Что такое валютная интервенция, кем и для чего проводится

Здравствуйте!

Наши люди любят делать сбережения в валюте. Некоторые до сих пор покупают банкноты в банке и складывают их в надежное место. Кто-то перешел на безналичную покупку и хранение иностранных денег на банковском счете. Наиболее продвинутые открыли брокерский счет и покупают валюту по биржевой котировке или инвестируют в активы, номинированные в долларах и евро.

Но все эти люди следят за изменением курса рубля. У государства есть специальные инструменты, которые регулируют это значение. Рассмотрим, что такое валютная интервенция простыми словами, кто и для чего ее проводит, какое влияние на рынок она оказывает.

Понятие и цели

Слово “интервенция” произошло от латинского interventio, что в переводе означает “вмешательство”. Перевод раскрывает суть понятия: государство в лице Центрального банка вмешивается в формирование курса национальной валюты, если он перестал по какой-то причине его устраивать.

Не будь бедным, учись управлять своими деньгами и преумножать их.

В России официальное определение дано в Федеральном законе № 86-ФЗ от 10.07.2002 “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”:

Валютная интервенция в экономике – это купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Это один из инструментов денежно-кредитной политики государства.

Валютная интервенция проводится, чтобы:

1. Повлиять на стоимость национальной валюты через воздействие на спрос и предложение. На валютном рынке, как и на любом другом, цена товара формируется под воздействием спроса и предложения. Увеличивая, например, предложение валюты путем продажи больших объемов, можно снизить ее курс по отношению к рублю. И наоборот.
2. Контролировать курсовую волатильность. Стабильность на рынке – это залог прихода туда покупателей и продавцов, в том числе и иностранных. Ничего хорошего от панических настроений, когда на фоне очередного слуха о негативном событии идет массовый обмен рублей на доллары и евро, для экономики не будет. Интервенции в небольших объемах сглаживают скачки и стабилизируют ситуацию на рынке.
3. Пополнить золотовалютные запасы страны. Например, на 5.11.2021 международные резервы РФ составляли 622,1 млрд $, в т. ч. в валюте – 461,593 млрд $. Интервенции проводят за счет имеющихся резервов. Следовательно, они иногда истощаются. Если их не пополнять, то в следующий раз в государственной кубышке не будет средств для регулирования.
4. Обеспечить ликвидность рынка, чтобы бизнес и инвесторы в любое время могли получить нужную валюту.

Рассмотрим простой пример для иллюстрации того, когда проводятся валютные интервенции.

Государство продает за границу газ и нефть. Получает за это доллары США, переводит их в рубли и пополняет бюджет. Если курс рубля к доллару маленький, то бюджет пополнится на меньшую сумму, чем если бы курс к доллару был больше. Это невыгодно государству, которое в рублях финансирует расходные статьи бюджета: здравоохранение, культуру, образование и пр. Денежные интервенции могут рубль ослабить и дать стране большую выручку от экспорта в пересчете на рубли.

Но ослабление рубля приводит к росту рублевых цен на товары, которые мы покупаем за границей для потребления и в качестве комплектующих для производства собственной продукции. Растет инфляция и проявляются все связанные с ней негативные последствия: падение реальных доходов населения и бизнеса, рост безработицы и социальной напряженности, снижение объемов производства и пр.

Государству необходимо постоянно находить баланс, т. е. оптимальный курс рубля, чтобы во всех сферах экономики наблюдалась стабильность.

Виды валютной интервенции

Виды валютной интервенции:

1. Реальная. Центробанк заранее объявляет об интервенции: объем покупки/продажи, день и время. В этот день он сам покупает или продает иностранную валюту в зависимости от цели: повышение или понижение стоимости национальной валюты.
2. Вербальная. Центробанк заявляет о своем намерении провести валютные торги, но до реальной интервенции дело не доходит. Такой механизм отлично работает, когда надо незначительно скорректировать курс и не тратить на это финансовые резервы страны. Рынок всегда быстро реагирует на намеки и слухи от финансовых властей.
3. Косвенная или скрытая. Центробанк действует не сам, а через подчиненные ему коммерческие банки, которые обязаны исполнить указание финансового регулятора страны.

Купля-продажа валюты может проводиться:

• в границах одного государства – односторонняя;
• по взаимовыгодной договоренности между двумя государствами – двусторонняя;
• одновременно между несколькими государствами, например, когда надо сбалансировать валютный курс одного из них (такая вот международная помощь), – многосторонняя.

Особенности проведения в России

Каждый рабочий день на сайте ЦБ РФ публикуется информация об операциях Минфина по покупке/продаже иностранной валюты. Например, так выглядела денежная интервенция с 10 по 17 ноября 2021 г.

Знак “+” означает покупку иностранной валюты, знак “–” говорит о ее продаже. За весь 2021 г. было всего пять операций по продаже на общую сумму 14,5 млрд ₽ в первую рабочую неделю после новогодних праздников.

В остальное время Минфин только покупал иностранную валюту для пополнения золотовалютных запасов.

В 2020 г. мы наблюдали противоположную картину: почти весь год шли операции по продаже и только в январе – феврале по покупке.

История регулирования рублевого курса в России:

1. До июля 2008 г. Центробанк регулировал стоимость рубля с помощью продажи иностранной валюты на рынке, что приводило к расходу резервов страны.
2. С июля до октября 1995 г. в России действовал валютный коридор, т. е. Центробанк устанавливал верхнюю и нижнюю границы стоимости и старался сохранить ее в этих пределах с помощью денежных интервенций. Значения границ: от –5,7 до +7,5 % от официального курса на 5.07.1995.
3. С января 2006 г. ввели валютный коридор, привязанный к доллару США с учетом инфляции.
4. С конца 2008 г. ввели бивалютный коридор, когда стоимость рубля привязали к доллару США и евро.
5. С 2014 г. коридор был отменен. Курс стал плавающим, т. е. поставлен в зависимость от спроса и предложения на рынке. Интервенции в основном стали направлены на пополнение резервов и сглаживание волатильности. Но Центробанк оставил за собой право в случае чрезвычайных ситуаций влиять на стоимость рубля через продажу иностранной валюты, что мы и увидели в 2020 г.
6. С 2015 г. интервенции стали использоваться не только для регулирования курса, но и для пополнения резервов.

Для справки. Валютный коридор – это установка границ изменения курса национальной валюты. Центробанк берет на себя обязательство продавать иностранную валюту, если стоимость рубля дойдет до верхней границы, и покупать, если дойдет до нижней границы.

Заключение

Валютная интервенция, которая имеет целью повлиять на текущую стоимость рубля, является инструментом на самый крайний случай, когда уже рыночные механизмы не справляются. В стабильной ситуации она используется в небольших объемах для сглаживания волатильности и пополнения резервов.

Инвесторам, кто инвестирует в валюте, стоит следить за сообщениями Центробанка о планируемых операциях с валютой, потому что это влияет на курс рубля и доходность биржевых сделок.

До новых встреч!