Флоатеры: как заработать на облигациях с плавающим купоном

Здравствуйте!

Пожалуй, все хотят если не приумножить, то хотя бы сохранить свои накопления. Но как это сделать? Самое популярное решение — банковские депозиты. Правда, есть и другие способы, например покупка облигаций. А что, если купить не простые облигации, а с плавающей ставкой — их ещё называют флоатерами?

Акции vs облигации

Чем обычно акции отличаются от облигаций?

Акции выпускают компании, а потом предлагают всем желающим их купить. Так бизнес привлекает финансирование, вкладывает деньги в производство и со временем зарабатывает больше. Если дела идут хорошо, акции дорожают; если нет — дешевеют. То же происходит и с дивидендами: чем выше прибыль, тем больше выплаты, и наоборот. Акции — инструмент нестабильный, но при грамотном подходе очень доходный.

Облигации, наоборот, менее доходны, зато по ним обычно выплачивается стабильная фиксированная сумма. Короче, облигации — это когда денег мало, но стабильно и постоянно, а акции — когда денег может быть больше, но с риском.

А теперь самое интересное: существуют особые облигации — флоатеры. В России это ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с плавающим купоном). Выплаты по ним не фиксированы, поэтому заранее неизвестно, сколько точно получит инвестор. Зачем они нужны и в чём их преимущество?

Интереснее депозитов

Облигация — это долговая расписка, подтверждающая, что кто-то одолжил деньги под определённое вознаграждение. Раньше облигации печатали на бумаге, и вознаграждение отмечали на специальном отрывном купоне. Сегодня облигации существуют в электронном виде, но термин «купон» сохранился. У каждой облигации есть номинальная стоимость (номинал) — сумма, которая возвращается при погашении, и именно на неё начисляются купоны.

Евгений Марченко, аттестованный финансовый консультант при Финансовом университете Правительства РФ, директор E.M. FINANCE:

— Облигации федерального займа в целом и флоатеры в частности относятся к консервативным инструментам фондового рынка. Здесь речь скорее о сохранении капитала, чем о высоком заработке. В условиях низкой ключевой ставки бонды с переменным купоном становятся даже интереснее, чем с фиксированным. Однако стоит помнить о рисках и следить за изменениями ставок, чтобы не упустить дальнейшее снижение и не остаться с нулевым купоном.

По сравнению с депозитом эксперт считает вложение в ОФЗ-ПК более интересным вариантом: выплаты по купонам как минимум компенсируют инфляцию, в отличие от многих депозитов в самых надёжных российских банках.

Виды ОФЗ

Выпускать облигации могут корпорации, государство и муниципалитеты. Самыми надёжными в России считаются государственные облигации федерального займа (ОФЗ).

Существует пять видов ОФЗ:

• ОФЗ-н;
• ОФЗ-ПД;
• ОФЗ-АД;
• ОФЗ-ИН;
• ОФЗ-ПК.

ОФЗ-н — облигации для населения, на бирже ими не торгуют. Купить их можно только в специализированных банках. Плюс — достаточно привлекательные выплаты.

ОФЗ-ПД — самые распространённые государственные облигации. Доход по ним известен заранее.

ОФЗ-АД — ОФЗ с амортизацией долга. Номинал погашается не разово, а постепенно. Среди инвесторов они мало популярны, поэтому государство планирует постепенно вывести их из обращения.

ОФЗ-ИН — облигации с индексируемым номиналом. Их стоимость корректируется на основе индекса потребительских цен Росстата.

ОФЗ-ПК — ОФЗ с плавающим купоном, или флоатеры.

Почему они так называются? От английского «float» — плавать, держаться на воде. В отличие от остальных, только ОФЗ-ПК позволяют владельцам чувствовать себя спокойно при резких изменениях ставок в стране. Всё дело в купонах, которые корректируются на ставку RUONIA.

RUONIA

RUONIA — средневзвешенная ставка по необеспеченным межбанковским однодневным кредитам (депозитам). Её рассчитывают на основе ставок минимум 25 и максимум 35 банков.

Всё как с походами по магазинам: мы не покупаем дорогие товары в первом попавшемся месте. Выбираем магазин поближе к дому, где цены ниже, а продавцы квалифицированнее и вежливее.

Как рассчитывается доход

Вознаграждение по флоатерам за полгода = ((номинал облигаций × их количество) × (средняя RUONIA за 6 месяцев + фиксированный платёж)) / 2, где:

• RUONIA — средняя ставка банков по однодневным кредитам;
• фиксированный платёж — заранее определённая премия;
• деление на 2 происходит потому, что выплаты производятся раз в полгода.

Размер купона по ОФЗ-ПК определяется как средняя ставка RUONIA за последние шесть месяцев плюс заранее известная фиксированная премия. Точный размер выплат через год заранее неизвестен. Приведём пример.

Мы купили 500 флоатеров номиналом 1000 рублей каждый. Фиксированная премия — 0,7 %. Через полгода наступает время первой выплаты. Средняя RUONIA составила 3,8 %. Итого: 4,5 %. Делим на два (полгода) — получаем 2,25 %. В итоге выплата составит 11 250 рублей.

ОФЗ-ПК в России

На данный момент в России обращаются следующие флоатеры:

• ОФЗ 29006–29010;
• ОФЗ 29012–29020;
• ОФЗ 24020;
• ОФЗ 24021.

Номера начинаются либо с 24, либо с 29. Согласно данным Минфина, цифра 24 означает срок погашения от 1 до 5 лет, а 29 — от 5 до 30 лет. Последующие цифры — порядковые номера выпусков.

Преимущества и недостатки флоатеров

Главное преимущество ОФЗ-ПК — защита сбережений при росте ставок в банках. Однако если ставки в стране будут снижаться, доходность по этим облигациям тоже уменьшится. Ещё один недостаток — более сложный расчёт купонов по сравнению с другими типами облигаций. Точно спрогнозировать доходность на годы вперёд невозможно.

Олег Балан, директор по работе с корпоративными клиентами QBF:

— В период кризиса консервативному инвестору стоит покупать «защитные» инструменты, которые позволяют смягчить падение рынка. Например, ОФЗ, привязанные к ставке денежного рынка RUONIA O/N (флоатеры). В условиях высокой волатильности растут как ставки денежного рынка, так и инфляционные ожидания, поэтому имеет смысл использовать инструменты с плавающим купоном.

А что в США?

В США существуют аналоги российских ОФЗ-ПК — облигации с плавающей ставкой Floating Rate Notes. В качестве ориентира могут использоваться разные ставки: LIBOR, ставка по федеральным фондам (Federal funds rate) или базисная ставка (Prime rate). Срок таких бумаг — от 2 до 5 лет. Флоатеры выпускают как частные компании, так и государство. Например, 20 апреля 2026 года Министерство финансов США выпустило FRN, рассчитываемые по 13-недельной средней ставке казначейских векселей.

Эти ценные бумаги очень похожи на российские аналоги. Разница лишь в том, что в США они более краткосрочны (нет ни одной бумаги со сроком погашения более пяти лет), поэтому и доходность по ним ниже.

До новых встреч!