Альтернативы вкладу: консервативные инструменты с регулярным доходом

Здравствуйте!

Один из наиболее популярных инструментов инвестирования — банковский вклад, или депозит. Вклады не требуют значительных финансовых знаний, надежно защищены, но с другой стороны — не перекрывают инфляцию.

На какие инструменты обратить внимание, если доходность депозита перестала вас устраивать?

Мы уже ранее говорили в целом про то, как создавать инвестиционный портфель.

Мы предлагаем перевести разговор об инвестировании на новый уровень и поговорить более детально про консервативные инвестиционные инструменты. 

Постараюсь продемонстрировать вам, что инвестиции — это далеко не всегда риск существенных потерь, а консервативные инструменты — это не всегда скучно и низкодоходно. 

Облигации

Облигация — это долговая ценная бумага, проще говоря, это долг страны или компании, который торгуется на бирже и имеет срок погашения и, как правило, купонный (процентный) доход, выплачиваемый один или несколько раз в год. 

Самый близкий аналог депозита.

Основные критерии при выборе облигаций: 

• Надежный эмитент с ничтожным риском дефолта: если речь о стране — это страна с стабильной политической и экономической ситуацией, наличием резервного фонда, ростом ВВП.

Если компания — то обязательно прибыльная, с соотношением текущих активов и текущих пассивов выше 1, соотношением собственного и заемного капитала не более 70% в пользу заемного, соотношением операционной прибыли к расходам на проценты по заемным средствам выше 1 (подробнее все основные коэффициенты финансовой устойчивости вы можете изучить в любом учебнике «Финансовый анализ предприятия»); 

• Возможность погашения в тот год, когда вы предполагаете завершить инвестирование;
• Фиксированный купон, особенно при тренде на снижение ставки.

Для консервативных инвесторов мы не рекомендую выбирать конвертируемые (которые при определенных условиях трансформируются в акции) и субординированные(облигации второго порядка, выплата по ним в случае банкротства идет после старших облигаций) облигации.

Чтобы сэкономить на налогах, обратите внимание на корпоративные облигации 2017 года выпуска со льготным налогообложением купонного дохода. При инвестициях на срок от 3 лет покупайте облигации через ИИС типа А. Если при этом вы превышаете установленный законом лимит для льготного налогообложения, можно купить часть облигаций через ИИС, а остальные — через обычный брокерский счет либо еще один ИИС, но уже на члена вашей семьи, у кого есть официальный доход под 13%. 

Облигации могут быть государственными, муниципальными(т.е. выпущенным субъектом Федерации), либо корпоративными, выпущенными компанией.

Купон по государственным и муниципальным облигациям РФ не облагается налогом.

Купон по корпоративным облигациям облагается так: по ставке 13% для рублевых корпоративных облигаций выпуска 2016 и ранее, а также по корпоративным еврооблигациям (облигациям в иностранной валюте). По рублевым корпоративным облигациям выпуска 2017 и позже — облагается по ставке 35% с превышения ключевой ставки ЦБ РФ плюс 5%. 

Вход на российский рынокоблигаций чрезвычайно низок: от 1 тыс. руб. для рублевых облигаций или 1 тыс. долл. для облигаций в валюте на российском рынке. Для зарубежных рынковпорог может достигать 100 тыс. долл. и выше. 

Фонды облигаций с дивидендными выплатами

Фонд — это портфель из ценных бумаг, в данном случае — из облигаций.

В отличие от покупки облигаций напрямую, здесь вы становитесь владельцем доли фонда, т. е. доли портфеля из облигаций, а сами облигации внутри этого фонда приобретаются управляющей компанией, т. е. не вы их выбираете.

Это хороший вариант для тех, кто не хочет сам выбирать облигации, либо у кого недостаточно накоплений для диверсифицированного портфеля их облигаций, либо нет желания его активно вести.

Фонды облигаций именно с регулярными дивидендными выплатами присутствуют только на зарубежных рынках. Оптимальный вариант — торгуемые на бирже фонды ETF (Exchange-traded funds).

Ожидаемая дивидендная доходность для такого инструмента как фонды облигаций с приемлемым уровнем риска составляет 2,5−4,5% годовых в долларах. Если заявленная доходность выше, значит, речь идет о более рискованных облигациях. 

Формально порог входа в ETF менее 1 тыс. долл. (некоторые фонды можно купить и за доллар, и еще ниже), но для их покупки вам нужен брокерский счет, а у разных брокеров — разные требования к минимальной сумме для открытия счета, часто это 10 тыс. долл.

Структурные продукты (ноты) с купонными выплатами

Структурная нота (структурный продукт) — это готовая стратегия от брокера/банка/управляющей компании с фиксированной стратегией, которую нельзя изменить.

Грубо говоря, зафиксированный портфель из ценных бумаг строго на определенное время под определенную стратегию, после чего структурный продукт заканчивается, инвестор получает возврат вложенной суммы с прибылью или убытком.

В отличие от фондов, где содержание портфеля может меняться и нет срока, когда фонд заканчивает свою работу, у структурных продуктов стратегия зафиксированная и есть срок действия, от месяца до нескольких лет.

Стратегии структурных продуктов бывают разные: на рост акций тех или иных компаний, либо на падение, либо на то, что цена тех или иных активов будет находиться в заданном диапазоне, либо — что отдельные облигации не дефолтнут, и многое другое. И есть такие виды структурных продуктов, которые предполагают защиту капитала (т.е., если стратегия продукта не сработает, вы просто вернете вложенную сумму), и процентные (купонные) выплаты. 

Как правило, будет ли выплата процентного дохода по структурному продукту, зависит от цены на базовые активы (т.е. от тех активов, к которым привязана стратегия структурного продукта).

Для консервативных инвесторов мы рекомендуем выбирать структурные продукты со следующими параметрами:

• Надежного эмитента структурного продукта:

банк, брокер или управляющая компания, создавшая продукт, должна быть крупной, давно присутствовать на рынке и входить в число компаний системной значимости;

• Купонный доход с эффектом памяти:

если в текущую дату наблюдения условие для выплаты купона не выполняется, а в следующую — выполняется, то вы получаете купон и за текущий, и за следующий периоды;

• С полной защитой капитала (т.е. чтобы даже при условии, что стратегия ноты не оправдалась, вы, как минимум, просто вернете 100% вложенных средств назад, пусть и без дохода).

Если вариантов с полной защитой не будет, — чтобы был продукт с условной защитой капитала, который допускает просадку цен на активы, к которым привязана нота, до определенного предела, при котором вы все равно вернете 100% вложенных средств. Этот предел называется барьером по структурному продукту. 

• Продукт с условием выплаты купона, даже если активы будут торговаться по цене ниже начальной, но в рамках допустимой просадки.

Если такой предел будет пробит, вам просто не будет выплачен купон в данную дату наблюдения, но нота продолжит действовать до следующего периода наблюдения. Так шансы на получение дохода сохраняются даже при высокой волатильности рынка.

• Активы, к которым привязана стратегия продукта, должны быть надежными, если речь про акции или облигации, чтобы не получился дефолт или банкротство компании, к чьим облигациям или акциям привязан продукт.

Иначе есть риск получить не всю вложенную сумму акций/облигаций дефолтнувших или обанкротившихся компаний, а это практически равносильно потере вложенных средств.

По окончании срока нотыдолжен быть установлен уровень, до которого может опуститься цена активов, но при этом вы получите 100% капитала назад. Абсолютно консервативная стратегияпредполагает выбор структурных продуктов с полной защитой капитала, чтобы даже при худшем сценарии не понести потерь. 

Барьердолжен соответствовать исторической просадке по каждому активу, т. е., если акции той или иной компании за всю историю ее торгов на бирже не падали больше, чем на 30%, то барьер, допускающий просадку до 35%, будет считаться достаточно консервативным. В этом случае, даже если все базовые активы на конец ноты будут торговаться ниже начальной цены, но в рамках барьера, вы вернете вложенные средства. Хотя прибыли при этом не получите. 

Если нота котируется на российском рынке, можно пробовать купить ее на вторичном рынке по цене ниже номинала. Помните, что вся прибыль (купон и прибыль по окончании ноты, если предполагается, помимо купона) по ноте облагается налогом по ставке 13%.

Порог входав структурные продукты на российском рынке обычно не превышает 100 тыс. руб. или 2 тыс. долл., в зависимости от валюты; на зарубежных рынках порог входа может быть и выше 10 тыс. долл.

Инвестиционное страхование жизни с купонными выплатами

Инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) — это сочетание структурного продукта с полной защитой капитала со страхованием жизни: вы становитесь одновременно инвестором в полис, внутри которого находится структурный продукт определенной стратегии, но вместе с тем инвестиционный продукт оформлен как полис страхования жизни. Помимо инвестиционной составляющей, он дает еще и защиту от рисков, т. е. предполагает выплату в случае установленных полисом страховых случаев.

В итоге у вас и страховка, и инвестиционный продукт с полной защитой капитала. 

Выплаты по ИСЖ могут быть фиксированными либо представлять собой сочетание фиксированной выплаты и участия в стратегии, к которой привязана программа ИСЖ.

Для защиты капитала выбирайте надежную страховую компанию. Такую, чтобы:

• срок ее работы на рынке, в идеале, начинался до 1998 года;
• рейтинг надежности, установленный рейтинговыми агентствами НРА, Р, А Эксперт, АКРА, был максимальным;
• она не находилась в процессе слияния/поглощения/санации (т.е. процедуры предотвращения банкротства);
• перестраховывала риски в крупнейших перестраховочных компаниях наподобие MunichRe, GenRe.

Подобные программы оформляются на срок от 3 до 7 лет (чаще всего — 5 лет). 

Инвестиционные взносы по программе ИСЖ на 5 лет и более подлежат социальному налоговому вычету(до 120 тыс. руб. в год), а прибыль облагается налогом по ставке 13% лишь с превышения ключевой ставки: если доходность по программе составит 9%, а ставка — 9,25%, прибыль не будет облагаться налогом.

Дополнительное преимущество инструмента — рисковая защита, защита капитала от деления при разводе и обращения взыскания на имущество, быстрое наследование без необходимости ожидать 6 месяцев для вхождения в наследство.

Но есть и минус — программы неликвидны: досрочный выход может принести потери. И доходность по ним не гарантированная, может в итоге быть и нулевой.

Порог входасоставляет обычно от 300 тыс. руб., но в большой степени зависит от компании.

Купонное доверительное управление

Если вам не хочется самому выбирать облигации, фонды, структурные продукты и даже стратегии инвестиционного страхования жизни, то можно просто отдать свой капитал в доверительное управлениеуправляющей компании, выбрав консервативную стратегию с регулярными выплатами купонного дохода, полученного по облигациям в рамках доверительного управления. 

Это называется доверительным управлением с купонным доходом или регулярными выплатами.

Инструмент не имеет фиксированной доходности, но обеспечивает, как правило, ежеквартальную выплату дохода в зависимости от результата вложений, а также гарантирует прирост капитала под управлением. 

Прибыль облагается налогом 13%.

Вариант подходит для инвестирования средств от нескольких миллионов рублей для инвесторов, которые хотят инвестиционное решение «под ключ», чтобы вообще ничего самому не выбирать и ни за чем не следить.

Сдача недвижимости в аренду

Вышеописанные инструменты могут кому-то показаться сложными и непонятными. В таком случае есть вариант «на все времена» — купить недвижимость в РФ или за рубежом, если нужен доход в валюте, и сдавать в аренду.

Это классический вариантобеспечения пассивного дохода, но он отличается самым высоким порогом входа по сравнению с уже рассмотренными инструментами, при этом ликвидность недвижимости практически всем им уступает. 

Также арендодатель не имеет гарантии арендного дохода, несет высокие затраты на содержание имущества (налоги, ремонт, страхование, ипотека и др.).

Мы относим этот вид инвестиций к консервативным, т.к., если покупать недвижимость без кредита, выбирая построенный объект без риска недостроя, а также выбрать качественный вариант с хорошим расположением, то, в принципе, сильной просадки в цене ожидать не стоит, да и в аренду так или иначе его можно будет сдать.

Полученные средства облагаются налогом по ставке 13%. Эту сумму можно снизить, если оформить ИП, выбрать вариант упрощенной системы налогообложения и платить, в зависимости от выбранного варианта системы налогообложения — 6% с выручки или 15% с прибыли (разницы между доходами и расходами), или купить патент. 

Фонды недвижимости с регулярными дивидендами

Есть и те, кто скажет, что верят в недвижимость, но не готовы столь крупные суммы инвестировать в один объект, либо опасаются неликвидности.

Есть еще один вариант — фонды недвижимости. На зарубежных рынках доступны ETF на недвижимость, по которым могут выплачиваться регулярные дивиденды.

Для российского рынка доступны инвестиции через закрытые ПИФ недвижимости, но они имеют пониженную ликвидность: если фонды не торгуются на бирже, купить их можно либо в момент формирования, либо если по ним есть вторичный рынок, созданный управляющей компанией.

Даже если они торгуются на рынке, не факт, что количество сделок по ним высоко и вы сможете что-то купить. 

Доходность российских ЗПИФ может быть выше 8% годовых, валютных — от 3%. Налог 13%.

Порог входа для разных фондов существенно отличается и составляет от 1 тыс. долл. до 300 тыс. руб.

Как видите, депозит — не единственная возможность заставить капитал работать, не подвергая его рискам. Существуют и другие инструменты, которые дают регулярный доход и возврат вложенного капитала в конце срока.

До новых встреч!