Pre posúdenie šírky trhu bude rozhodujúce, či sa v ďalších štvrťrokoch zvýši aj počet a objem investícií do firiem v skorších fázach.

Prečítajte si aj:

• EÚ láka penzijné fondy do technológií, sľuby zatiaľ nie sú kapitál
• Tri štvrtiny pracovníkov EÚ videli kybernetickú hrozbu, školenia zaostávajú
• Venture debt či equity: menšie riedenie neznamená kapitál bez ceny