eToro או Interactive Brokers: עמלה אפסית עדיין משאירה עלויות נסתרות

למשקיע ישראלי שקונה ETF אמריקאי ומחזיק בו, eToro עשויה להיות נוחה יותר לפתיחת חשבון, אבל Interactive Brokers עשויה להיות זולה יותר כשהכסף מתחיל בשקלים ומומר לדולרים. עמלת הקנייה היא רק רכיב אחד: גם שער ההמרה, מרווח הקנייה והמכירה, מספר הפקודות ועלות המשיכה משפיעים על הסכום שיישאר בידי המשקיע.

הבחירה תלויה גם במה שנקנה בפועל. ב־eToro פקודה על ETF יכולה, בנסיבות מסוימות, ליצור חוזה הפרשים (CFD) במקום החזקה בנכס הבסיס; זו עסקה בעלת עלויות וסיכונים אחרים. בשני הברוקרים, טיפול ברווחי הון ובהכנסות מחו״ל לצורכי מס בישראל הוא עניין נפרד מתעריף המסחר.

איפה המחיר מצטבר ב־eToro

לפי מחירון eToro, מסחר ב־ETF נעשה ללא עמלת קנייה ומכירה של הברוקר, אך המרת מטבע עשויה לעלות כסף, ומשיכה מחשבון השקעות בדולרים לחשבון חיצוני מחויבת ב־5 דולרים. עלות ההמרה משתנה לפי מקום מגורים, אמצעי תשלום ומעמד הלקוח, ולכן אין תעריף יחיד שאפשר להצמיד לכל משקיע בישראל. גם קנייה ומכירה של מניה בודדת עשויות לשאת עמלה, בניגוד לכלל הפשוט שלפיו כל פעילות בפלטפורמה חינמית.

מרווח השוק הוא ההפרש בין המחיר שבו אפשר לקנות את ה־ETF למחיר שבו אפשר למכור אותו באותו רגע. הוא עלול להקטין את התמורה גם כשאין עמלת ברוקר נפרדת, והוא מושפע מהסחירות ומהשעה שבה מבוצעת הפקודה. לכן מרווח בדוגמה מספרית אינו תעריף קבוע של eToro, וגם לא תוספת שהברוקר גובה בהכרח מעל מחיר השוק.

ההבחנה בין נכס בסיס ל־CFD חשובה במיוחד להחזקה ממושכת. ב־ETF, פוזיציה ממונפת או מכירה בחסר ב־eToro נעשות כחוזה הפרשים, ולפי מגבלות מוצר גם חלק מפקודות הקנייה ללא מינוף עשויות להתבצע כך. בחוזה כזה עשויים להתווסף חיוב בגין מרווח ועלות החזקה לילית; עסקת ETF רגילה בנכס הבסיס פטורה במחירון מעמלת החזקה לילית. סימון CFD בחלון הפקודה מבהיר לאיזו קבוצת עלויות שייכת העסקה.

אילו עמלות רלוונטיות ב־Interactive Brokers

מחירון המניות של Interactive Brokers מציג למסלול IBKR Pro הקבוע בארצות הברית 0.005 דולר למניה ומינימום של דולר לפקודה, ואילו בבורסה בתל אביב הוא מציג 0.05% ומינימום 5.25 שקלים במסלול המדורג, או 0.1% ומינימום 15 שקלים במסלול הקבוע. התעריפים של תל אביב חלים על מסחר באותה בורסה; רכישת ETF הנסחר בארצות הברית מחושבת לפי התעריף האמריקאי. מסלול IBKR Lite, שבו עסקאות זכאיות בארצות הברית אינן נושאות עמלה, מיועד לתושבי ארצות הברית ואינו הבסיס להשוואה של חשבון ישראלי רגיל.

בהמרה יזומה של מטבע, מחירון המט״ח של Interactive Brokers מפרט ברמת הפעילות הנמוכה 0.20 נקודת בסיס משווי העסקה, עם מינימום של 2 דולרים לפקודה. בהמרה אוטומטית החברה מציינת התאמה טיפוסית של 0.03% לשער, בלי עמלה נפרדת. לכן תוצאה המחושבת על בסיס המרה יזומה אינה תחזית מדויקת לחשבון שמבצע המרה אוטומטית.

שלושה תרחישים זהים בשקלים

אלה דוגמאות מותנות לחישוב העלות, ולא תעריפים אישיים או תחזית תשואה. בכל אחת מהן נקנה אותו ETF אמריקאי כנכס בסיס, הוא מוחזק שנה ללא מינוף ונמכר בלי שינוי במחיר השוק; אחר כך הכסף חוזר לשקלים ונמשך. לצורך החשבון בלבד שער החליפין קבוע על 3.60 שקלים לדולר, עלות ההמרה ב־eToro היא הנחה של 0.5% בכל כיוון, ומרווח השוק המצטבר בקנייה ובמכירה הוא 0.1% בשתי הפלטפורמות. אין כאן טענה שאלה השער והמרווח שיתקבלו בזמן אמת.

ב־Interactive Brokers מניחים המרה ידנית, עמלת מינימום של 2 דולרים לכל המרה, ופקודות במסלול הקבוע בארצות הברית שמתחת ל־200 יחידות, כך שכל קנייה ומכירה מחויבת במינימום של דולר. ב־eToro מניחים הפקדות ידניות לחשבון הדולרי ומשיכה אחת שחייבת ב־5 דולרים; ההנחה אינה מתאימה להפקדה מחזורית שמזכה בפטור מהמרה או להטבת מועדון. לצורך הדוגמה נקבע כי אין חיוב מצד Interactive Brokers על המשיכה היחידה, ועמלות של הבנקים המעבירים והמקבלים אינן נכללות בחישוב.

• השקעה חד־פעמית של 36,000 שקלים: ב־eToro שתי המרות מוערכות יחד ב־360 שקלים, מרווח השוק ב־36 שקלים והמשיכה ב־18 שקלים, ובסך הכול כ־414 שקלים. ב־Interactive Brokers שתי המרות עולות לפי ההנחות 14.40 שקלים, שתי פקודות 7.20 שקלים והמרווח 36 שקלים: כ־57.60 שקלים.
• השקעה חד־פעמית של 72,000 שקלים: ב־eToro ההמרות מגיעות לכ־720 שקלים, המרווח ל־72 שקלים והמשיכה ל־18 שקלים, יחד כ־810 שקלים. ב־Interactive Brokers המרות ופקודות מוסיפות 21.60 שקלים, המרווח 72 שקלים, וסך העלות בדוגמה כ־93.60 שקלים.
• השקעה מצטברת של 180,000 שקלים: הפקדה של 36,000 שקלים ואחריה 12 הפקדות של 12,000 שקלים יוצרות 13 קניות ומכירה אחת. ב־eToro ההמרות מוערכות ב־1,800 שקלים, המרווח ב־180 שקלים והמשיכה ב־18 שקלים: כ־1,998 שקלים. ב־Interactive Brokers יש 14 המרות בעלות 100.80 שקלים, 14 פקודות בעלות 50.40 שקלים ומרווח של 180 שקלים: כ־331.20 שקלים.

הפער בדוגמאות נובע בעיקר מהנחת ההמרה, ולא מהבדל במחיר ה־ETF: מרווח השוק הונח זהה בשני המסלולים. אם עלות ההמרה המשוערת ב־eToro תרד, הפער יצטמצם; אם מספר הפקודות ב־Interactive Brokers יגדל, עמלת המינימום תחזור בכל פקודה. דמי הניהול הפנימיים של הקרן לא חושבו, כי אותו ETF נבחר בשני החשבונות; גם מס ועמלות בנק אינם נכללים בסכומי הסיכום.

נוחות, שווקים וסוג הפקודה

השוואת BrokerChooser נותנת לפתיחת חשבון ב־eToro ציון 5.0 מול 3.1 ב־Interactive Brokers, אך מדרגת את כלי המחקר של Interactive Brokers גבוה יותר ומתארת היצע רחב מעט יותר של שווקים ומוצרים. הציונים משקפים הערכת שימושיות של אתר ההשוואה, ולא את עלות הפעולות בחשבון ישראלי מסוים. משקיע שקונה לעיתים רחוקות עשוי להעדיף תהליך פשוט; מי שזקוק לבורסות רבות או לנתוני מחקר עשוי להעדיף את רוחב האפשרויות.

זמינותו של סימול מסוים אינה מספיקה כדי להשוות שתי פקודות. חשוב להבחין בין קרן אמריקאית, קרן הנסחרת בתל אביב וחוזה הפרשים על קרן: לכל אחת מקום מסחר, מטבע ומבנה חיובים שונים. שלושת החישובים למעלה תקפים רק כאשר שתי הפלטפורמות מאפשרות רכישה של אותו ETF כנכס בסיס, באותו מטבע ובכמות שמקיימת את הנחות עמלת המינימום.

דיווח מס: עלות עבודה נפרדת

למי שמחזיק חשבון אצל ברוקר זר, מכירת נייר ערך ברווח וקבלת דיבידנד עשויות לדרוש טיפול מס בישראל גם אם הכסף נשאר בחשבון המסחר. פירוט הטפסים של Tax4Broker מציג את 1325 לפירוט עסקאות בניירות ערך, את 1322 לריכוז רווחי הון ואת 1324 להכנסות מחו״ל כגון דיבידנדים וריבית. המועד שבו מושכים את הכסף לבנק אינו מחליף את מועדי הקנייה, המכירה וקבלת ההכנסה לצורך רישום הנתונים.

עלות הכנת הדוח תלויה במספר הפעולות, בקיומם של דיבידנדים, בניכוי שכבר בוצע ובשאלה אם המשקיע מכין את הנתונים בעצמו או נעזר באיש מקצוע. לכן אין להוסיף לשלושת התרחישים סכום מס או מחיר אחיד לדיווח כאילו היה עמלת ברוקר. בתיק שנבנה מהפקדות לאורך זמן, יש לשמור את נתוני העלות והמטבע של כל קנייה: המכירה בסוף התקופה אינה הופכת את כל ההפקדות לעסקה אחת.

קראו גם:

• Revolut מגייסת בישראל לתפקידי אשראי — אבל מועד ההשקה עדיין חסר
• Dots של OpenAI עובדים בין השיחות — ההשקה עדיין מוגבלת
• Podia או Teachable: עמלה של 7.5% עלולה למחוק מחיר כניסה נמוך