Фонд купил 42% Swordfish Security — цену сделки оставили за кадром

Закрытый паевой фонд Pre-IPO 2 под управлением «ВИМ инвестиций» купил 42% (точнее 42,152%) Swordfish Security, как 21 октября 2026 года сообщили «Ведомости» со слов представителя управляющей компании Магомеда Асхабова; цену пакета он не назвал. Речь о российской группе, работающей в сфере безопасной разработки программ и защиты ИИ-систем.

Управляющий партнёр TLM Capital Сергей Захаров оценил пакет в 1,8–2,7 млрд рублей, аналитик «Финама» Леонид Делицын — в 2,1 млрд рублей, говорится в публикации Frank Media от 21 октября. Эти суммы показывают возможный масштаб вложения, но не являются согласованной сторонами ценой. Фонд получил крупную миноритарную долю в действующем бизнесе, а основатели сохранили совместное большинство.

Как распределился капитал Swordfish Security

По данным SecPost, до появления фонда Александр Пинаев и Юрий Сергеев владели компанией поровну, а с 19 октября у каждого осталось по 28,92%; доля нового участника в реестре округлена до 42,16%. Изменение состава участников стало видно до официального сообщения о завершении сделки. В сумме основатели удерживают большинство капитала, хотя теперь рядом с ними действует инвестор с пакетом, сопоставимым с их совокупной долей.

Пинаев возглавляет Swordfish Security, Сергеев руководит разработчиком AppSec Solutions, который входит в группу. Кроме него, группа объединяет Stingray Technologies, специализирующуюся на автоматизированном анализе защищённости мобильных приложений, и Swordfish Distribution, занимающуюся распространением решений для безопасной разработки. Поэтому покупка доли затрагивает бизнес, в котором объединены консалтинг, собственная разработка и продажи.

Юридический консультант основателей ALUMNI Partners указал несколько иной точный размер проданного пакета — 42,155%, что на 0,003 процентного пункта больше значения, названного представителем инвестора. При округлении обе версии описывают один и тот же крупный миноритарный пакет. Объяснения разницы стороны не опубликовали.

Равенство долей основателей сохранилось, но круг крупных участников изменился. Владение большинством капитала само по себе не описывает распределение полномочий внутри группы: условия голосования, состав органов управления и права фонда в открытых сообщениях не приведены. По опубликованным процентам можно судить о новой расстановке владельцев, но не о том, кто получит решающий голос по отдельным вопросам.

Сколько может стоить пакет

Приведённый аналитиками диапазон основан на выручке группы и рыночных коэффициентах публичных ИТ-компаний. Такой метод сопоставляет бизнес с торгуемыми компаниями, но не учитывает автоматически все условия частной сделки. Вторая оценка находится внутри диапазона; близость по порядку величины не превращает её в раскрытый платёж покупателя.

Если условно распространить оценку пакета на весь капитал пропорционально приобретённой доле, получится ориентир примерно 4,27–6,41 млрд рублей за группу. Это арифметический расчёт от внешних оценок, а не объявленная стоимость Swordfish Security. Цена конкретного миноритарного пакета может отличаться от такой пропорции из-за прав участника, порядка расчётов и обязательств, зафиксированных в договоре.

Выручка описывает продажи за прошедший год и помогает оценивать масштаб бизнеса, но сама по себе не показывает его прибыльность или будущие денежные потоки. Поэтому диапазон стоимости полезен как ориентир для масштаба сделки, а не как способ восстановить скрытую сумму. Публичной цены, с которой можно было бы сопоставить расчёты аналитиков, участники не дали.

Стоимость проданной доли и бюджет продуктовой разработки — разные величины. Основатели продали часть принадлежавшего им пакета; объём средств, который сама группа направит на разработку, не указан. Поэтому предполагаемую цену покупки нельзя напрямую считать объёмом инвестиций в новые продукты.

Зачем инвестору Swordfish Security

В пресс-релизе Advance Capital указано, что выручка группы за 2025 год выросла на 52%, до 2,1 млрд рублей, а генеральный директор Александр Пинаев заявил: «Стратегия развития нашего бизнеса не меняется». В сообщении рост связывают в том числе со спросом на защиту ИИ. Фонд получил долю в группе с действующими направлениями и продажами.

Группа внедряет и автоматизирует процессы безопасной разработки, консультирует заказчиков по защите приложений и ИИ-систем и предлагает технологические решения AppSec Solutions. Она также создаёт для клиентов центры компетенций, помогающие выявлять и устранять уязвимости на ранних этапах создания цифровых продуктов. Инвестор входит в бизнес, который сочетает услуги с собственными разработками для связанных задач корпоративной безопасности.

Сделку группа связывает с планом быстрее развивать продукты и расширять бизнес. Генеральный директор AppSec Solutions Юрий Сергеев ожидает, что путь от запроса клиента до выпуска новой функциональности станет короче. Пока это заявленная цель: календарь релизов и объём средств на конкретные разработки не раскрыты.

Следующим содержательным результатом станут новые функции AppSec Solutions и сценарии защиты инфраструктуры разработки и ИИ-систем, о которых говорит руководство группы. Их выпуск покажет, насколько быстро компания сможет реализовать план после смены состава владельцев.